鐵路貨運(yùn)價(jià)格首次下調(diào)。自2016年2月4日起,中國鐵路總公司下調(diào)煤炭運(yùn)價(jià),每噸公里降低1分錢。近十年來,鐵路貨運(yùn)價(jià)格基本每年調(diào)整一次,經(jīng)過12次運(yùn)價(jià)上調(diào)之后,這是第一次下調(diào),幅度為10%,考慮到實(shí)行特殊運(yùn)價(jià)的國鐵線路及國鐵控股合資鐵路可以根據(jù)市場(chǎng)供求狀況自主確定具體運(yùn)價(jià)水平,按照煤炭貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量1萬億噸公里計(jì)算,全行業(yè)大約降低收入100億元。　　

煤炭市場(chǎng)弱市催生鐵路運(yùn)價(jià)下調(diào)。鐵路運(yùn)價(jià)下調(diào)主要受兩個(gè)因素影響:第一,經(jīng)濟(jì)增速放緩,能源結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致煤炭需求下降;第二,煤炭市場(chǎng)弱勢(shì),鐵路運(yùn)價(jià)連年上漲,公路運(yùn)價(jià)因油價(jià)大幅下降而顯優(yōu)勢(shì),煤炭企業(yè)為控制成本增加公路運(yùn)力。預(yù)計(jì)在現(xiàn)有背景下,煤炭等“黑貨”的貨運(yùn)量將繼續(xù)下降,鐵路貨運(yùn)量下降的狀態(tài)短期內(nèi)難以改變,但是速度將有所放緩�！　�

公司盈利明顯下降。我們對(duì)大秦鐵路此次調(diào)價(jià)的盈利彈性進(jìn)行了初步測(cè)算,倘若煤炭運(yùn)費(fèi)下降10%,預(yù)計(jì)盈利下降11%。鐵總曾以呼局、京局和濟(jì)局為試點(diǎn),下調(diào)鐵路運(yùn)費(fèi),在一定程度上分流了大秦鐵路的貨運(yùn)量,此次調(diào)價(jià)使得大秦線和上述試點(diǎn)地區(qū)運(yùn)價(jià)水平保持一致,預(yù)計(jì)未來將會(huì)帶來一部分貨源的回流�！　�

煤炭運(yùn)輸格局在逐步調(diào)整。北煤南運(yùn)的運(yùn)輸瓶頸逐漸打開,鐵路線對(duì)貨源的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈,大秦鐵路、蒙冀鐵路、神黃鐵路將有側(cè)重的發(fā)揮煤炭運(yùn)輸大通道的作用。公司有可能采用兩種方式維持運(yùn)量:第一,適度采用調(diào)價(jià)政策維持相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)運(yùn)量;第二,通過大客戶合作等方式確保山西地區(qū)煤炭干線運(yùn)力進(jìn)一步向大秦線集中。在分流和回流的共同作用下,預(yù)計(jì)大秦線2016年實(shí)現(xiàn)運(yùn)量3.85億噸。     

(來源：東北證券  編輯：駱慶生）