上半年，中國經(jīng)濟速度指標好于預期，質(zhì)量指標也有所改善，這為下半年及今后一段時間的政策調(diào)整贏得了更多的時間和空間。下半年，估計會有幾個月的政策觀察期，但究竟如何還要看國內(nèi)外形勢特別是外部環(huán)境的變化而定。

    國家統(tǒng)計局昨天公布了上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)。此前，有分析人士對經(jīng)濟過快下滑表示了擔憂。尤其在證券界，假借經(jīng)濟下滑之名，對股市猛殺猛砍，以致中國股市在今年上半年成了全球最糟糕的市場之一�，F(xiàn)在，從上半年情況看，不僅速度指標好于預期，質(zhì)量指標也有所改善。真不知道那些“預言家們”如何自圓其說。

    然而，盡管速度指標好于預期，質(zhì)量指標也有所改善，但中國經(jīng)濟面臨的結構性矛盾與方向性問題，還是沒有得到根本解決。上半年的相關指標雖然好看，那也只是為下半年及今后一段時間的政策調(diào)整，贏得了一點時間和空間。下半年估計將有幾個月的政策觀察期，一旦外部環(huán)境有所惡化，相應的政策還是會有調(diào)整的。

    現(xiàn)在，站在年中線上，研判未來的經(jīng)濟走向與政策走向，有必要對這一組數(shù)據(jù)做一點分析。尤其是對與增長有關的指標和效益指標，更需要做深入細致的分析，這樣才能找到經(jīng)濟發(fā)展的脈絡和政策演變的軌跡。綜合起來看，可以從速度和質(zhì)量兩方面來觀察當前經(jīng)濟運行的特點和下一步的發(fā)展趨勢。

    從增長情況看，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長11.1%，比上年同期加快3.7個百分點。二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長10.3%。這個增速也不低。正是由于有了上半年的這種增速，據(jù)此預估全年經(jīng)濟增長保持在9%以上，應該是可能的。上半年的經(jīng)濟增速更為下半年的政策操作贏得了寶貴的時間與空間。

    再看工業(yè)的情況。上半年，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長17.6%，比去年加快了10.6個百分點。分行業(yè)看，在39個大類行業(yè)中有38個實現(xiàn)了同比增長。分地區(qū)看，東部地區(qū)增長16.7 %，中部地區(qū)增長20.7%，西部地區(qū)增長17.6%。另外，上半年工業(yè)產(chǎn)銷率為97.6%，比上年同期提高0.4個百分點，產(chǎn)銷銜接情況良好。這些數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)生產(chǎn)的內(nèi)在結構正在發(fā)生積極變化。

    另外，從投資與外貿(mào)情況看，上半年，投資增長25.0%。其中，城鎮(zhèn)投資增長25.5%、農(nóng)村投資增長22.1%。分地區(qū)看，東部增長22.4%，中部增長28.0%，西部增長27.3%。而房地產(chǎn)投資在政策發(fā)生變化的情況下仍有38.1%的增長。這就表明投資仍是拉動經(jīng)濟增長的主要引擎。相比之下，上半年進出口總額同比增長43.1%，表現(xiàn)出人意料。

    總之，上半年數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟的增長動力猶在，并非像有些人想像的那么不堪。

    從質(zhì)量情況看，上半年，由于工業(yè)增速較快，企業(yè)效益也隨之提高。數(shù)據(jù)顯示，1-5月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長81.6%。在39個大類行業(yè)中，有36個利潤增長,1個由虧轉(zhuǎn)盈，2個同比下降。這種業(yè)績表現(xiàn)，在后危機時代是不容易的。當然，企業(yè)利潤走向與PPI有關。上半年，PPI同比上漲6.0%，6月份環(huán)比下降0.3%，PPI的拐頭將對下半年企業(yè)利潤有明顯影響。

    在企業(yè)利潤快速增長的同時，政府財政收入也有了活水。據(jù)財政部數(shù)據(jù)，上半年全國財政收入43349.79億元，比去年同期增加9373.65億元，增長27.6%。財政收入的巨幅增長已引起全社會注意。因為，上半年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增長10.2%，扣除價格因素，實際增長7.5%。農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入增長12.6%，扣除價格因素，實際增長9.5%。增幅明顯低于政府財政收入。

    另外，上半年就業(yè)情況有所好轉(zhuǎn)。據(jù)統(tǒng)計，上半年城鎮(zhèn)單位就業(yè)人數(shù)增加了500多萬，外出農(nóng)民工就業(yè)人數(shù)增加了632萬人。與上年相比就業(yè)形勢明顯改善。可惜的是，就業(yè)指標并不能定期看到，而這恰恰是觀察宏觀政策的關鍵指標。而在節(jié)能減排方面，上半年也加大了宏觀調(diào)控力度。從二季度起，高耗能行業(yè)的回落速度遠比其他行業(yè)要快。

    分析這些速度和質(zhì)量指標有什么意義？很顯然，由于有了上半年的業(yè)績，有了這些數(shù)據(jù)墊底，有了上半年騰挪出來的時間和空間，在未來幾個月宏觀政策將會進入觀察期，政策環(huán)境不會太緊，這將在一定程度上會解除市場的擔憂。

來源：上海證券報