5月煤炭板塊繼續(xù)跑輸大盤，特別是在6月25日發(fā)改委宣布限制合同煤價后，市場對煤價預(yù)期更加悲觀，煤炭板塊加速下跌。目前板塊的2010年動態(tài)PE僅12倍。即使在悲觀預(yù)期下，假設(shè)下半年煤價環(huán)比下降10%，測算2010年EPS下調(diào)10.7%左右。對應(yīng)的PE仍僅為13.3倍。
我們認(rèn)為，7月煤炭需求仍將受到政策調(diào)控的影響，加上外圍經(jīng)濟(jì)仍存在擔(dān)擾，市場存在較大的不確定性。但經(jīng)過前期股價的調(diào)整，目前行業(yè)估值水平基本處于底部，即使考慮盈利預(yù)期的下調(diào)仍位于低點(diǎn)，較其他行業(yè)也有估值優(yōu)勢。可關(guān)注相對有安全邊際，以及業(yè)績增長較為明確的公司。
來源：長江證券
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