11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為55．2％，較上月升0．5個(gè)百分點(diǎn)。PMI指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月出現(xiàn)回升，并創(chuàng)出7個(gè)月新高，但是購進(jìn)價(jià)格指數(shù)再次成為對PMI指數(shù)上升貢獻(xiàn)最為明顯的一個(gè)分類指數(shù)，企業(yè)成本壓力持續(xù)加大。

PMI是國際上通行的宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測指標(biāo)體系之一，通常以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)，PMI高于50%，反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張；低于50%，則反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)衰退。

在進(jìn)入11月份以來，受通脹預(yù)期推動(dòng)，企業(yè)經(jīng)營成本大幅提升，市場此前猜想本月中國制造業(yè)PMI將可能會(huì)出現(xiàn)高位回落，然而此次連續(xù)四月回升，大大出乎市場預(yù)料。

值得注意的是，本月購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為73.5%，比上月上升3.6個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)連續(xù)持續(xù)四個(gè)月出現(xiàn)大幅度上升，成為對PMI指數(shù)上升貢獻(xiàn)最為明顯的一個(gè)分類指數(shù)。

對此，業(yè)內(nèi)人士表示，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)較大攀升，這意味企業(yè)成本壓力仍然在加大，因此對未來經(jīng)濟(jì)走勢不宜過于樂觀。

另外，本月產(chǎn)成品庫存指數(shù)為47.7%，比上月上升2.0個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)品庫存的上升，在一定程度上也顯示市場需求有所下降，經(jīng)濟(jì)有減速與回調(diào)趨勢。

中國物流與采購聯(lián)合會(huì)1日發(fā)布11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)顯示，同10月份相比，僅有采購量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)下降，其余各指數(shù)不同程度上升，其中生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、購進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升幅度較大，超過1個(gè)百分點(diǎn)。在下降的4個(gè)指數(shù)中，進(jìn)口指數(shù)下降2.2個(gè)百分點(diǎn)，其余3個(gè)指數(shù)降幅較低，均在1個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。

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  近期PMI顯示我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展

——從11月份PMI看經(jīng)濟(jì)發(fā)展

中國物流信息中心

據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布，11月份，CFLP中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為55.2%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，顯示當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展勢頭。

從各分項(xiàng)指數(shù)來看，總體呈現(xiàn)穩(wěn)中略升基本態(tài)勢。同上月相比，有7個(gè)指數(shù)不同程度上升，其中生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、購進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升幅度較大，超過1個(gè)百分點(diǎn)，尤其以購進(jìn)價(jià)格指數(shù)升幅最大，達(dá)到3.6個(gè)百分點(diǎn)。采購量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)下降，其中進(jìn)口指數(shù)下降2.2個(gè)百分點(diǎn)，另外3個(gè)指數(shù)降幅較低，均在1個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。

從PMI指數(shù)變化趨勢看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：

一、需求基本平穩(wěn)

    11月份，新訂單指數(shù)為58.3%，比上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)來看，普遍較高，只有紡織業(yè)、飲料制造業(yè)等4個(gè)行業(yè)低于50%，其余16個(gè)行業(yè)均高于50%。從產(chǎn)品類型來看，有兩個(gè)特點(diǎn)。一是原材料與能源類企業(yè)較低，略高于50%。反映出當(dāng)前能源、原材料商品價(jià)格上漲，對需求起到了一定的抑制作用；二是與居民生活密切相關(guān)的消費(fèi)品類企業(yè)以及設(shè)備制造業(yè)企業(yè)依然較高，均達(dá)到60%以上。

從最近兩月新訂單指數(shù)走勢來看，呈現(xiàn)回歸平穩(wěn)趨勢。新訂單指數(shù)今年一直呈波動(dòng)中上升態(tài)勢，目前已經(jīng)達(dá)到58%以上，已回升到較高水平。這種走勢反映出中國內(nèi)部需求較為強(qiáng)勁，并且較為穩(wěn)定。

最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也反映了這種特點(diǎn)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1-10月份，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資187556億元，同比增長24.4%，僅比1-9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額14285億元，同比增長18.6%，比9月份略微回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。1-10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額125313億元，同比增長18.3%，與1-9月份持平。

二、生產(chǎn)繼續(xù)上升

11月份，生產(chǎn)指數(shù)為58.5%，比上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)8月份以來持續(xù)上升。分行業(yè)來看，一些高耗能、高排放行業(yè)，如造紙印刷及文教體育用品制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)等，生產(chǎn)指數(shù)低于50%，反映出其產(chǎn)能擴(kuò)張受到一定抑制；受季節(jié)因素影響，飲料制造業(yè)生產(chǎn)下降，其生產(chǎn)在50%以下；服裝鞋帽制造及皮毛羽絨制品業(yè)生產(chǎn)加快，其生產(chǎn)指數(shù)達(dá)到70%以上；裝備制造業(yè)，如電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)保持高位，達(dá)到70%以上。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)增勢平穩(wěn)。10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.1%，比9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16.1%，比1-9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

三、出口穩(wěn)中略升，進(jìn)口趨于下降

    11月份，新出口訂單指數(shù)為53.2%，比上月略升0.6個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)穩(wěn)中略升基本勢頭。分行業(yè)來看，有11個(gè)行業(yè)高于50%，其中機(jī)電和服裝行業(yè)新出口訂單指數(shù)較高，達(dá)到60%以上，反映出這些行業(yè)出口形勢保持穩(wěn)定上升。但仍然有紡織業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)等9個(gè)行業(yè)新出口訂單指數(shù)在50%以下，說明中國制造業(yè)出口形勢結(jié)構(gòu)性差異較大，在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為復(fù)雜的背景下，中國制造業(yè)整體回升、穩(wěn)步回升態(tài)勢尚未形成，未來出口走勢仍具有較大不確定性。

11月份，進(jìn)口指數(shù)為50.6%，比上月回落2.2個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)今年9、10月份明顯上升，一度達(dá)到52%以上。本月掉頭向下，回落到略高于50%。預(yù)示著受國內(nèi)需求由增轉(zhuǎn)穩(wěn)以及國際市場商品價(jià)格波動(dòng)較大、風(fēng)險(xiǎn)增加等因素影響，未來二三個(gè)月進(jìn)口可能趨穩(wěn)或有所下降。

四、價(jià)格繼續(xù)攀升，通脹壓力有增無減

    11月份，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為73.5%，比上月再升3.6個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)自8月份以來，持續(xù)強(qiáng)勁攀升，目前已達(dá)到近兩年的最高水平。分行業(yè)來看，普遍較高。20個(gè)行業(yè)全部高于50%，其中有15個(gè)行業(yè)高于70%。部分行業(yè)，如化纖制造及橡膠塑料制品業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)高達(dá)80%以上。

最近一段時(shí)期，受美國“二次量化寬松” 貨幣政策影響，全球通脹預(yù)期上升。國際市場上黃金、銅、油、棉花、玉米等大宗商品價(jià)格紛紛上漲，漲幅可觀。國內(nèi)CPI也創(chuàng)下近年高點(diǎn)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，10月CPI為4.4%，漲幅比9月份擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲5.0%，漲幅比9月份擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。在通脹預(yù)期氣氛下，鐵礦石、焦炭、煤炭、油價(jià)等鋼鐵原料和燃料價(jià)格普漲。從受調(diào)查企業(yè)反饋的信息來看，反映價(jià)格上漲的企業(yè)比重接連上升，本月達(dá)到37%，繼上月提升2個(gè)百分點(diǎn)后，又上升3個(gè)百分點(diǎn)。多數(shù)企業(yè)反映，當(dāng)前部分農(nóng)作物和農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲較快；棉花棉紗等原料市場供應(yīng)緊缺，市場價(jià)格暴漲；天然橡膠價(jià)格持續(xù)上漲，漲勢強(qiáng)勁；煤炭、柴油、鋼鐵、銅鋁有色金屬價(jià)格上漲勢頭明顯。由此帶來了企業(yè)成本上升，生產(chǎn)經(jīng)營壓力較為沉重。

我們認(rèn)為，當(dāng)前價(jià)格快速上漲的勢頭有望逐步緩解。首先從供需基本面來看，中國制造業(yè)產(chǎn)能過剩已成常態(tài)，工業(yè)產(chǎn)品供應(yīng)寬松。最近兩月，產(chǎn)成品庫存指數(shù)呈上升趨勢。其次，從政策層面來看，面對通脹預(yù)期上升，國家正在采取多種政策措施。目前已有跡象顯示貨幣政策或?qū)⒒貧w穩(wěn)健。11月份，央行先后兩次宣布上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。目前我國金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已達(dá)18%，創(chuàng)歷史新高。11月20日，國務(wù)院發(fā)布了關(guān)于穩(wěn)定消費(fèi)價(jià)格總水平保障群眾基本生活的通知，提出了16項(xiàng)具體措施。11月29日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定對《價(jià)格違法行為行政處罰規(guī)定》作出修改。近期，國家發(fā)改委聯(lián)合商務(wù)部、農(nóng)業(yè)部等多個(gè)部委密集出臺(tái)了多個(gè)物價(jià)調(diào)控政策舉措。

綜上所述，當(dāng)前中國制造業(yè)PMI呈現(xiàn)穩(wěn)中略升基本態(tài)勢，意味著制造業(yè)經(jīng)濟(jì)仍處在擴(kuò)張區(qū)間。但也必須注意到中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定因素增加，比如國際經(jīng)濟(jì)異常復(fù)雜，全球通脹預(yù)期上升，國內(nèi)商品價(jià)格普遍上漲，需求增長動(dòng)力趨于減緩等等，要未雨綢繆，防止這些不確定因素成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定因素，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定、較快增長的態(tài)勢繼續(xù)鞏固和增強(qiáng)。

來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)