數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng):國(guó)際動(dòng)力煤、煉焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲。上周澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤(6000大卡/千克)價(jià)格繼續(xù)上漲4.4美元,或4.4%至104.9美元/噸。澳大利亞昆士蘭主焦煤離岸價(jià)小幅上漲5.7美元,或2.6%至224.7美元/噸�？紤]增值稅、海運(yùn)費(fèi)等因素后,國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格高于國(guó)內(nèi)價(jià)格22元/噸,國(guó)際煉焦煤價(jià)格則高出291元/噸。

　　國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格大范圍上漲。1)動(dòng)力煤價(jià)格上漲范圍由中轉(zhuǎn)地蔓延至生產(chǎn)地。秦皇島山西優(yōu)混煤FOB(5500大卡/千克)繼續(xù)上漲25元/噸至795元/噸,各生產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)格普遍上漲10-20元/噸。2)山西以外地區(qū)無煙煤價(jià)格普遍上漲。晉城和陽泉地區(qū)無煙煤價(jià)格繼前一周大幅上漲后有所趨穩(wěn),而焦作、永城等礦區(qū)則出現(xiàn)補(bǔ)漲,永城無煙末煤、無煙中塊和無煙精煤分別上漲30元/噸、100元/噸和90元/噸。3)煉焦煤價(jià)格穩(wěn)中有升。山西古交地區(qū)焦煤價(jià)格平穩(wěn),而柳林地區(qū)9號(hào)焦原煤上漲30元/噸至740元/噸,臨汾地區(qū)焦原煤普遍上漲10-25元/噸。

　　國(guó)際和國(guó)內(nèi)海運(yùn)費(fèi)均出現(xiàn)回落。BDI和BCI指數(shù)繼續(xù)下跌,上周分別下跌6.8%和6.3%;國(guó)內(nèi)海運(yùn)費(fèi)亦沖高回落,秦皇島至廣州煤炭海運(yùn)費(fèi)下跌6元/噸或6.8%至82元/噸,秦皇島至上海海運(yùn)費(fèi)下跌9元/噸或11.3%至71元/噸。

　　秦皇島庫存繼續(xù)下降,電廠庫存維持高位。電廠購(gòu)煤力度繼續(xù)加大,秦皇島煤炭庫存較前一周下降8.7%至648萬噸,重點(diǎn)電廠煤炭庫存維持在21天的相對(duì)高位。隨著天氣逐步轉(zhuǎn)冷和電廠耗煤量增加,預(yù)計(jì)秦皇島庫存還將繼續(xù)下降。

　　鋼材價(jià)格普遍上漲。本周鋼材價(jià)格普遍上漲,上海地區(qū)熱軋板、螺紋鋼、冷軋板和中厚板分別上漲3.5%、3.8%、1.7%和3.2%至4479元/噸、3450元/噸、5270元/噸和4520元/噸。

　　國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格普遍上漲,鐵礦石價(jià)格穩(wěn)中有漲。山西太原、介休、臨汾等地焦炭?jī)r(jià)格普遍上漲20-50元/噸,其中太原二級(jí)冶金焦上漲30元/噸至1680元/噸,介休一級(jí)、二級(jí)冶金焦分別上漲20元/噸至1780元/噸和1670元/噸。鐵礦石價(jià)格小幅上漲,唐山港鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上漲10元/噸至1290元/噸。

　　估值與建議:在旺季需求拉動(dòng)以及國(guó)際因素支撐下,預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格將繼續(xù)高位運(yùn)行。9月底以來秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格累計(jì)上漲10%以上,達(dá)到2008年底以來次高水平。由于目前正值煤炭消費(fèi)旺季,預(yù)計(jì)需求將繼續(xù)增加,并推動(dòng)煤價(jià)進(jìn)一步上漲。同時(shí),美元弱勢(shì)以及國(guó)際油價(jià)和煤價(jià)的持續(xù)上漲也給國(guó)內(nèi)煤價(jià)帶來一定的支撐�？紤]到電廠庫存一直處于相對(duì)高位,預(yù)計(jì)近期煤價(jià)漲幅將有所趨緩。

　　經(jīng)過一個(gè)月急速上漲后煤炭板塊上漲動(dòng)力有所趨緩,但上行趨勢(shì)不變。海外流動(dòng)性增加、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、短期政策真空、以及煤炭基本面繼續(xù)環(huán)比改善等因素仍將支持板塊進(jìn)一步上行。但由于10月以來煤炭公司已錄得較高的累計(jì)漲幅,A/H股公司估值均分別回升至中值水平以上,預(yù)計(jì)未來上漲動(dòng)力將有所趨緩。

　　繼續(xù)推薦具有高彈性和高成長(zhǎng)性的公司。A股繼續(xù)推薦平煤股份(具有高業(yè)績(jī)彈性、受益于河南資源整合)、神火股份(煤鋁價(jià)格同時(shí)上漲,受益于河南資源整合)、西山煤電(斜溝礦推動(dòng)未來產(chǎn)量快速增長(zhǎng)、受益于山西資源整合)、兗州煤業(yè)(現(xiàn)貨比例高,Felix投產(chǎn)貢獻(xiàn)顯著,未來可能繼續(xù)進(jìn)行海內(nèi)外收購(gòu)以及澳元升值帶來賬面浮盈進(jìn)一步增加)、中煤能源(煤炭產(chǎn)量保持較快增長(zhǎng)、受益于山西資源整合)和中國(guó)神華(獨(dú)特的煤電路港航一體化模式,現(xiàn)貨比例大幅提高,目前估值水平較低);H股繼續(xù)看好兗州煤業(yè)和中煤能源,長(zhǎng)期投資者則關(guān)注中國(guó)神華。同時(shí),建議投資者關(guān)注本周宏觀數(shù)據(jù)。

  　風(fēng)險(xiǎn):房地產(chǎn)價(jià)格大幅上漲導(dǎo)致政策進(jìn)一步趨緊;節(jié)能減排力度加大造成煤炭需求大幅下降。

來源：巨靈信息