美國次貸危機爆發(fā)導(dǎo)致金融行業(yè)遭遇滅頂之災(zāi)，全球經(jīng)濟明顯放緩甚至可能進入衰退，全球大宗商品價格大幅回落，這些都大大超出我們預(yù)期，IMF最新下調(diào)了全球經(jīng)濟增長預(yù)測，內(nèi)外需下降導(dǎo)致國內(nèi)鋼材價格大幅下跌，大部分鋼鐵企業(yè)進入虧損狀態(tài)，行業(yè)進入深度調(diào)整期。我們下調(diào)行業(yè)投資評級至“中性”�，F(xiàn)金流是否充裕、價值鏈?zhǔn)欠裢陚涑蔀榕袛嗥髽I(yè)能否順利度過調(diào)整期的關(guān)鍵，同時整合也會帶來一定的投資機會。
　　美國金融危機蔓延導(dǎo)致全球經(jīng)濟放緩并可能陷入衰退，改變了世界鋼鐵供求關(guān)系，鋼鐵行業(yè)需求增速大幅回落。IMF2008年10月份預(yù)測全球經(jīng)濟增長2008年3.9%和2009年3.0%,為自2002年以來的最慢增長步伐。08、09年全球鋼鐵消費增速分別由6.7%、6.3%下調(diào)為5%、2-3%。
　　國內(nèi)下游需求增速放緩及外貿(mào)出口的下滑，超出我們預(yù)期，鋼鐵行業(yè)景氣將顯著回落。和08年最高價格水平比，長材和板材價格分別自6月中旬和7月中旬下跌均已超過30%，且有進一步下滑風(fēng)險。9月份下旬以來國內(nèi)各大鋼廠紛紛限產(chǎn)、減產(chǎn)，預(yù)計行業(yè)盈利三、四季度環(huán)比、同比將顯著下滑。
　　我們預(yù)計鋼鐵行業(yè)景氣持續(xù)和國際競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。美國次貸危機造成的自1929年以來最嚴(yán)重全球金融危機，大大超出市場預(yù)期，由此導(dǎo)致全球經(jīng)濟放緩和國際大宗商品價格回落，拖累了鋼鐵需求和價格。
　　鋼鐵行業(yè)進入深度調(diào)整期，預(yù)計到2009年二季度后鋼鐵行業(yè)景氣才會有明顯回升。行業(yè)調(diào)整的時間和景氣的恢復(fù)取決于國家采取的宏觀調(diào)控政策和下游需求的回升。
來源：(招商證券)