華東繼續(xù)上調(diào)。江蘇、浙江和江西部分地區(qū)企業(yè)執(zhí)行新一輪領(lǐng)漲，主要由于前期停產(chǎn)企業(yè)仍在停產(chǎn)中，需求增加、各企業(yè)庫存合理。本周安徽以及沿江熟料價(jià)格保持平穩(wěn)，到位價(jià)280-300元/噸，據(jù)了解已有重慶熟料少量進(jìn)入，暫未產(chǎn)生影響，后期重慶熟料進(jìn)入量如果增加或?qū)⒂绊憙r(jià)格繼續(xù)上升幅度。
需求旺季回暖，水泥價(jià)格持續(xù)回升本周全國水泥市場價(jià)格環(huán)比漲幅1.18%。
華東繼續(xù)上調(diào)。江蘇、浙江和江西部分地區(qū)企業(yè)執(zhí)行新一輪領(lǐng)漲，主要由于前期停產(chǎn)企業(yè)仍在停產(chǎn)中，需求增加、各企業(yè)庫存合理。本周安徽以及沿江熟料價(jià)格保持平穩(wěn)，到位價(jià)280-300元/噸，據(jù)了解已有重慶熟料少量進(jìn)入，暫未產(chǎn)生影響，后期重慶熟料進(jìn)入量如果增加或?qū)⒂绊憙r(jià)格繼續(xù)上升幅度。
中南繼續(xù)大幅上漲。10月13-14日，廣州水泥價(jià)格再次上漲40-50元/噸，自9月份價(jià)格上漲以來，廣州水泥市場價(jià)格累計(jì)上漲120元/噸以上，上漲幅度已超過2010年下半年限電時(shí)期。隨著廣東價(jià)格不斷走高，山東、湖南等地的低價(jià)熟料已陸續(xù)進(jìn)入，加之英德原停產(chǎn)生產(chǎn)線將全面復(fù)產(chǎn)，廣州市場價(jià)格繼續(xù)上漲空間有限，將會(huì)以維持平穩(wěn)為主。廣西沿西江以及南寧跟隨廣東市場上調(diào)20-30元/噸。
東北和西北將出臺冬儲(chǔ)價(jià)格，或有一定下調(diào)。西南保持平穩(wěn)，后期或?qū)⑿》险{(diào)。
四季度水泥價(jià)格上漲空間有限，房地產(chǎn)投資企穩(wěn)、基建投資回暖或?qū)⑼聘呙髂晁鄡r(jià)格9月份以來，華東、中南地區(qū)水泥價(jià)格不斷提升，主要是在大企業(yè)旺季主動(dòng)限產(chǎn)協(xié)同推動(dòng)下進(jìn)行，協(xié)同成功主要是由于當(dāng)?shù)厮嗥髽I(yè)本年盈利較差，為改善盈利狀況。
9月份，房地產(chǎn)投資單月增速為14.2%，較7，8月有所回落，但銷售面積同比下降3.6%，降幅大幅縮窄，房地產(chǎn)投資或?qū)⒅鸩狡蠓�(wěn)；1-9月基建完成投資同比增長12.6%，較1-8月提升2.4個(gè)百分點(diǎn)，鐵路投資增速大幅提升，基建投資會(huì)將逐步回暖。在房地產(chǎn)投資企穩(wěn)和基建投資回暖的帶動(dòng)下，水泥需求或?qū)⒅鸩礁纳�，進(jìn)而帶動(dòng)2013年供需關(guān)系的改善，進(jìn)而推高水泥價(jià)格。我們相對看好：協(xié)同基礎(chǔ)較好的華東、中南地區(qū)，以及集中度不斷提升的西南地區(qū)。
水泥股短期反彈或?qū)⒀永m(xù)，長期上漲趨勢到來仍需供需關(guān)系改善過去的一段時(shí)間里，水泥指數(shù)上漲3.62%，同期上證指數(shù)上漲1.1%。我們認(rèn)為，前期水泥股的上漲主要由于水泥價(jià)格旺季提升以及政策寬松預(yù)期；9月份的投資數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)投資基本見底，基建投資穩(wěn)中略升，水泥需求復(fù)蘇預(yù)期日益增強(qiáng)，或?qū)⑦M(jìn)一步推升此次反彈；但是，未來水泥股的趨勢性上漲行情仍需要行業(yè)供需關(guān)系的改善來支持。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能夠得到落實(shí)，水泥需求有望于今年底或明年初回暖，行業(yè)盈利有望環(huán)比改善，進(jìn)而逐步帶來水泥股趨勢性上漲。擇優(yōu)推薦：目前價(jià)格不斷提升，業(yè)績有望得到顯著改善的華東、中南區(qū)域公司，海螺水泥、江西水泥、巢東股份、華新水泥；基建需求占比較大，出臺刺激政策會(huì)帶來交易性機(jī)會(huì)的水泥公司，祁連山、冀東水泥、天山股份、青松建化。
來源：國信證券
