假設(shè)中國“節(jié)能減排”順利開展，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，未來十年中國能源彈性系數(shù)有望從1降至0.6左右，能源消耗復(fù)合增速隨之從10%降至5%左右。再結(jié)合新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，我們推算出未來十年煤炭需求將從33億噸增加至50億噸左右，產(chǎn)量復(fù)合增長率是4.3%。勞動力成本提升及稅費(fèi)成為推動煤價(jià)及生產(chǎn)成本提高的主要動力，我們預(yù)計(jì)未來十年行業(yè)收入與利潤增速將維持在10%以上，合理估值中樞從19倍降至16倍附近。
　　煤炭投資時(shí)機(jī)打分表顯示煤炭股尚不具備跑贏大盤的條件，建議投資者繼續(xù)等待加倉時(shí)機(jī)。國投新集、煤氣化重估凈資產(chǎn)倍數(shù)已經(jīng)低于1，且未來增長明確，具備較好的中期投資價(jià)值。西山煤電、潞安環(huán)能和山煤國際2011 年估值偏低，且與市場溝通較為充分，是反彈階段可以首先關(guān)注的個(gè)股。開灤股份和冀中能源都存在資產(chǎn)注入預(yù)期，但與市場溝通較少，是次優(yōu)關(guān)注的對象。

來源：中國證券網(wǎng)