發(fā)改委：未來兩月煤價可能小幅上漲

    國家發(fā)改委昨日稱，根據(jù)當前經(jīng)濟運行情況分析，預計5、6月份主要工業(yè)生產(chǎn)資料價格高位回穩(wěn)，部分品種價格可能出現(xiàn)適度回落。

    當天，國家發(fā)改委在其官方網(wǎng)站發(fā)布了名為《4月份主要工業(yè)生產(chǎn)資料價格情況及下一步價格走勢判斷》的分析稿。發(fā)改委指出，受希臘等主權(quán)債務危機加劇、國內(nèi)陸續(xù)出臺調(diào)控房地產(chǎn)市場政策以及生產(chǎn)成本高位運行等因素綜合影響，5、6月份工業(yè)生產(chǎn)資料價格總體將呈止?jié)q回穩(wěn)的態(tài)勢。

    鋼材方面，由于5、6月份是傳統(tǒng)施工旺季，對鋼材需求穩(wěn)定；鐵礦石價格大漲，鋼材生產(chǎn)成本居高不下；國內(nèi)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能寬裕的情況沒有根本改變；加之房地產(chǎn)市場調(diào)控政策影響，“預計5、6月份鋼材價格穩(wěn)中波動”。

    有色金屬方面，預計5、6月份國內(nèi)銅鋁價格將在目前價位震蕩，且幅度會有所擴大。因為一方面，由于目前銅鋁處于消費旺季，但另一方面，受希臘債務危機影響，國際市場銅鋁價格波動加劇，加之中國電解鋁產(chǎn)能過剩情況一直未有明顯好轉(zhuǎn)。

    還有煤炭，一方面，用電逐步進入高峰季節(jié)，加之因西南地區(qū)干旱，部分電廠開始夏季儲煤，煤炭需求增加；但另一方面，主要運煤干線大秦鐵路[8.68 3.21%]檢修已經(jīng)結(jié)束，煤炭庫存有所增加，預計5、6月份煤炭價格總體將保持穩(wěn)定，后期可能小幅上漲。

    此外，發(fā)改委還預計5、6月份水泥價格將保持基本穩(wěn)定，預化工產(chǎn)品價格將維持震蕩局面，部分產(chǎn)品價格有所回落。

    4月中國工業(yè)生產(chǎn)資料價格較大幅度上漲，國內(nèi)流通環(huán)節(jié)生產(chǎn)資料價格環(huán)比上升3.2%，同比上升19.3%，累計同比上升17.8%。

煤炭股重回估值底部 或成最佳反彈品種

    受宏觀調(diào)控尤其是房地產(chǎn)調(diào)控的影響，近期煤炭股跌幅較大，把前期的漲幅基本上全部跌掉了，煤炭股再次回到15倍PE(市盈率)附近。

    在1月份的某份報告中，我們曾對比了此次和2004/2005年的宏觀調(diào)控，主要結(jié)論就是：(煤炭股)15倍PE基本上是2010年宏觀調(diào)控的底部(當然，前期也過度調(diào)整到13-14倍PE左右)。而目前，我們?nèi)匀粓猿智捌诘?5倍PE底部的判斷。

    目前，市場主要是預期未來房地產(chǎn)開工量下降，減少對煤炭下游鋼鐵和水泥的需求，從而減少對煤炭的需求，另外，貨幣政策收緊影響整個大盤走勢，進而影響煤炭股。

    但是，目前及可預期時間之內(nèi)的煤炭行業(yè)基本面，顯然還非常好：首先是淡季不淡，市場對煤炭行業(yè)基本面完全可以有更好的預期；第二，已經(jīng)公布的煤炭企業(yè)2010年一季報同比增長54%，預計全年業(yè)績同比增長46%；第三，國際煤價遠高于國內(nèi)煤價，一季度大量進口煤炭的格局將改變，預計從4月份后進口煤量大幅度下降。

    據(jù)此總體判斷，今年的煤炭價格基本能夠持平，而2011年的煤價仍然可以樂觀預期上漲。

    我們不否認，目前煤炭股的走勢取決于宏觀調(diào)控和煤炭基本面之間的PK，但我們的判斷是：一旦宏觀調(diào)控預期稍微寬松，煤炭股將是極好的反彈品種。