摩根大通中國證券及商品主席李晶（Jing Ulrich）就中國2010年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長11.9%作出評論。以下是評論全文：

中國2010年第一季度GDP同比增長11.9%，較去年第四季度10.7%有所提高。隨著中國的領(lǐng)導(dǎo)層越來越強(qiáng)調(diào)長期穩(wěn)定而非短期的迅速增長，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要更為平衡的推動力。摩根大通估計“凈出口”、“投資”和“消費(fèi)”將分別為中國2010年的經(jīng)濟(jì)增長作出0.4%、4.9%和4.7%的貢獻(xiàn)。去年凈出口對GDP增長的拉動為-3.9%。

政府采取了一系列措施刺激私人消費(fèi)，主要包括醫(yī)療保障改革、增加政府教育、養(yǎng)老金支出、提供保障性住房，及促進(jìn)農(nóng)村居民收入增長的措施，此外還重新強(qiáng)調(diào)最低工資水平的增長，在金融危機(jī)期間，最低工資曾停止上調(diào)。從長期來看，推動消費(fèi)增長的動力主要是城市化進(jìn)程和政府大力發(fā)展高速鐵路交通帶來的社會流動性增加。

二季度仍將保持適度緊縮的政策，我們預(yù)期政府將通過央行準(zhǔn)備金率加強(qiáng)對貨幣供應(yīng)量的管理，并控制新增貸款的增速。摩根大通預(yù)計，央行在今年余下的時間內(nèi)，將兩次提高存款準(zhǔn)備金率50個基點(diǎn)。

盡管中國經(jīng)濟(jì)前景良好，但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中某些風(fēng)險的可能性仍然存在。房地產(chǎn)部門的的過度緊縮將影響房屋銷售，從而對商品、就業(yè)和住房相關(guān)的消費(fèi)造成負(fù)面影響。如果通脹率高于預(yù)期，將迫使政府采取更為嚴(yán)格的緊縮政策。此外，全球貿(mào)易爭端有可能阻礙出口復(fù)蘇

中國消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）減緩至2.4%，而生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）同比上漲5.9%

與去年同期相比，3月份的消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）從2月的2.7%略減緩至2.4%。生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）由2月的5.4%上漲至5.9%。在經(jīng)過了2月份中國農(nóng)歷新年食品價格峰值之后，消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）上漲略緩，同時進(jìn)口升導(dǎo)致PPI指數(shù)升高。中國采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）中的“進(jìn)口價格”組成在3月份上漲4點(diǎn)，至65.1，這反映了大宗商品價格走強(qiáng)。摩根大通預(yù)測，2010年CPI指數(shù)會出現(xiàn)3.2%的通脹。預(yù)計在年中達(dá)到峰值之前的未來幾個月內(nèi)，通脹將持續(xù)走高。

決策者決定提高燃油價格表明，中國采取了緩解近期通貨膨脹預(yù)期的措施。中國政府近期宣布，從4月14日（星期三）起，汽油和柴油的基準(zhǔn)價格將分別提高4.0%和4.5%。自2009年11月以來，這是燃油價格的首次調(diào)整。國家發(fā)改委說明，提價將使4月份消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）增長約0.07個百分點(diǎn)。該機(jī)構(gòu)此前曾預(yù)測，在2010年第一季度期間，消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）上漲將在2.0%至2.5%之間。

考慮到價格的上漲趨勢以及出口恢復(fù)，中國人民銀行可能在二季度提高利率以控制通貨膨脹。J摩根大通預(yù)計，央行將在2010年3次提高利率；市場已經(jīng)考慮到了加息的潛在影響。

中國3月份工業(yè)生產(chǎn)同比增長18.1％。

工業(yè)生產(chǎn)值3月份同比增長12.8%，而2月份的同比增長數(shù)字為18.1％。此前發(fā)布的3月份中國采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）上升了3.1點(diǎn)至55.1點(diǎn)。  工業(yè)活動已從2月份惡劣的冬季氣候條件及農(nóng)歷新年假期停頓中恢復(fù)。

工業(yè)活動繼續(xù)受到外部需求的復(fù)蘇和旺盛的個人消費(fèi)的支持，但預(yù)計對政府緊縮措施反應(yīng)敏感的行業(yè)的增長將趨緩。盡管近期出口增長出現(xiàn)下降——從2月份同比增長45.6%降至3月份的24.36％。但隨著全球經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，未來數(shù)月的出口將持續(xù)回升。作為國內(nèi)需求強(qiáng)勁的標(biāo)志，中國的汽車銷量3月同比增加56％，而第一季度則同比增長72％。

作為衡量工業(yè)活動的指標(biāo)，1、2月份中國的電力需求同比增加26％，工業(yè)用電量同比增長30％。預(yù)計2010年下半年的用電需求增長將放緩，中國電力企業(yè)聯(lián)合會最近預(yù)測，到2012年的電力需求增長率約為10％。

中國3月份的固定資產(chǎn)投資比去年同期增長26.4％。

中國3月份固定資產(chǎn)投資比去年同期增長26.4％，比2月份的26.6%的增速略有放緩。隨著政府對基礎(chǔ)設(shè)施投資速度減慢，最近幾個月的固定資產(chǎn)投資速度（2009年9月達(dá)到增速33.3%的高點(diǎn)）已開始下降