好萊塢的天然資源熱
　　天然資源對我們的世界究竟有多重要，只要看看它們有多頻繁成為好萊塢電影的絕對主角就知道了。2005年喬治·克魯尼的《辛瑞那》、2006年萊昂納多的《血鉆》、2007年丹尼爾·戴·劉易斯的《血色黑金》，2008年的007系列電影《量子危機》，以及2009年的3D巨作《阿凡達》，全都講述爭奪稀缺資源的故事。盡管電影可能是現(xiàn)實的加工改編甚至純粹虛構(gòu)，但卻也無比真實地反映出天然資源供求不平衡的中長期主題。
　摩根資產(chǎn)管理認為，從中長期走勢而言，天然資源正面臨日趨供不應(yīng)求的局面，而這正是該類別資產(chǎn)最為獨特的“超級周期”，也是其最為重要的投資理據(jù)。我們相信，隨著新興市場經(jīng)濟日益發(fā)展壯大，這些國家對天然資源的需求將日益旺盛；而假如歐美經(jīng)濟有朝一日能從低迷中完全復(fù)蘇，也將會對天然資源帶來利好作用。
　　在供應(yīng)方面，近年來環(huán)球礦業(yè)勘探及投資的資本支出不斷下降，這種形勢在金融危機爆發(fā)以后更加嚴峻，令未來的供應(yīng)將日趨緊張。礦藏質(zhì)素惡化，亦直接導(dǎo)致生產(chǎn)成本提高。環(huán)球黃金生產(chǎn)在2001年見頂以后，新發(fā)現(xiàn)的金礦數(shù)量正急劇下滑。此外，巴西以及其他深水區(qū)域產(chǎn)油的邊際成本現(xiàn)時也已接近每桶70美元。
　　雖然供應(yīng)日趨緊張，但天然資源需求的長期走勢卻始終向上發(fā)展。相關(guān)研究預(yù)計，2030年環(huán)球基建開支將從現(xiàn)時的1萬億美元增長至40萬億美元；而在未來40年當(dāng)中，全球?qū)⒂?.5億人口從農(nóng)村遷入城市。與此同時，各國央行正不斷提高黃金儲備，比如中國已購入數(shù)百萬盎司黃金，而印度也已于2009年購入200噸黃金。
　　至于具體種類天然資源的中短期走勢，有關(guān)中國增長和環(huán)球復(fù)蘇的隱憂，曾在上季度拖累基本金屬股票價格顯著下跌。但基于歐洲近來的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)超越預(yù)期，國際貨幣基金組織也已上調(diào)世界經(jīng)濟展望，因此投資者對天然資源的前景趨向樂觀，推動基本金屬股價有所回升。不過，各種基本金屬之間存在明顯差異，比如銅的供應(yīng)日益緊張，因此較為吸引，而鋁的狀況卻大相徑庭。
　　在鐵礦石和煤炭方面，我們認為，雖然近期價格下跌，但前景仍可看好，原因是這兩類商品年初至今的價格升幅，應(yīng)有機會利好生產(chǎn)企業(yè)的盈利結(jié)果。

來源：上海證券報