中國政府經(jīng)濟顧問周三表示,希臘債務(wù)危機給予中國謹慎推進人民幣匯率改革的好理由,但不應(yīng)該成為人民幣恢復(fù)升值進程的障礙.

這與金融市場的預(yù)期相符,其認為中國放棄實行21個月之久的釘住美元匯率制度只是時間的問題.

不過交易商和投資者的共識也僅只于此.

考慮到中國政府內(nèi)部不同機關(guān)相互沖突的利益訴求,加之人民幣匯率問題的高度政治性,無法對北京如何、怎樣重啟人民幣匯率改革作出預(yù)測.

這個問題如此重要,所以它只能由中國國家主席胡錦濤和中共的最高層來決定.

以下是中國可能會考慮的選擇:

**改變的時機**

* 第二季可能性較大,也可能推遲到第三季

中國在2005年7月至2008年7月放手讓人民幣/美元升值21%,隨後人民幣重新在6.83元附近釘住美元,以幫助中國出口企業(yè)渡過全球信貸危機.

雖然中國商務(wù)部有一些反對意見,但決策者似乎已經(jīng)形成了堅實的共識:釘住政策現(xiàn)已走到盡頭,充滿活力的中國不再有必要盲目追隨美元.許多中國人士認為美元波動較大,而且不太可靠.

但政治因素帶來了額外的復(fù)雜性.中國不能讓人看作屈服于外國的要求.與此同時,北京正緊密關(guān)注國會對奧巴馬政府的壓力.

胡錦濤上月在巴西表示,在改革方面將認真考慮全球經(jīng)濟的發(fā)展和變化,以及中國的經(jīng)濟狀況.

美國資深眾議員萊文(Sander Levin)最近警告稱,若中國在未來數(shù)月不采取行動令人民幣升值,美國將采取行動.

美國財長蓋特納推遲原定于4月15日公布的可能把中國定為匯率操縱國的報告.蓋特納表示,5月底的美中高層戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話,以及將在6月于加拿大召開的20國集團(G20)會議,提供了敦促中國采取行動的最佳場合.

據(jù)北京的一位政府顧問,可能性之一是在中美5月24-25日的對話開始前,中國將允許人民幣重啟升勢.

渣打分析師猜測可能落在5月10日當(dāng)周,但其他分析師認為,若調(diào)整的時機是在G20峰會期間,中國的國內(nèi)民眾將更容易接受.

**調(diào)整空間**

* 極有可能逐漸升值,或許會小幅重新估值

上述政府顧問稱,他預(yù)計中國人民銀行將通過小幅調(diào)高人民幣中間價,悄無聲息地對人民幣開閘.

渣打認為中國人民銀行人民幣匯率中間價將更具靈活性.該行排除一次性大幅升值的可能性.中國總理溫家寶在3月時曾表態(tài)稱人民幣未被低估,鑒于這種表態(tài),渣打認為一次性大幅升值將會令人感到意外.還有一些銀行與渣打觀點相同.

但法國興業(yè)銀行則一直預(yù)計最晚到5月升值5-10%.但持這種觀點的人很少.

美林的陸挺則認為,"我們認為可能會小幅象徵性的一次性升值(幅度低于2005年7月時的2.1%),也許根本就沒有."

目前市場上認為人民幣緊釘美元的機制將持續(xù)至年底的人寥寥無幾.離岸人民幣/美元遠期匯率預(yù)示,未來12個月人民幣將升值2.7%.

**會不會公開宣布?**

* 可能會確認匯率機制轉(zhuǎn)變,但不太可能立即這樣做

中國已重申將繼續(xù)推進匯率改革.中國人民銀行行長周小川稱,2008年中期的重新釘住美元是一項"特殊政策".

由此看來,中國可能感覺無需宣布允許人民幣重新開始逐漸升值,就像兩年前并未宣布重新釘住美元一樣.

畢竟,宣布任何聲明都可能被國內(nèi)批評人士解讀為屈從美國壓力而采取的行動.

相反地,鑒于國際上要求調(diào)整人民幣匯率的呼聲不止來自美國,中國將權(quán)衡宣布政策調(diào)整的國際回報如何.

據(jù)這位政府顧問稱,5月末中美對話後發(fā)布聯(lián)合公報等事件過後,或?qū)⒆龀鐾讌f(xié)--承認將調(diào)整政策.

**邁出第一步後接下來又將如何**

* 可能逐步擴大浮動區(qū)間,或許同時轉(zhuǎn)變?yōu)楣芾砣嗣駧艃兑换@子貨幣.

許多分析師認為,中國人民銀行將擴大人民幣每日波動區(qū)間,目前為允許兌美元在早盤中間價上下0.5%的區(qū)間內(nèi)浮動.交易商再也不能每天臆測人民幣處在上行通道.

越來越多的分析師預(yù)計中國將推行更具彈性的匯率機制,將人民幣與一籃子貨幣掛鉤,就像新加坡實施的政策那樣,而非只是追隨美元.

由于一籃子貨幣將呈波動走勢,因此即便中國的目標(biāo)是讓人民幣逐漸升值,人民幣每日走勢仍將不確定,那麼將會抑制投機性熱錢.

來源：路透