7月份新增貸款相對(duì)正常的水平與廣義貨幣供應(yīng)量(M2)的超預(yù)期回落頗為引人關(guān)注。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這可能與外匯占款繼續(xù)快速回落、熱錢(qián)流出有關(guān)。

　　根據(jù)央行昨日公布的數(shù)據(jù)，7月人民幣貸款余額45.14萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.4%，當(dāng)月新增人民幣貸款5328億元;而M2余額為67.41萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.6%。

　　“7月份M2新增值從上月的10570億元快速回落至178億元，回落幅度很大，但是實(shí)際上7月份新增信貸值處于較正常的水平，我們認(rèn)為可能與外匯占款繼續(xù)快速回落有關(guān)�！眹�(guó)海證券分析師馬金良表示。

　　而此前，不少人士認(rèn)為，7月貿(mào)易順差大幅提高至287.3億美元，貿(mào)易順差恢復(fù)高增長(zhǎng)將成為外匯占款增加的支撐力量，從而改善國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性環(huán)境。上海證券首席宏觀分析師胡月曉對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示：“如果從貿(mào)易順差目前高增的勢(shì)頭來(lái)看，下半年外匯占款帶來(lái)的壓力依然不小。”

　　馬金良指出，由于M2余額基本由信貸余額及外匯占款余額構(gòu)成，這三項(xiàng)的當(dāng)月新增值也存在較強(qiáng)關(guān)系。從新增值看，M2新增值和信貸新增值之差與新增外匯占款月度值并不一致，但是趨勢(shì)基本一致。

　　他認(rèn)為，考慮到7月份貿(mào)易順差依然走高，而FDI一直保持平穩(wěn)，反映熱錢(qián)可能較快流出。反映到證券市場(chǎng)上，則隨著7月份市場(chǎng)的回升，熱錢(qián)可能趁機(jī)減倉(cāng)流出。

　　國(guó)泰君安分析師姜超也指出，從流動(dòng)性的創(chuàng)造角度看，M2來(lái)源于信貸及外匯占款�！�7月的新增信貸為5000億元人民幣，新增順差約2000億，F(xiàn)DI約700億，而新增M2僅為200億，這意味著流動(dòng)性的大量流失，說(shuō)明7月份熱錢(qián)很可能還在流出。”

　　高華證券分析師宋宇則對(duì)本報(bào)表示，信貸數(shù)據(jù)強(qiáng)勁而廣義貨幣供應(yīng)疲軟的原因有多方面，其中一個(gè)因素可能就表現(xiàn)在外匯凈流入的放緩，而這主要是受政策調(diào)控以及貨幣升值預(yù)期變化的影響。

　　但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，高額的貿(mào)易順差不一定會(huì)帶來(lái)同期高額的外匯占款，因?yàn)槌隹谄髽I(yè)可以自行選擇是否將外匯兌換為人民幣。

來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)