截至2010年的政府4萬億投資計(jì)劃，讓昨天所有與基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)的股票大幅飆升。與固定資產(chǎn)投資息息相關(guān)的水泥股，除*ST雙馬、ST大水和ST秦嶺三支ST股未能收獲漲停外，其余19只水泥股全面漲停收盤。H股方面，海螺水泥、中國建材、中材股份三家中資建材股龍頭昨日全天也錄得了31.48%、42.33%和34.78%的漲幅。分析人士認(rèn)為，此次著重基建項(xiàng)目的投資計(jì)劃對(duì)水泥行業(yè)來說無疑是實(shí)際意義上的利好，有望拉動(dòng)5億噸以上的水泥需求，相對(duì)來說，對(duì)于中西部水泥企業(yè)的利好將更大。

    水泥股集體漲停

    根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，水泥制造板塊昨日漲幅達(dá)到9.83%，高于全部A股7.2%的漲幅，水泥板塊明顯跑贏大盤。不僅如此，最近一周內(nèi)，水泥制造板塊上漲20.14%，比起全部A股9.05%以及滬深3009.29%的漲幅，水泥制造板塊近期的表現(xiàn)顯得格外亮眼。

    而這樣的表現(xiàn)，主要緣于近期連續(xù)出臺(tái)的國家經(jīng)濟(jì)刺激政策。以國務(wù)院剛剛出臺(tái)的擴(kuò)大內(nèi)需十項(xiàng)措施為例，就有加快建設(shè)保障性安居工程，加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快鐵路、公路和機(jī)場等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)、加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項(xiàng)工作5項(xiàng)措施與水泥行業(yè)的下游需求直接相關(guān)。

    “這些下游投資項(xiàng)目的啟動(dòng)，將直接刺激水泥的整體需求�！睌�(shù)字水泥網(wǎng)副總經(jīng)理陳柏林表示，雖然目前國家沒有對(duì)這4萬億資金的投向進(jìn)行明確說明，但從這十項(xiàng)措施來看，加大基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目的投入無疑是其中的重頭戲，其影響也最為直觀。作為上游供應(yīng)方，水泥行業(yè)也將實(shí)打?qū)嵉氖芤嬗谶@些基建項(xiàng)目的啟動(dòng)，處于宏觀經(jīng)濟(jì)周期下行陰霾下的水泥行業(yè)景氣周期也有望被適度拉長。

    激發(fā)超5億噸水泥需求

    這4萬億主要集中于基礎(chǔ)建設(shè)方面的投資究竟將拉動(dòng)多大規(guī)模的水泥需求？數(shù)字水泥網(wǎng)CEO劉作毅給記者算了這樣一筆賬，去年我國固定資產(chǎn)投資總額為13.7萬億元，而去年全年的水泥產(chǎn)量為13.48億噸，相當(dāng)于每萬元固定資產(chǎn)投資需要消耗1噸水泥。由于4萬億的投資將主要投向基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域，故萬元固定資產(chǎn)投資水泥需求量在1.2-1.6噸左右，也就是說，4萬億的投資將拉動(dòng)5億噸以上的水泥需求。

    “這5億噸需求將主要集中在明年下半年到后年釋放，對(duì)今年的水泥需求不會(huì)有影響�！睌�(shù)字水泥網(wǎng)最新的統(tǒng)計(jì)顯示，由于全國多個(gè)水泥需求大省近幾個(gè)月都出現(xiàn)了負(fù)增長，劉作毅預(yù)測，今年水泥整體需求將與去年持平，而4萬億投資計(jì)劃的注入將適度踩住水泥行業(yè)景氣下行的“剎車”，抬升明、后兩年的水泥需求。

    東方證券研究報(bào)告則認(rèn)為，未來1年多水泥新增產(chǎn)能較多，2008年底前投產(chǎn)，2009年上半年可發(fā)揮的熟料產(chǎn)能達(dá)到2億噸。預(yù)計(jì)2009年新增水泥產(chǎn)能在2億噸以上。假設(shè)2009年淘汰落后產(chǎn)能0.6-0.7億噸，凈增量仍然在1.3億噸以上，相當(dāng)于現(xiàn)有產(chǎn)能的9%。加大基建投資能否使2009年水泥需求增速保持在9%以上將是維持水泥供求平衡的關(guān)鍵。

    西北企業(yè)將受益

    “可以看到，此次國務(wù)院出臺(tái)的十條措施中不少都提到了對(duì)于中西部地區(qū)的發(fā)展，我相信對(duì)于西北水泥來說受益將更為明顯。”中材股份董秘蘇逵認(rèn)為，相比水泥產(chǎn)能已出現(xiàn)過剩的東部地區(qū)，國家的此次投資計(jì)劃將進(jìn)一步推高西北水泥市場的景氣度。

    記者注意到，十項(xiàng)措施中的第一項(xiàng)、第三項(xiàng)、第四項(xiàng)、第七項(xiàng)中都提到了對(duì)于中西部地區(qū)的發(fā)展，與中西部水泥市場直接相關(guān)。但中部地區(qū)水泥產(chǎn)能有步華東地區(qū)供過于求后塵的跡象，供給的大幅增長可能消耗投資增長的利好。

    “受氣候原因影響，原本新疆地區(qū)的水泥生產(chǎn)線在11月初就應(yīng)該停工了，但由于今年市場好，下面的企業(yè)反映至少將生產(chǎn)到11月15日。”蘇逵向記者介紹到，中材股份旗下的天山股份控制著新疆地區(qū)將近50%的市場，受益于下游需求旺盛，公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤超過2億元，同比增長144.58%，銷售毛利率達(dá)到28.79%，相比去年同期的26.20%提升了2.59個(gè)百分點(diǎn)。除天山股份外，包括賽馬實(shí)業(yè)、祁連山、青松建化在內(nèi)的多家西北水泥企業(yè)今年前三季度的毛利水平都有所提升。

    反觀全國水泥行業(yè)，wind數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度國內(nèi)水泥行業(yè)銷售毛利率為25.49%，相比去年同期的26.24%下滑了0.75個(gè)百分點(diǎn)；第三季度單季度行業(yè)銷售毛利率為24.9%，相比第二季度的27.39%，環(huán)比下滑了2.49個(gè)百分點(diǎn)。也就是說，在水泥行業(yè)毛利率整體下挫的情況下西北水泥上市公司在今年前三季度依然體現(xiàn)了良好的盈利能力，毛利水平逆勢上揚(yáng)。

    然而，新開工項(xiàng)目的投資乏力也給西北水泥行業(yè)帶來隱憂。今年1-8月，寧夏地區(qū)總計(jì)劃固定資產(chǎn)投資增速和新計(jì)劃固定資產(chǎn)投資增速的雙雙下滑預(yù)示了未來該地區(qū)固定資產(chǎn)投資完成額的萎縮。而新疆一地的新計(jì)劃固定資產(chǎn)投資增速的下滑也反映了未來該地區(qū)固定資產(chǎn)投資增速的動(dòng)力不足。

    對(duì)此，蘇逵認(rèn)為，目前公司的經(jīng)營尚未感到西北地區(qū)水泥的景氣下行，尤其是新疆地區(qū)，未來公路、鐵路、機(jī)場、化工企業(yè)建設(shè)的投入仍將保持較高的投資增速，公司此前的預(yù)計(jì)是2009年西北水泥市場需求依然旺盛，到2010年需求增速開始放緩。而隨著國家投資力度的進(jìn)一步加大，國有大型項(xiàng)目的陸續(xù)上馬，相信西北地區(qū)的水泥市場直到2010年都將維持高景氣。

來源：中國證券報(bào)