煤價高企，油價跳水，曾讓煤炭公司青睞有加的煤制油項目此刻格外尷尬，但這并不妨礙各公司繼續(xù)前赴后繼，馬不停蹄。

    內(nèi)蒙古煤都鄂爾多斯最近傳來消息，伊泰B母公司伊泰集團在2006年斥資21億元興建的年產(chǎn)16萬噸煤制油項目即將試運轉(zhuǎn)。

    此時，中國神華去年底試運行的煤制油生產(chǎn)線已經(jīng)穩(wěn)定運行了一百多個小時，而山東兗州煤礦集團和山西潞安集團也正在規(guī)劃。

    伊泰集團16萬噸煤制油項目原計劃在去年6月1日試運轉(zhuǎn)，但是，由于各種因素影響，伊泰項目的長時間試運轉(zhuǎn)迄今還未開始。一位不愿透露姓名的分析師表示，這可能是在建設(shè)中，伊泰遇到了許多技術(shù)上的難題�！叭绻�試運轉(zhuǎn)后，項目不能長時間正常運行，每耽擱一天，損失都相當(dāng)大，這也是許多煤制油項目需要考慮的。 ”

    不過，向伊泰B董秘菅青娥求證時，理財周報記者被告知，“項目目前正在調(diào)試，至于是否已正式開工試運轉(zhuǎn)，具體情況不方便說。”

    中國神華今年5月二次試投產(chǎn)

    其實早在2002年，伊泰集團的試驗基地就拿出了第一個煤液化制油的樣品，但形成生產(chǎn)線卻經(jīng)過了漫長的數(shù)年。

    而中國神華是第一個達(dá)到試運轉(zhuǎn)100萬噸生產(chǎn)線的公司。據(jù)熟悉中國神華的分析師透露，中國神華鄂爾多斯項目一期工程有3條生產(chǎn)線，總投資額為245億余元，目前，第一條生產(chǎn)線已基本建成，投資約為123億元，設(shè)計年產(chǎn)量是108萬噸，計劃今年5月第二次試投產(chǎn)。

    而這一項目在2001年3月獲批，2004年開工建設(shè)。與建設(shè)項目同步進(jìn)行的是神華在研究中心的煤制油實驗。2004年12月，神華的煤制油項目第一次試投煤，10多個小時后，約產(chǎn)柴油29噸。在其后進(jìn)行的投煤實驗中，收油率曾一度超過56%，據(jù)當(dāng)時的研究人員透露，實驗達(dá)到設(shè)計效果。

    前述分析師透露，中國神華煤制油項目的核心技術(shù)與伊泰集團技術(shù)的原理幾乎一致，都在于催化劑。不同的是，神華還有自己專門的研究機構(gòu)。如果從收油率來分析，中國神華的技術(shù)比兗州煤礦的技術(shù)還先進(jìn)，后者的技術(shù)大約是4噸煤出1噸油。

    經(jīng)過多次試驗，中國神華試運作成功是在2008年12月30日，據(jù)中國神華披露，當(dāng)天下午14時46分開始投煤，經(jīng)過16小時運行，12月31日上午7時順利實現(xiàn)了油渣成型，生產(chǎn)出了目標(biāo)產(chǎn)品柴油和石腦油。不過，如果要真正造出汽油，還需要在上述產(chǎn)品的基礎(chǔ)上加工。

    至今年1月6日，中國神華的這套設(shè)備已穩(wěn)定運行了168個小時。據(jù)張玉卓透露，今年5月的試投產(chǎn)，目標(biāo)是運轉(zhuǎn)1000個小時。不過，神華并未向外界披露去年年底第一次試投產(chǎn)產(chǎn)成品的數(shù)量。

    盈虧平衡點各家不同

    事實上，國內(nèi)目前計劃進(jìn)入煤制油領(lǐng)域并已投入專項資金的上市公司屈指可數(shù)，只有中國神華、伊泰集團、山東兗州煤礦集團和山西潞安集團。香港凱基證券煤炭行業(yè)分析師蔡鐵康說，煤制油項目門檻非常高，能夠進(jìn)入這一領(lǐng)域的公司除了必須具備豐富的煤炭資源外，還必須有充裕資金和先進(jìn)技術(shù)，尤其是技術(shù)，在過去10年中，一直是制約國內(nèi)煤制油發(fā)展的軟肋。截至今年2月，能夠?qū)崿F(xiàn)煤制油整個生產(chǎn)流程并運轉(zhuǎn)100小時以上的，只有中國神華。

    不過，神華煤制油項目試運行成功，并不意味著商業(yè)化運營的一帆風(fēng)順。一位不愿透露姓名的香港煤炭行業(yè)分析師告訴理財周報記者，目前國內(nèi)煤炭價格受經(jīng)濟下行影響并不如預(yù)期般大，以神華和伊泰煤制油項目所在地鄂爾多斯的煤價來看，去年12月約在360元/噸，現(xiàn)在反而升至420元/噸，這一價格，還只是受調(diào)控的電煤。用于煤制油項目的煤的等級，一般要高于電煤�！皟r格只高不低�！�

    與此相悖的是，煤制油的產(chǎn)成品油的價格，卻一直徘徊在40美元/桶�！熬痈卟幌碌拿簝r和低迷的油價形成了巨大的反差，我與這些煤炭公司的高層交流時感覺，他們對煤制油的熱情似乎沒有油價在100美元以上時那么高了�！鄙鲜龇治鰩煼Q。

    一位曾在去年年中參加神華高管與基金經(jīng)理交流會的業(yè)內(nèi)人士說，神華的高管曾透露，在不考慮三項費用的前提下，生產(chǎn)一噸油的完全生產(chǎn)成本為2400元，其中，折舊費550元，煤耗3.5噸至4噸，成本600元。如果按照當(dāng)時6000元/噸的柴油價格計算，公司的銷售毛利率約有60%。對公司業(yè)績的提升是每股0.2元。

    相比之下，伊泰的煤制油項目成本略高，2006年，伊泰項目中試時標(biāo)準(zhǔn)為每噸油成本2700元，原料煤的成本約200元/噸，總體成本較神華高 100-200元/噸。但是，各家上市公司對煤制油項目的盈虧平衡點卻有不同說法，神華的油價平衡點在40美元/桶，伊泰在30美元/桶，兗煤在23美元 /桶。

    其實，接受理財周報記者采訪的多位分析師也表示，由于煤制油項目的成本在某種程度上難以量化，所以很難估算出項目對公司核心價值的影響。中科院山西煤研所研究員李永旺此前的計算結(jié)果是，當(dāng)油價超過45美元/桶時，煤制油有利可圖。

    四大集團角力

    如果說神華的煤制油在某種程度上有石油安全的戰(zhàn)略目的，那么，其他角逐煤制油項目的公司則或是從產(chǎn)業(yè)擴張，或是從能源需求角度去考慮。

    山東兗州煤礦一直擔(dān)心自己的產(chǎn)業(yè)擴張會遭遇資源總量的限制，除了傳統(tǒng)的采煤外，還介入了甲醇項目，但兗煤的煤制油項目目前還停留在環(huán)境評估階段。而山西潞安集團進(jìn)入煤制油的初衷與兗煤差不多，集團規(guī)劃到2012年煤炭外收入達(dá)到70％。除了內(nèi)蒙古的16萬噸煤制油項目外，潞安集團還規(guī)劃在新疆和內(nèi)蒙古進(jìn)行相關(guān)項目的建設(shè)。

來源：中國化工報