貨幣政策已開始退出 中國經濟刺激時代或全面終結

　　新聞提示

　　據報道，針對地方政府融資平臺項目貸款存在的一系列風險，銀監(jiān)會已要求商業(yè)銀行堅決執(zhí)行貸款“三查”，對無資本金、僅靠財政擔保的項目停止新授信。這可能預示相當多的以地方財政作為擔保的投資項目難以如期上馬，顯示財政刺激政策有“退出”跡象。

　　在貨幣政策開始退出之時，財政刺激政策今年也將面臨終結。目前看來，財政預算在拉動經濟中起的作用或多或少已恢復正常，財政部現已不再動用財政手段刺激經濟，中國的經濟刺激時代或全面終結。

　　有消息稱，管理層要求商業(yè)銀行嚴格控制對地方融資平臺的信貸，這可能預示相當多的以地方財政作為擔保的投資項目難以如期上馬。在2009年刺激經濟的4萬億的投資中，相當一部分來自地方政府。

　　渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩表示，雖然稅收收入增長全面恢復，中央政府擁有的國庫資金達2.2 萬億元，但是中國的財政刺激措施現已基本結束，目前看來，財政預算在拉動經濟中起的作用或多或少已恢復正常，政府現已不再動用財政手段刺激經濟。本輪財政刺激政策于2008 年下半年開始推出，至2009 年上半年達到相當巨大的規(guī)模。中國的財政刺激措施更像沖鋒槍，政府一下子把所有能想到的刺激手段都用了。一大批基礎設施投資項目獲批開工，巨量銀行信貸潮水般涌入經濟體內，房地產行業(yè)受到大力度信貸和稅收優(yōu)惠政策的提振。中央財政大手筆頻出。目前來看，這些刺激性動作已放緩了力度。

　　宏觀調控面臨“兩難”考驗

　　據新華社電，2010年是繼續(xù)應對國際金融危機沖擊、保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展、加快轉變經濟發(fā)展方式的關鍵一年。如何做好全年經濟社會發(fā)展工作，是即將召開的全國兩會商討的重要內容。

　　本月25日起，我國大中型金融機構將再度上調存款準備金率0.5個百分點，這是一個多月內的第二次上調。這一舉措的運用，是貨幣政策應對新形勢的靈活之舉，也凸顯出當前調控面臨的兩難：一方面要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，另一方面要根據形勢的發(fā)展變化不斷進行政策微調。

　　“如果不適當收縮貸款，未來價格上漲壓力會進一步加大；如果收縮節(jié)奏把握不好，又可能帶來企業(yè)融資難和經濟下滑的風險。在抑制流動性過剩的同時，盡量不對經濟的發(fā)展帶來負面影響，這是對貨幣政策決策上的巨大考驗�！鼻迦A大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵說。

　　事實上，不僅貨幣政策，我國整個宏觀經濟調控都將面臨兩難挑戰(zhàn)。就經濟刺激方案而言，過早的退出可能造成前功盡棄，甚至使形勢發(fā)生逆轉；而在經濟回升之后不作適當調整，又可能加劇產能過剩、重復建設等原有矛盾，帶來通脹壓力加大等新問題。正基于此，中央經濟工作會議提出要處理好保增長、調結構、管理通脹預期的關系，一方面繼續(xù)保持經濟平穩(wěn)較快增長，同時要加快轉變發(fā)展方式、優(yōu)化經濟結構、提高發(fā)展質量。毫無疑問，2010年的宏觀調控形勢將更為復雜。

　　“2010年中國經濟面臨的調整，既有經濟發(fā)展結構上的調整，也有經濟刺激計劃進退把握的調整，其中充滿變數�！敝袊�發(fā)展研究基金會副秘書長湯敏說。

　　新華視點

　　世行：經濟增長或在下半年減速

　　不過，近日世界銀行發(fā)布的2010年全球經濟展望報告稱，全球經濟正在復蘇，然而，復蘇是微弱的，有可能隨著財政和貨幣措施影響的減弱以及當前的投資周期的結束而在2010年下半年減速。事實上，工業(yè)生產已經開始出現減速的跡象。雖然基線情景預測表明，全球增長將在2009年下降2.2%之后，在2010年增長2.7%，在2011年增長3.2%，但既不能排除2011年增長略微減速的雙重下滑情景，也不能排除復蘇勢頭增強的可能性。

　　世行首席經濟學家林毅夫昨日稱，全球復蘇基礎仍不牢固，許多經濟體需要保持財政刺激。世界貿易組織總干事拉米也表示，受經濟危機影響去年世界貿易下滑12%，是1945年以來最大跌幅。