縱觀2012年，鋼材期貨的價(jià)格運(yùn)行主要表現(xiàn)為兩個(gè)階段，第一階段是4月中旬—9月初的下跌行情。下跌的主要原因是受終端消費(fèi)低迷影響，鋼價(jià)下跌，進(jìn)而導(dǎo)致鋼材貿(mào)易商的資金鏈斷裂，貿(mào)易商和銀行開始對(duì)鋼材清庫(kù)，嚴(yán)重影響了鋼廠盈利。預(yù)示著鋼鐵行業(yè)進(jìn)入寒冬，鋼鐵行業(yè)黃金時(shí)代終結(jié)。

　　第二階段是9月初—11月中旬的上漲行情。其上漲的主要原因是新增基建投資推動(dòng)鋼價(jià)上漲，進(jìn)而鋼廠對(duì)礦石重新備庫(kù)帶動(dòng)礦價(jià)上漲，礦價(jià)上漲又繼續(xù)推動(dòng)鋼價(jià)上漲。此輪上漲意味著鋼價(jià)超跌后重新回歸合理價(jià)值區(qū)間。

　　后市展望

　　2012年12月份以來(lái)，鋼價(jià)上躥下跳。先是隨著天氣的轉(zhuǎn)冷出現(xiàn)下跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也由北至南出現(xiàn)了近200點(diǎn)的下跌。隨后在12月的第一個(gè)交易日，鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈。近期，隨著螺紋鋼主力1305合約持倉(cāng)量的增加，鋼材期價(jià)穩(wěn)步上升，尤其是當(dāng)市場(chǎng)得知1—11月份全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)達(dá)16.7%之后，螺紋鋼主力1305合約期價(jià)一舉站上3700元/噸。此次螺紋鋼價(jià)格在消費(fèi)淡季能夠成功“V”型反轉(zhuǎn)，大部分得益于房地產(chǎn)和基建投資的好轉(zhuǎn)。

　　從螺紋鋼基本面來(lái)看，2013年第一季度鋼價(jià)將出現(xiàn)一輪由消費(fèi)商和貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)的上漲行情。在房地產(chǎn)投資好轉(zhuǎn)的情況下，此輪行情有可能提前啟動(dòng)，也就是說(shuō)鋼材市場(chǎng)或?qū)⒆叱鲆惠喛缒甓壬蠞q行情。

　　1.粗鋼供應(yīng)壓力增大

　　自9月份以來(lái)，鋼價(jià)處于上漲趨勢(shì)。自11月下旬，鋼材價(jià)格開始調(diào)整，使得近期鋼廠的產(chǎn)能利用率維持在較高水平。據(jù)調(diào)查，唐山地區(qū)11月中旬的高爐開工率為94%。進(jìn)入12月份，鋼廠年底高爐檢修以及鋼價(jià)出現(xiàn)的下跌可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下降，但鋼材的供應(yīng)維持在高位。

　　隨著天氣轉(zhuǎn)冷，我國(guó)中西部和東北部的建筑項(xiàng)目將由于天氣原因停止施工。也就是說(shuō)當(dāng)供應(yīng)位于高位需求卻出現(xiàn)季節(jié)性下滑時(shí)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力必將增加，鋼價(jià)將進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整。

　　2.短期礦石價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺

　　自10—11月份以來(lái)，受鋼廠對(duì)礦石清庫(kù)完畢后進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)，以及十八大之前國(guó)內(nèi)的部分小礦山關(guān)閉的影響，礦石價(jià)格表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。而后進(jìn)入鋼材需求淡季，雖然終端需求轉(zhuǎn)弱以及鋼廠年底檢修，鋼廠對(duì)礦石的采購(gòu)出現(xiàn)部分下降，但是礦石的港口庫(kù)存經(jīng)過(guò)前期消耗后出現(xiàn)了下降，且目前鋼廠的產(chǎn)量依舊維持高位，礦石庫(kù)存也維持在中等偏低的狀態(tài)，因此短期內(nèi)礦石價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。

　　3.社會(huì)庫(kù)存低位利于明年第一季度的補(bǔ)庫(kù)行情

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，鋼材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)出現(xiàn)下降。雖然螺紋鋼庫(kù)存連續(xù)兩周上漲，但近年來(lái)，鋼材庫(kù)存和螺紋鋼庫(kù)存都處于較低水平。冬去春來(lái)，即便明年第一季度消費(fèi)僅出現(xiàn)季節(jié)性恢復(fù)，也會(huì)使得終端消費(fèi)商和貿(mào)易商輪番補(bǔ)庫(kù)，鋼材價(jià)格必將出現(xiàn)上漲。而較低的社會(huì)庫(kù)存只會(huì)加大鋼材價(jià)格的上漲幅度，更何況2012年下半年政府所批復(fù)的部分基建項(xiàng)目要到2013年上半年才能正式開工，這為明年上半年鋼材行情帶來(lái)利好。

　　雖然看好明年上半年的鋼材上漲行情，但其上漲的幅度或?qū)⒂邢�。�?shù)據(jù)顯示，2012年1—11月份，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增速為2%左右，假設(shè)我國(guó)2013年第一季度的GDP增速為7.8%，粗鋼產(chǎn)量增速即便上漲5%左右，日均粗鋼產(chǎn)量?jī)H達(dá)200萬(wàn)噸左右，折合年率為7.3億萬(wàn)噸。按2012年的產(chǎn)能計(jì)算，年產(chǎn)能利用率也僅達(dá)79%左右，產(chǎn)能尚有很大剩余。由此看出，我國(guó)鋼材供應(yīng)潛力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求的上漲空間，鋼材價(jià)格出現(xiàn)上漲的行情皆屬于階段性有限的上漲行情。

　　綜上所述，中長(zhǎng)期來(lái)看，鋼材價(jià)格的下跌趨勢(shì)不可避免，市場(chǎng)過(guò)剩商品的價(jià)格將由其生產(chǎn)成本決定。而礦石作為主要原材料，其逐漸由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)過(guò)剩，礦石的中長(zhǎng)期價(jià)格由其邊際成本決定，也就是國(guó)產(chǎn)礦的邊際成本。目前國(guó)產(chǎn)礦的邊際成本為90—100美元/噸，未來(lái)有可能降至80—90美元/噸，必將帶動(dòng)鋼材市場(chǎng)中樞價(jià)格下滑。

　　短期來(lái)看，雖然鋼材市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，其價(jià)格下跌的概率大于上漲的概率，鋼材價(jià)格上漲的時(shí)間和幅度都將有限，但當(dāng)社會(huì)庫(kù)存處于低位而需求又出現(xiàn)上漲時(shí)，供應(yīng)變化的速度跟不上需求變化的速度，鋼價(jià)極有可能走出一波上漲行情。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)