動力煤：秦皇島港成交價(jià)暫時(shí)止跌山西動力煤坑口價(jià)格自7月下旬開始小幅回落后，山西動力煤主產(chǎn)區(qū)價(jià)格與秦皇島港價(jià)格已持續(xù)回調(diào)三周，動力煤價(jià)格較7 月中旬下跌30元/噸。本周秦皇島各發(fā)熱量動力煤價(jià)格止跌回穩(wěn)，未出現(xiàn)明顯回落的態(tài)勢，5500大卡動力煤秦皇島平倉價(jià)為730元/噸。但港口庫存持續(xù)攀升，截止本月15日，秦皇島庫存為732.73萬噸。在之前的行業(yè)點(diǎn)評中，我們提到動力煤旺季價(jià)格不漲是一個危險(xiǎn)的信號，雖目前全國大面積高溫天氣的持續(xù)，但動力煤價(jià)格卻并未出現(xiàn)明顯上漲，而且市場成交正常。我們分析動力煤價(jià)格旺季不漲原因在于：第一，雖高溫天氣使用電負(fù)荷創(chuàng)出新高，電廠日耗有所上升，但是電廠煤炭庫存充足，直供電廠庫存天數(shù)維持在18天以上，有些電廠甚至在30天左右，電廠購煤意愿不強(qiáng)；第二，由于今年夏季降雨增多，水電出力增加，對火電依賴大大降低，也導(dǎo)致對電煤需求的減少；與此同時(shí)，我們監(jiān)測到動力煤進(jìn)口數(shù)量自今年2季度起也在持續(xù)萎縮，作為國內(nèi)主要動力煤進(jìn)口對象的越南，其同等發(fā)熱量的動力煤運(yùn)至廣州港的價(jià)格已比秦皇島同等熱值的動力煤到港價(jià)高出90元/噸，國際煤價(jià)倒掛的局面也減少了煤炭進(jìn)口量，但秦皇島至廣州海運(yùn)費(fèi)從4月底以來累計(jì)跌幅達(dá)29%，這意味著國內(nèi)煤炭供給呈現(xiàn)出較為寬松的狀態(tài)，這不同于以往旺季的表現(xiàn)表明動力煤需求在剔除季節(jié)性因素外并未有明顯的回升。本周秦港成交價(jià)雖止跌回穩(wěn)，但庫存不斷攀升說明市場需求并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。據(jù)我們調(diào)研了解，秦港庫存近日未出現(xiàn)大幅上漲主要是各大煤炭集團(tuán)調(diào)入量有所回落，因此我們判斷8月份動力煤價(jià)格將在震蕩中緩慢下行。截止8月16日山西大同地區(qū)6000大卡動力煤坑口不含稅價(jià)格（含三金）在455元/噸左右，5500大卡優(yōu)質(zhì)動力煤坑口不含稅價(jià)格（含三金）在385元/噸左右。

　　煉焦煤：煉焦煤價(jià)格3季度弱勢調(diào)整8月份初煉焦煤市場價(jià)格基本穩(wěn)定。雖然鋼價(jià)在7月份出現(xiàn)了明顯的觸底反彈，但是我們判斷此種反彈不可持續(xù)，我們認(rèn)為此番鋼價(jià)上漲更多的是期貨走強(qiáng)、鋼坯拉漲及鋼廠調(diào)價(jià)來推動的，而需求支撐力度較小。同時(shí)數(shù)據(jù)顯示，7月份我國粗鋼產(chǎn)量5174萬噸，同比增長2.2%，日產(chǎn)166.9萬噸，較上月減少12.3萬噸，這是連續(xù)第三個月日產(chǎn)量下降。我們認(rèn)為，7月上中旬，國內(nèi)鋼市行情持續(xù)下挫，鋼企生產(chǎn)成本壓力一直未得到實(shí)質(zhì)性緩解，一些大中型企業(yè)先后加入了檢修行列，是粗鋼產(chǎn)量進(jìn)一步下降的原因。近期值得關(guān)注的數(shù)據(jù)是庫存方面，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，7月末重點(diǎn)大中型企業(yè)庫存為826萬噸，較6月末凈減95萬噸，降幅為10%，是過去4個月以來首次下降。鋼鐵行業(yè)的旺季效應(yīng)正在顯現(xiàn)，隨著7月下旬的鋼市反彈、銷售增加，重點(diǎn)大中型鋼企庫存壓力得到有效緩解。我們預(yù)計(jì)短期之內(nèi)鋼廠或?qū)⒅匦箩尫女a(chǎn)能，鋼產(chǎn)量下降勢頭可能暫時(shí)放緩，鋼產(chǎn)量的再度增加可能會在短期內(nèi)緩解煉焦煤的價(jià)格壓力。但是我們判斷由于房地產(chǎn)的調(diào)控力度并未放松，而下游的需求也并無明顯好轉(zhuǎn)，鋼材市場的持續(xù)好轉(zhuǎn)并沒有穩(wěn)固的基礎(chǔ)。在前期的行業(yè)點(diǎn)評中，我們提出，下游產(chǎn)品的價(jià)格調(diào)整決定上游行業(yè)的利潤空間，但下游產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)量決定上游行業(yè)的生存空間。目前鋼鐵行業(yè)面臨著節(jié)能減排和行業(yè)整合的雙重壓力以及并不旺盛的市場需求，降低產(chǎn)出是企業(yè)避免持續(xù)虧損的選擇，因此我們判斷8月份煉焦煤價(jià)格將面臨回調(diào)的壓力，而7月份的價(jià)格下調(diào)只是此次調(diào)價(jià)的開始，預(yù)計(jì)8月份煉焦煤價(jià)格將再次面臨價(jià)格調(diào)整，調(diào)整幅度約為50元/噸。目前西山煤電煉焦煤價(jià)格為 1320元/噸左右，靈石地區(qū)的優(yōu)質(zhì)肥精煤車板含稅價(jià)在1500元/噸左右，臨汾地區(qū)的1/3焦精煤車板含稅價(jià)在1400元/噸左右。

　　無煙煤：無煙塊煤價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)山西無煙塊煤市場價(jià)8月初價(jià)格基本穩(wěn)定。近期合成氨、尿素等產(chǎn)品價(jià)格走勢基本穩(wěn)定，但天然氣的提價(jià)為無煙塊煤價(jià)格提價(jià)創(chuàng)造了機(jī)會。無煙塊煤價(jià)格近期并未出現(xiàn)明顯波動。無煙塊煤價(jià)格蓄勢待漲。8月中旬晉城地區(qū)無煙中塊車板含稅價(jià)格基本在950元/噸左右，無煙小塊車板含稅價(jià)格為900元/噸。

來源：頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)