海螺水泥日前發(fā)布的三季財(cái)報(bào)顯示，其可供出售的金融資產(chǎn)增加了261％.這些急劇增加的金融資產(chǎn)，是海螺水泥從二級(jí)市場(chǎng)上大舉買入的同行上市公司股票。

    截至9月30日，海螺水泥共持有巢東股份、冀東水泥、祁連山、福建水泥、華新水泥、江西水泥、同力水泥等7家上市公司19687.61萬股股票，總市值約高達(dá)11.8億元。 

    海螺方面稱，大舉買入是“基于水泥企業(yè)價(jià)值判斷上的產(chǎn)業(yè)投資”，“國內(nèi)水泥企業(yè)的噸市值應(yīng)在350元/噸，一旦低于該標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)便具備相應(yīng)的并購價(jià)值。比如冀東水泥的市值僅200元/噸，這種投資非常劃算。同時(shí)可為潛在的各種形式的合作做一些準(zhǔn)備。” 

    所謂“潛在合作”，是否意味著水泥行業(yè)重組大戲即將上演？

    越跌越買

    海螺水泥三季度報(bào)告顯示，截至9月30日，海螺水泥共持有巢東股份、冀東水泥、祁連山、福建水泥、華新水泥、江西水泥、同力水泥（等7家上市公司19687.61萬股股票，總市值約高達(dá)11.8億元。而截至6月30日時(shí)，海螺水泥只持有巢東股份、冀東水泥、福建水泥、江西水泥、同力水泥等5家上市公司7835.64萬股，總市值約達(dá)6.11億元。

    11.8億元持有7家同行上市公司的股票，還不是海螺水泥實(shí)際投入資金的全部———海螺水泥對(duì)所持7家水泥類上市公司的初始投資金額高達(dá)14.73億元，但到三季度末，賬面價(jià)值為11.8億元，浮虧比例逼近20％。

     盡管虧損頗大，但海螺水泥戰(zhàn)略投資意愿相當(dāng)堅(jiān)定。公司董秘章明靜表示，其投資均為戰(zhàn)略投資，不會(huì)因?yàn)槎��?jí)市場(chǎng)股價(jià)的短期波動(dòng)而改變。

    國元證券報(bào)告分析稱，與6月30日的對(duì)比發(fā)現(xiàn)，海螺水泥在三季度股市繼續(xù)下跌過程中加大了購買同行上市公司股票的力度，總的原則是越跌越買。不僅將祁連山和華新水泥納入投資視野，而且大舉增持了福建水泥、冀東水泥、江西水泥和同力水泥。其中，海螺水泥對(duì)冀東水泥的增持力度最大，所持9761.38萬股已達(dá)冀東水泥總股本的8.05％.此外，海螺水泥持有的祁連山1962.71萬股，也已占祁連山總股本的4.96％，與舉牌所需的5％已經(jīng)相當(dāng)接近。

    從冀東水泥股價(jià)在15元附近時(shí)，海螺水泥就開始買入，現(xiàn)在該股已跌至5.6元附近；而在福建水泥8月初持續(xù)下跌的8個(gè)交易日內(nèi)，海螺水泥累計(jì)買入超過1488萬元。

    “在二級(jí)市場(chǎng)買入同行業(yè)各股的投資行為并不常見，但是海螺水泥有這個(gè)傳統(tǒng)。”一位長期跟蹤海螺水泥的研究員指出，2006年四季度海螺水泥就曾投資過江西水泥，2007年一季度也曾在祁連山上獲利不菲。

    整合預(yù)演

    “公司依然堅(jiān)持新建大于收購的戰(zhàn)略”，海螺水泥執(zhí)行董事郭景彬早前曾表示，公司計(jì)劃斥資40億-50億元，分別在四川省的廣元市興建一家水泥廠，達(dá)州市興建兩家水泥廠，令總產(chǎn)能于2010年增加至1200萬噸，以配合災(zāi)后重建計(jì)劃。而整個(gè)西部地區(qū)的擴(kuò)張計(jì)劃將令集團(tuán)在未來3-5年的產(chǎn)能增加5000萬噸，涉資高達(dá)150億元。

    但問題在于，靠新建擴(kuò)張產(chǎn)能的步伐，并不如海螺想象中快�！拔覀�?cè)�本�?jì)劃的資本開支是2008年70億元，2009和2010年100億元。但上新產(chǎn)能審批環(huán)節(jié)太多，審批進(jìn)程太慢，在貴州項(xiàng)目上，就遇到了拆遷問題，比原計(jì)劃延遲了幾個(gè)月。”

    相形之下，趁資本市場(chǎng)低迷，資產(chǎn)價(jià)格大幅縮水之際，通過二級(jí)市場(chǎng)收購?fù)�行股票，再�?shí)施并購重組，不失為劃算的擴(kuò)張良方。

    “水泥行業(yè)投資成本會(huì)上升至350元/噸，相比冀東水泥目前僅200元/噸的市值，這種投資非常劃算，同時(shí)可為潛在的各種形式的合作做一些準(zhǔn)備；二是有利于完善公司戰(zhàn)略布局，分享其他區(qū)域市場(chǎng)的良好成長性�！焙Ｂ莘矫嫒缡欠Q。

    在國元證券看來，海螺水泥在二級(jí)市場(chǎng)上大量收購?fù)�行股票。這一幕，與股權(quán)分置改革全面啟動(dòng)之初“寶鋼系”大舉買入鋼鐵類上市公司股票的情形如出一轍。2006年一季度，寶鋼系兩家企業(yè)寶鋼集團(tuán)有限公司和上海寶鋼工程技術(shù)有限公司共殺入了9家鋼鐵股，包括G邯鋼、萊鋼股份、G廣鋼、G馬鋼、G八一、G安鋼、G酒鋼、G濟(jì)鋼和南鋼股份，市值高達(dá)14億元。此后，寶鋼對(duì)廣綱、韶鋼、八鋼等鋼鐵企業(yè)實(shí)施了重組。

    寶鋼是鋼鐵行業(yè)整合的領(lǐng)頭羊，海螺在水泥行業(yè)的地位和舉動(dòng)與寶鋼十分相似。水泥行業(yè)整合也是暗流涌動(dòng)。

    就在上月，國內(nèi)水泥巨頭之一的中材股通過間接收購的方式，控制了寧夏區(qū)域的水泥龍頭賽馬實(shí)業(yè)。

來源：南方都市報(bào)