中國水泥市場已觸底水泥需求已觸底反彈,水泥生產(chǎn)商的庫存水平也在下降。同時(shí),水泥價(jià)格也有上漲,全國平均水泥價(jià)格在下滑21周之后已連續(xù)4周回升。我們認(rèn)為,隨著季節(jié)性加強(qiáng)且基建活動(dòng)復(fù)蘇,12年4季度水泥價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步上漲。
　　
　　預(yù)計(jì)2013年溫和復(fù)蘇過去5年大規(guī)模新增產(chǎn)能已對中國水泥市場帶來壓力。不過,在未來2年,我們認(rèn)為水泥需求將維持較高的個(gè)位數(shù)增速,新增產(chǎn)能將顯著放緩。因此,我們預(yù)計(jì)2013/14年產(chǎn)能利用率將能改善,水泥價(jià)格可能有溫和復(fù)蘇。
　　
　　盈利預(yù)測考慮到2012年年初迄今平均售價(jià)低于預(yù)期,我們下調(diào)華新水泥（600801）的盈利預(yù)測,將2012/13/14年的平均售價(jià)預(yù)期由252/267/274元/噸下調(diào)至237/243/248元/噸,將噸毛利預(yù)期由59/71/72元/噸下調(diào)至44/49/52元/噸。相應(yīng)地,我們將2012/13/14年的每股收益預(yù)期由0.85/1.34/1.52元下調(diào)至0.35/0.68/0.87元。
　　
　　隨著市場復(fù)蘇“買入”優(yōu)質(zhì)水泥股水泥行業(yè)基本面正在反轉(zhuǎn),我們認(rèn)為未來6個(gè)月水泥板塊可能會(huì)跑贏大盤。
　　
　　我們的首選股是海螺水泥A。12年4季度水泥價(jià)格和需求復(fù)蘇可能是關(guān)鍵催化劑。
　　
　　來源：中國煤炭市場網(wǎng)