鐵路運(yùn)力是內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)能釋放最主要的影響因素，在運(yùn)力瓶頸解決之前，內(nèi)蒙古煤炭的產(chǎn)能還不能有效釋放。但是從長(zhǎng)期來(lái)看，內(nèi)蒙古煤礦產(chǎn)能釋放壓力令人擔(dān)憂。一旦運(yùn)力瓶頸解決，內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)能釋放壓力巨大。這種壓力不止來(lái)源于新增產(chǎn)能，也來(lái)自于因?yàn)橛行н\(yùn)力不足而被抑制的原有產(chǎn)能。

　　我們對(duì)2010年的煤炭行業(yè)保持樂(lè)觀的態(tài)度，而我們對(duì)2010年的煤炭行業(yè)的投資邏輯是：先看動(dòng)力煤，再看焦煤。著重看好動(dòng)力煤是因?yàn)槲覀兊姆治鍪腔�于�?dòng)力煤展開(kāi)的(蒙煤外運(yùn)以動(dòng)力煤為主)，運(yùn)力安排的緊張將首先反映到動(dòng)力煤港口價(jià)格的變動(dòng)上，而港口動(dòng)力煤價(jià)格的上漲會(huì)傳導(dǎo)至坑口煤價(jià)。

　　鑒于我們2010年運(yùn)力偏緊的判斷，2010年煤炭股投資有望再次迎來(lái)一段“買(mǎi)入并持有”的行情。我們將行業(yè)評(píng)級(jí)從“中性”調(diào)整至“增持”。選股上，我們的投資順序是：先看動(dòng)力煤，再看焦煤。著重看好動(dòng)力煤是因?yàn)槲覀兊姆治鍪腔�于�?dòng)力煤展開(kāi)的(蒙煤外運(yùn)以動(dòng)力煤為主)，運(yùn)力安排的緊張將首先反映到動(dòng)力煤港口價(jià)格的變動(dòng)上，而港口動(dòng)力煤價(jià)格的上漲會(huì)傳導(dǎo)至坑口煤價(jià)。

　　盡管我們對(duì)明年一整年的行情看好，但是目前并不是一個(gè)好的介入時(shí)機(jī)。機(jī)構(gòu)投資者的過(guò)高的倉(cāng)位和短期內(nèi)需求恢復(fù)難以超預(yù)期，都警示著我們對(duì)投資的時(shí)機(jī)的選擇。我們認(rèn)為投資者應(yīng)該等待板塊指數(shù)完成一次向下調(diào)整，然后再考慮介入。

 來(lái)源:天相投顧