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煤炭板塊估值恐進(jìn)一步下行

2010/7/1 8:42:25       

  6月中旬國家發(fā)改委有關(guān)司局先后與神華、中煤集團(tuán),以及內(nèi)蒙古伊泰集團(tuán),山西同煤、晉煤、陽煤、焦煤集團(tuán),河南鄭煤集團(tuán)進(jìn)行座談,要求主要煤炭企業(yè)維持煤炭價(jià)格穩(wěn)定。
  座談會(huì)上,國家發(fā)展改革委官員指出,目前管理通脹預(yù)期任務(wù)十分繁重。煤炭在國民經(jīng)濟(jì)中處于重要地位,煤價(jià)上漲不僅影響下游行業(yè)經(jīng)營,還會(huì)加劇社會(huì)通脹預(yù)期。因此,要求煤炭企業(yè)顧全大局,穩(wěn)定煤價(jià)。具體要求:一是年度合同煤價(jià)不能變,已漲價(jià)的煤炭企業(yè)要在6月底前退回;二是國有煤炭企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)要帶頭保持市場(chǎng)煤價(jià)基本穩(wěn)定,不能帶頭漲價(jià)。國家發(fā)展改革委表示,如果有關(guān)煤炭企業(yè)不聽勸誡,擅自提高合同煤價(jià),國家發(fā)展改革委將按《價(jià)格法》有關(guān)規(guī)定予以查處。
  政府干預(yù)使煤企只可能承受煤價(jià)下行苦果,而無法享受漲價(jià)利好,相關(guān)個(gè)股估值可能進(jìn)一步降低:當(dāng)前重點(diǎn)動(dòng)力煤上市公司如中國神華、中煤能源、大同煤業(yè)等2010年動(dòng)態(tài)估值已經(jīng)回落至14倍甚至以下,絕對(duì)及相對(duì)估值都已經(jīng)低于歷史平均水平。而從盈利預(yù)測(cè)角度,由于并未考慮二季度現(xiàn)貨上漲對(duì)重點(diǎn)公司的業(yè)績影響,因此在煤價(jià)下降確立之前申銀萬國不會(huì)下調(diào)個(gè)股盈利預(yù)測(cè)。但可以確定的是,受政策干預(yù)及需求下滑影響,下半年基本看不到煤企上調(diào)業(yè)績的動(dòng)力;而在此估值基礎(chǔ)上,即便發(fā)生資產(chǎn)注入吸引力也會(huì)相對(duì)有限,股價(jià)上行難度較大。投資上,申銀萬國建議投資者3季度可繼續(xù)等待風(fēng)險(xiǎn)釋放,等待更好的加倉時(shí)機(jī)。

來源:鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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