行業(yè)歷史景氣周期回顧：1980年以來,中國水泥行業(yè)步入快速成長期,產(chǎn)量年均復(fù)合增速達(dá)到11%;同時(shí),行業(yè)景氣整體遵循“政策刺激帶動(dòng)需求回升-景氣旺盛-行業(yè)固定資產(chǎn)投資大幅增長-政策調(diào)控防止經(jīng)濟(jì)過熱-需求逐步回落-產(chǎn)能過剩凸顯-景氣下行-行業(yè)固定資產(chǎn)投資顯著下滑”之路徑,周期性波動(dòng)明顯。
　　
　　行業(yè)盈利情況及股價(jià)走勢(shì)回顧：回顧2001~2011年間水泥指數(shù)表現(xiàn),水泥股整體走勢(shì)(特別是相對(duì)收益)與水泥行業(yè)整體景氣高度相關(guān),總體呈現(xiàn)順周期。在水泥行業(yè)景氣表征指標(biāo)中,M2、水泥價(jià)格、房地產(chǎn)開發(fā)投資及水泥產(chǎn)量與水泥股相對(duì)收益均有一定相關(guān)性,其中,M2以及水泥價(jià)格與水泥股走勢(shì)相關(guān)度更高,可以作為水泥股關(guān)鍵影響因子。
　　
　　行業(yè)景氣展望:四季度景氣階段性回暖,2013年行業(yè)邊際供需格局將有所改善。傳統(tǒng)旺季及鐵路基建投資回升促使水泥需求有所回暖,加之企業(yè)協(xié)同停窯力度較大,華東華南價(jià)格密集上調(diào)以至于漲幅超預(yù)期。但是,目前華東地區(qū)產(chǎn)能利用率依然不高,近期水泥價(jià)格大幅反彈可能會(huì)引起前期受抑制產(chǎn)能再度釋放,后續(xù)價(jià)格上漲持續(xù)性及幅度料較為有限;2013年是新政府換屆后第一年,需求增速有望有所回升,加之新增產(chǎn)能繼續(xù)下降,邊際供需格局將有所改善。
　　
　　來源：數(shù)字水泥網(wǎng)