1 原油價(jià)格持續(xù)高位，煤化工有成本優(yōu)勢(shì)
      國(guó)際原油價(jià)格之 09年低點(diǎn)回升之后一直穩(wěn)定在70‐80 美元之間，我們判斷原油價(jià)格易漲難跌，處于高位的可能性大，風(fēng)險(xiǎn)原因如下：（1）全球石油需求增長(zhǎng)超過非OPEC國(guó)家的產(chǎn)量增長(zhǎng)；(2) OPEC 內(nèi)在的特點(diǎn)決定了其上調(diào)產(chǎn)量的速度會(huì)慢于預(yù)期，使得一段時(shí)間內(nèi)全球石油供應(yīng)處于較為緊張的情況；（3）全球泛濫的流動(dòng)性為原油價(jià)格上漲提供了金融條件。天然氣價(jià)格和石油價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性很強(qiáng)，雖然目前單位熱量的天然氣石油比價(jià)處于低位，但天然氣作為清潔能源日益受到青睞，未來(lái)漲價(jià)預(yù)期比較強(qiáng)烈。中國(guó)作為一個(gè)缺油少氣多煤的國(guó)家，大力發(fā)展煤化工是解決能源問題的必由之路。

2 天然氣供應(yīng)缺口加大，氣頭尿素企業(yè)開工率將持續(xù)下降
      天然氣作為清潔能源在日常生活應(yīng)用日益廣泛，隨著城市化進(jìn)程和居民生活質(zhì)量的提高，天然氣的需求呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)；另一方面由于國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格偏低，國(guó)內(nèi)天然氣出廠價(jià)格與國(guó)際原油比價(jià)遠(yuǎn)低于國(guó)際市場(chǎng)氣油比價(jià)0.7:1，中石油中石化天然氣開采積極性不高。因此國(guó)內(nèi)天然氣的供需矛盾日益突出，預(yù)計(jì)我國(guó)天然氣消費(fèi)在2010和2015 年將分別達(dá)到1500 億立方米和2400 億立方米，2010 年國(guó)內(nèi)天然氣供需缺口在300‐400 億立方米，2015 年缺口在500‐600 億立方米，2020 年將達(dá)到900 億立方米。
      國(guó)家發(fā)改委頒發(fā)的《天然氣利用政策》明確指出，要確保天然氣優(yōu)先用于城市燃?xì)狻?9 年年中印發(fā)的《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于川氣東送天然氣價(jià)格有關(guān)問題的通知》（發(fā)改價(jià)格〔2009〕1604 號(hào)），公布了川氣東送天然氣的出廠價(jià)格和沿線管輸費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。川氣東送天然氣出廠基準(zhǔn)價(jià)格定為每立方米1.28 元（含增值稅），具體出廠價(jià)格由供需雙方在上下10%的浮動(dòng)范圍內(nèi)協(xié)商確定。川氣首次實(shí)行了一氣一價(jià)的政策，不再對(duì)用戶進(jìn)行區(qū)別分類，目的是抑制近年來(lái)工業(yè)用氣過快的增長(zhǎng)，引導(dǎo)民用天然氣比例逐漸增長(zhǎng)。我們判斷未來(lái)川渝地區(qū)的天然氣將優(yōu)先供應(yīng)居民使用，尿素企業(yè)的天然氣供應(yīng)會(huì)價(jià)升量減，企業(yè)開工率，成本上升�？紤]到化肥用氣的特殊性，川渝化肥氣價(jià)會(huì)逐年小幅上調(diào)8‐10%，預(yù)計(jì)10 年會(huì)上調(diào)0.07‐0.10 元/立方。

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