進入5月以來RB1110一直在4800一線弱勢調整，多空再次陷入拉鋸戰(zhàn)。筆者認為，在4月粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)新高背景下，隨著拉閘限電呼聲日緊，鋼價后市走勢主要取決于供給和需求的博弈結果，短期滬鋼仍將維持區(qū)間運行。

　　第一，從已公布的4月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，CPI同比上漲5.3%，顯示國內通脹形勢依然嚴峻。另外雖然M2同比增速有所回落，但4月新增信貸環(huán)比增加近9%，凸顯當前市場流動性壓力依然較大。因此央行同時使用提高存款準備金率和重啟三年期央票兩大工具進一步收緊流動性。筆者認為，目前通脹壓力依然處于高位，未來幾個月貨幣政策依然將保持從緊的態(tài)勢。流動性收緊對鋼價影響的累積效應將逐步顯現(xiàn)。

　　第二，我國4月粗鋼產(chǎn)量達5903萬噸，同比增長7.1%；日均產(chǎn)量更是創(chuàng)下196.8萬噸的歷史新高，且今年1月以來，我國粗鋼日均產(chǎn)量始終維持在190萬噸以上的高位。與此相呼應的是，近期淘汰落后產(chǎn)能被業(yè)內人士重新提及，但筆者認為其不足以對鋼市造成大影響。另外，雖然不少地區(qū)限電，但對鋼廠生產(chǎn)的實質性影響尚不明顯，在高額利潤面前，鋼廠開工率仍維持高位。隨著夏季用電高峰到來，“限電”對鋼材產(chǎn)量的沖擊將會增大，不過在限電范圍擴大的同時，下游行業(yè)需求也會減少，鋼價難言大漲。

　　第三，需求是支撐鋼價企穩(wěn)走強的內在動力。雖然今年旺季消費不如往年，但目前畢竟處于旺季，鋼價大幅下跌是不可能的。后期流動性收緊對鋼價影響的累積效應逐步顯現(xiàn)，加之房地產(chǎn)、汽車、機械、家電等下游行業(yè)均出現(xiàn)不同程度放緩跡象，隨著消費旺季漸入尾聲，建材的需求也將轉弱。近期市場去庫存力度已經(jīng)小于前期。另外，雖然有報道稱截至目前保障房開工速度和開工率都超過了2010年同期，預計8—10月份將成為開工高潮，10月底有望實現(xiàn)絕大部分保障性安居工程項目開工，但筆者始終認為，如此大規(guī)模的建設，資金、用地等制約瓶頸難以解決，靠行政推進難以持續(xù)。隨著旺季漸近尾聲，后期需求對國內鋼市的支撐力也將趨于緩和。

　　第四，鋼鐵原料價格居高不下，剛性的成本支撐動力不減。近期國內市場上的鐵礦石、煤炭、焦炭以及電價等鋼鐵原料燃料價格仍在走高，鋼廠面臨的成本壓力有增無減。

　　綜合來看，經(jīng)過近一周來鋼價調整后，目前價位上漲乏力，短期鋼市難言樂觀，后市將繼續(xù)維持弱勢運行狀態(tài)，但中長期看仍可能出現(xiàn)一波振蕩上升的行情，但幅度有限。

來源：期貨日報