央行昨天公布了新一屆貨幣政策委員會(huì)今年第一季度會(huì)議內(nèi)容，央行表示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展面臨的形勢(shì)極為復(fù)雜，再次重申將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，并努力做到信貸資金的相對(duì)均衡投放，促進(jìn)全年貨幣信貸調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。不過(guò)對(duì)外界關(guān)心的匯率問(wèn)題，央行此次披露的會(huì)議內(nèi)容中并未涉及。

    市場(chǎng)實(shí)際利率已經(jīng)提高

    “全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極變化逐漸增多，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好的勢(shì)頭進(jìn)一步鞏固，但經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中仍然存在一些突出矛盾和問(wèn)題�！睍�(huì)議提出，繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系。根據(jù)新形勢(shì)新情況著力提高政策的針對(duì)性和靈活性，提高金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。

    “在物價(jià)指數(shù)未出現(xiàn)明顯趨勢(shì)性上漲時(shí)，不會(huì)令央行改變目前適度寬松的基調(diào)。”中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝說(shuō)。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，因?yàn)榛鶖?shù)效應(yīng)，3月CPI可能開(kāi)始回落，令第一季度CPI總體溫和回升但未能超預(yù)期，這已奠定了全年物價(jià)保持溫和的基礎(chǔ)，將令市場(chǎng)通脹預(yù)期有所弱化。他認(rèn)為，除非突發(fā)情況令某個(gè)月CPI超3%或連續(xù)數(shù)月維持在2.5%以上，否則即便超2.25%，加息概率也不大。

    “雖然適度寬松貨幣政策基調(diào)未變，央行也未調(diào)整官方的存貸款利率，但由于逐漸緊縮的操作手法，已經(jīng)令市場(chǎng)上的實(shí)際利率上漲�！眲㈧陷x表示，目前由于各家銀行信貸控制嚴(yán)格，企業(yè)要獲得銀行貸款已不如去年方便，企業(yè)的信貸成本也在提高。此外，銀行議價(jià)能力上升，利率優(yōu)惠逐漸消失，效果已經(jīng)等同于提高利率。

    此前，摩根士丹利中國(guó)策略分析師婁剛表示，從1月到3月，銀行對(duì)企業(yè)和個(gè)人的信貸利息的打折逐漸消失，這已經(jīng)是加息的開(kāi)始。

    中小金融機(jī)構(gòu)或成調(diào)控對(duì)象

    在經(jīng)歷了去年的瘋狂放貸之后，控制信貸是央行目前的重要工作。央行昨天表示，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸總量適度增長(zhǎng)，將努力做到信貸資金的相對(duì)均衡投放，促進(jìn)全年貨幣信貸調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

    7.5萬(wàn)億的信貸增量，今年前2個(gè)月即達(dá)到2.09萬(wàn)億元，用完了全年目標(biāo)的28%，其中中小銀行成為放貸的主力軍�！氨O(jiān)管政策對(duì)大型銀行控制的較為嚴(yán)格，前兩個(gè)月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中小金融機(jī)構(gòu)新增貸款增速確實(shí)過(guò)猛，但也有可能是季節(jié)因素，因?yàn)?、2月份的三農(nóng)貸款往往較高，不排除這些貸款流向了農(nóng)村領(lǐng)域的可能性，央行也在觀察�！毖胄行刨J統(tǒng)計(jì)處的相關(guān)人士表示。

    魯政委表示，如果3月份的信貸數(shù)據(jù)沒(méi)有超出預(yù)期，4月應(yīng)當(dāng)會(huì)是一個(gè)難得的政策“真空期”。信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期的可能性依然無(wú)法排除，特別是如果小機(jī)構(gòu)繼續(xù)扮演挑戰(zhàn)均衡投放節(jié)奏的“螞蟻雄兵”的話，越來(lái)越多的小機(jī)構(gòu)將寶貴的信貸資金配置于行政級(jí)別更低、財(cái)政狀況更無(wú)保障、從而風(fēng)險(xiǎn)更高的地方融資平臺(tái)，而非央行所希望的支農(nóng)領(lǐng)域，中小銀行可能因此而成為未來(lái)調(diào)控指向的對(duì)象，仍存在上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性。

    近期或?qū)�漸變匯率形成機(jī)制

    值得注意的是，央行此次會(huì)議內(nèi)容未提及匯率問(wèn)題。

    “去年四季度的例會(huì)報(bào)告也未提及匯率問(wèn)題，監(jiān)管層在淡化外界對(duì)匯率升值的預(yù)期和輿論壓力�！币晃唤�(jīng)濟(jì)學(xué)家表示。劉煜輝則認(rèn)為，近期人民幣匯率的形成機(jī)制可能是監(jiān)管當(dāng)局化解人民幣匯率的一個(gè)突破口，人民幣匯率將逐步地放開(kāi)單一盯住美元的形成機(jī)制，改為盯住一籃子貨幣。

    上海證券首席宏觀分析師胡月曉表示，由于人民幣盯住美元，受美元從去年年底開(kāi)始的強(qiáng)勢(shì)影響，2010 年以來(lái)人民幣實(shí)際上又跟隨美國(guó)經(jīng)歷了一輪升值走勢(shì)。實(shí)際上，人民幣對(duì)外價(jià)值面臨著結(jié)構(gòu)性失衡的局面：對(duì)美元低估，對(duì)其他貨幣高估。從另一個(gè)角度看，2008-2009年的金融危機(jī)強(qiáng)烈打擊了美元的國(guó)際結(jié)算貨幣地位，未來(lái)國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣多元化趨勢(shì)不可避免。中國(guó)原先單一掛鉤美元的匯率體系，很有必要改成掛鉤一籃子貨幣的匯率決定機(jī)制。胡月曉認(rèn)為，央行此前一直強(qiáng)調(diào)的匯率靈活性?xún)H是指掛鉤貨幣，即盯住對(duì)象的變動(dòng)，而非對(duì)美元升值。

來(lái)源：新京報(bào)