目前中國經(jīng)濟已經(jīng)站到結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)口，在這個時期，選擇投資哪些行業(yè)無疑也將是充滿挑戰(zhàn)的過程。國內(nèi)外經(jīng)驗表明，只要緊密跟蹤著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型變化的脈絡(luò)，才有可能獲得豐厚的收益。

    內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境生變

    過去的30多年，中國創(chuàng)造了世界經(jīng)濟增長史的奇跡。但任何成功的經(jīng)濟增長模式都是建立在既有內(nèi)生資源稟賦以及外界條件約束下的。根據(jù)世界銀行的一項研究表明，物質(zhì)資本對中國改革期間經(jīng)濟增長的貢獻率為37%，勞動力數(shù)量和勞動力轉(zhuǎn)移合計貢獻了33%，未解釋部分為30%。這無疑說明中國經(jīng)濟過去實現(xiàn)高增長首要仰賴的是資本和勞動力。

    當前，這些生產(chǎn)要素正在發(fā)生巨大的變化，如中國勞動力人口占比在2008年已經(jīng)達到55.5%的最高峰，并開始逐漸回落，每年新增勞動力供給也于2009年出現(xiàn)下降拐點，這都意味著勞動力成本上升不可避免。從資源的使用來看，由于中國長期粗放的資源使用模式耗費了國際市場過多資源，資源品的稀缺性日益突出，資源價格也將長期維持高位。再從資金角度來看，我國對于廉價資金的使用也幾乎用到極致。隨著我國的儲蓄率水平將可能出現(xiàn)拐點，并不斷下降，從而也將提高資金使用的價格。

    中國面臨的外部發(fā)展環(huán)境也面臨中長期的不確定性。歐美、日本等發(fā)達國家的經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)變也將經(jīng)歷痛苦的轉(zhuǎn)型，由此將難以為中國提供穩(wěn)定增長的外需環(huán)境。

    結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型三大路徑

    中國經(jīng)濟面臨的內(nèi)外約束條件變化都說明中國既有的高增長模式已經(jīng)不可持續(xù)，中國已經(jīng)到了必須實施經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)變才能持續(xù)發(fā)展的時期。然而，模式的轉(zhuǎn)變過程，不可能短期完成，經(jīng)歷陣痛將在所難免。

    在這個時期，行業(yè)投資選擇無疑也將是充滿挑戰(zhàn)的過程。國內(nèi)外經(jīng)驗表明，只要緊密跟蹤著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型變化的脈絡(luò)，就有可能獲得豐厚的收益。如上世紀九十年代中期，伴隨著中國經(jīng)濟步入第一輪消費升級時代，以長虹為代表的家電龍頭企業(yè)獲得了巨大的發(fā)展空間；進入新世紀初，中國開始步入重工業(yè)主導(dǎo)的經(jīng)濟時代，一大批鋼鐵、化工、煤炭等企業(yè)更多地成為那個時代的經(jīng)濟“寵兒”；而隨著中國城市化的進程，一批房地產(chǎn)、金融服務(wù)、汽車等企業(yè)又經(jīng)歷了高速的發(fā)展。

    目前中國經(jīng)濟再次站到結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)口，投資人要想更準確選擇投資標的，就必需對中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的路徑、方向等有十分清晰的全景認識。

 
    我們認為，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向?qū)�圍繞三個視角展開：

    一是需求結(jié)構(gòu)優(yōu)化。即需求增長從過分依賴投資和出口，轉(zhuǎn)為消費、投資和出口均衡帶動的增長模式；

    二是供給結(jié)構(gòu)的升級。即產(chǎn)業(yè)供給將走向高端化，產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)系也更加合理；

    三是要素投入結(jié)構(gòu)的改進。即從主要依靠資源消耗型增長，轉(zhuǎn)為主要依靠提高勞動力素質(zhì)、增強企業(yè)創(chuàng)新能力來推動。

    從這三個結(jié)構(gòu)調(diào)整方向來觀察，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型存在很多新的投資機會。

    產(chǎn)業(yè)升級孕育機會

    從需求結(jié)構(gòu)的優(yōu)化來看，未來增長潛力最大的是消費產(chǎn)業(yè)。而消費產(chǎn)業(yè)最大的機會來源于“消費升級”。由于中國經(jīng)濟內(nèi)部差異的復(fù)雜多樣，投資機會也更加豐富。

    從中短期投資機會來看，投資需求的擴大在那些資本存量水平還較低，城市化率水平較低，人口紅利仍較充裕的中西部地區(qū)仍有較大的空間，這意味著中西部的傳統(tǒng)周期類行業(yè)仍有較好的投資機會。

    從中長期機會來看，隨著我國更多地區(qū)超過國際公認的人均GDP3000美元門檻，以及勞動力收入水平的不斷提高，中國也將迎來更為廣泛的大眾消費升級時代，這意味著無論是滿足居民有關(guān)物質(zhì)享受的，如吃，穿，住，用的，還是滿足居民精神享受的，如旅游、娛樂等行業(yè)都將獲得長足發(fā)展。前者包括酒店、餐飲、零售、家電業(yè)、房地產(chǎn)、服裝等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，而后者包括各類生活型服務(wù)業(yè)，如私人消費服務(wù)業(yè)、娛樂文化產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)等。

    從供給結(jié)構(gòu)的升級來看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將通過兩種方式實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級：
    一是企業(yè)之間將通過大規(guī)模企業(yè)重組、產(chǎn)業(yè)集群建立等以降低經(jīng)營成本，提高經(jīng)營效率，獲取更大的品牌知名度和市場空間；二是企業(yè)內(nèi)部挖潛，積極創(chuàng)新，提高勞動生產(chǎn)率，開發(fā)新產(chǎn)品，尋找到新的縫隙市場等。由此，那些具備品牌優(yōu)勢、管理優(yōu)勢、整合優(yōu)勢的行業(yè)龍頭企業(yè)將獲得更多機會。

    從改進要素投入的結(jié)構(gòu)來看，企業(yè)將積極利用人力資源，開展各種技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展各類戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，拓展我國高科技制造業(yè)空間。而這也將使我國的工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)未來發(fā)生較大變動，低能耗、低污染的高附加值加工制造業(yè)，如精密機械、精細化工、電子計算機等，以及信息產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、生物技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)將逐步成為未來支柱產(chǎn)業(yè)。

       而這也正是許多發(fā)達國家之前走過的轉(zhuǎn)型之路，如1980-2008年間，日本傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占比由17%左右下降至9%左右，交通運輸設(shè)備、機械設(shè)備、精密儀器等高附加值制造業(yè)增加值占GDP的比重則從5%上升到18%左右；1970-2007年間，韓國傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)值占GDP經(jīng)歷了先上升后下降的倒U形變化，高技術(shù)制造業(yè)產(chǎn)值比重則由3%左右上升到11%左右。

 
       隨著產(chǎn)業(yè)升級日益進入規(guī)�；�、高級化發(fā)展階段，促進產(chǎn)業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新的生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)也將獲得長足的發(fā)展，它們包括金融、職業(yè)教育、物流、科研服務(wù)、工業(yè)設(shè)計等行業(yè)。

來源：鋼企網(wǎng)