煤炭價(jià)格持續(xù)在下降通道中運(yùn)行，行業(yè)"低迷"已經(jīng)逐漸成為常態(tài)。綜合考慮，我們預(yù)計(jì)2009年國內(nèi)煤炭供略大于求，預(yù)計(jì)09年優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤價(jià)格將在08年的基礎(chǔ)上出現(xiàn)15%-20%的回調(diào)，焦炭價(jià)格由于回調(diào)幅度較最高點(diǎn)已經(jīng)超過50%，預(yù)計(jì)未來調(diào)整空間不大。

        短期需求難有支撐
    需求方面，雖然有投資刺激因素作用，但是預(yù)計(jì)煤炭行業(yè)的需求增長在09年得不到充分體現(xiàn)，較大需求改觀將在2010年后。具體來看，電力、鋼鐵、水泥、化肥4大行業(yè)在09年對(duì)煤炭消費(fèi)高增長不構(gòu)成強(qiáng)支撐。

    電力方面，保守估計(jì)2009年和2010年火電發(fā)電量分別為30591.01億千瓦時(shí)、33481.86億千瓦時(shí)，按每千瓦時(shí)耗標(biāo)煤450克核算，則電力行業(yè)09年和2010年的實(shí)際耗標(biāo)煤量分別為13.77億噸、15.07億噸。

   鋼鐵行業(yè)，第二用煤大戶鋼鐵行業(yè)已處于下行通道，雖然近期價(jià)格下跌速度有所放緩，但是在可預(yù)見的未來看不到任何反轉(zhuǎn)的跡象�？紤]到4萬億固定資產(chǎn)投資，預(yù)計(jì)2009、2010年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量分別為5.25億噸、5.76億噸，估算出鋼鐵耗煤量分別為3.15億噸、3.46億噸。

   水泥行業(yè)，水泥行業(yè)存在產(chǎn)能集中釋放問題，因此供大于求的情況在未來兩年仍然較為突出。我們估算生產(chǎn)億噸水泥需耗約0.15 噸標(biāo)煤，那么09年、2010年的耗煤量約為2.02億噸、2.18億噸。

   化工行業(yè)，化肥行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張較為迅速，2009、2010年的產(chǎn)量仍然處于上升期，預(yù)計(jì)化肥行業(yè)2009、2010年的煤炭需求量分別為1.41億噸、1.59億噸。

    在不考慮其他因素影響條件下，我們認(rèn)為2009年我國煤炭供需將會(huì)變得較為寬松，整體表現(xiàn)為供給略大于需求的狀況;如果考慮進(jìn)出口及社會(huì)必要庫存的影響，供求空間收窄。2010年在宏觀政策刺激下情況會(huì)有改變，不考慮其他因素影響，則可能存在1500萬噸的供給過剩;如考慮其他因素，則市場(chǎng)將重新回到"緊平衡"的狀態(tài)下。