一、近期鋼材價(jià)格跌落因素分析
　　進(jìn)入下半年以來，國內(nèi)鋼材價(jià)格泡沫開始破滅，出現(xiàn)了較大幅度的全面性下跌，一般跌幅超過10%，高的超過了20%。鋼材價(jià)格“硬著陸”跡象已經(jīng)隱約可見。
　　經(jīng)過這一輪下跌以后，下階段鋼材行情走勢如何？再次成為人們的關(guān)注焦點(diǎn)。目前來看，大體有兩種看法：一種認(rèn)為此次鋼材價(jià)格下跌已經(jīng)見底，奧運(yùn)會后將引發(fā)一輪強(qiáng)勁反彈，鋼材行情將重回“牛市”；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，中國鋼材后市行情繼續(xù)弱勢運(yùn)行，奧運(yùn)會后反彈行情雖有可能，但不會持久。筆者更傾向于后一種看法。

　　分析下一階段鋼材行情走勢如何？有必要對引發(fā)此輪鋼材價(jià)格下跌的主要因素進(jìn)行分析比較。如果這些因素只是短期因素，今后不復(fù)存在，那么鋼材行情經(jīng)過短暫調(diào)整后，將會出現(xiàn)強(qiáng)勁和持久的反彈；如果這些降價(jià)因素并未消失，繼續(xù)存在并進(jìn)一步發(fā)酵，那么鋼材后市行情將不容樂觀。
　
　　此輪中國鋼材價(jià)格所以出現(xiàn)大幅度跌落，主要有以下幾個(gè)方面的原因：

　　一是消費(fèi)需求出了問題。這是最重要的。從2007年下半年開始，中國三大消耗鋼材的最終消費(fèi)品：住宅、小汽車和家用電器，其市場銷售開始疲軟，有些產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低。不僅如此，一些消耗鋼材的投資品如機(jī)床、船舶、機(jī)械設(shè)備等也出現(xiàn)了增長勢頭的顯著回落。據(jù)測算，今年前7個(gè)月， 全國10種耗鋼產(chǎn)品生產(chǎn)總量同比增長16.9%，增長幅度比去年同期回落了近9個(gè)百分點(diǎn)，其中鋼質(zhì)船舶產(chǎn)量連續(xù)數(shù)月環(huán)比大幅度下降，汽車生產(chǎn)也進(jìn)入了很困難的一年，家用電器大量積壓。不僅如此，世界經(jīng)濟(jì)的明顯減速，外部環(huán)境緊縮，亦使得中國鋼鐵產(chǎn)品出口（含直接出口和間接出口兩個(gè)方面）下降。總之，今年以來中國的鋼材需求增長確實(shí)出現(xiàn)了顯著放緩，一些下游行業(yè)的市場不景氣和價(jià)格持續(xù)走低，甚至停產(chǎn)或減產(chǎn)，要求漲勢過高的鋼材價(jià)格向其合理價(jià)位回歸。

　　二是全球初級產(chǎn)品價(jià)格普遍大幅跌落。進(jìn)入今年下半年以來，受到多方面因素的影響，國際市場原油、銅、鋁、橡膠、大豆等初級產(chǎn)品價(jià)格普遍大幅下跌；國內(nèi)股市出現(xiàn)了硬著陸，跌幅超過60%；樓市也不景氣，成交極為清淡。在這種全球經(jīng)濟(jì)和各類市場紛紛向下調(diào)整的情況下，中國國內(nèi)鋼材價(jià)格不可能獨(dú)善其身。

　　三是奧運(yùn)影響。奧運(yùn)期間，北京及周邊地區(qū)工地停工，部分生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)或停產(chǎn)，也減少了一定的鋼材需求。

　　二、需求增長減緩和生產(chǎn)成本支撐點(diǎn)位下移，是繼續(xù)存在的“抑價(jià)因素”
　　在上述三個(gè)跌價(jià)因素中，奧運(yùn)因素只是一個(gè)臨時(shí)性因素，也是影響最弱的因素，并且還是中性的（因?yàn)樵诮ㄖ�施工量減少的同時(shí)，鋼廠生產(chǎn)也在同步減少）。對于全國市場而言，甚至可以忽略不計(jì)。也就是說，即使沒有奧運(yùn)因素影響，前期泡沫凸現(xiàn)的國內(nèi)鋼材價(jià)格也要下跌。

　　值得注意的是，雖然奧運(yùn)會后，華北地區(qū)被施工暫停所抑制的部分鋼材消費(fèi)會的到釋放,由此可能引發(fā)價(jià)格反彈。但由于需求量增加不多，僅僅限于北京及周邊地區(qū)，因此，就全國需求增長而言，反彈力度不應(yīng)當(dāng)很大。如果漲幅較大，更多的是一種借題發(fā)揮，因此缺乏堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，難以持久。況且，在需求釋放的同時(shí)，華北地區(qū)鋼鐵產(chǎn)能也得到了恢復(fù)，供應(yīng)也隨之而來。由此可見，“奧運(yùn)結(jié)束因素”，對于全國真實(shí)的鋼材供求關(guān)系而言，既不利多，也不利空，更多地是一個(gè)中性影響因素。還必須指出的是，是否鋼材貿(mào)易商們都對奧運(yùn)會結(jié)束后的行情反彈都進(jìn)行了準(zhǔn)備，都寄予了很大期望，如果真是這樣的話，這匹“市場黑馬” 就有可能因此消失，這個(gè)行情可能也就沒有了。

　　因此，今年后幾個(gè)月內(nèi)中國鋼材行情能否出現(xiàn)真正的、像樣的、持久性的強(qiáng)勁反彈，最根本的還是要看國內(nèi)外鋼材需求是否出現(xiàn)大的啟動，以及其他市場，尤其是冶煉材料市場行情能否升溫。

　　從今后的發(fā)展趨勢來看，消費(fèi)需求增長勢頭的繼續(xù)放緩和全球初級產(chǎn)品價(jià)格的繼續(xù)回落，是兩個(gè)繼續(xù)存在并且進(jìn)一步發(fā)酵的鋼材“抑價(jià)因素”，不會在短時(shí)期內(nèi)消失。由此決定了下階段國內(nèi)鋼材市場行情主調(diào)，更多地是弱勢運(yùn)行。

　　一方面，美國次貸危機(jī)的負(fù)面影響超出了金融領(lǐng)域，開始向西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)基本面蔓延；財(cái)富大幅縮水和高通貨膨脹減弱了世界消費(fèi)能力；新興經(jīng)濟(jì)國家普遍實(shí)施的反通脹的緊縮措施，都使得世界經(jīng)濟(jì)下行，甚至進(jìn)入衰退的風(fēng)險(xiǎn)加大。有人說，世界經(jīng)濟(jì)的糟糕局面才剛剛開始，并不是已經(jīng)結(jié)束，而一些人對此并未引起足夠重視。比如，近期美元匯率反彈（也是導(dǎo)致鋼材價(jià)格走低的一個(gè)影響因素），就不是因?yàn)槊绹��?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好了，而是歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)更差了。進(jìn)入3季度以來，國際市場石油價(jià)格高臺調(diào)水，直逼100美元/桶關(guān)口，反映的就是投資者對世界經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。受其影響，中國鋼材的外部需求環(huán)境，包括直接出口和間接出口兩個(gè)方面，將會進(jìn)一步緊縮。

　　另一方面，在世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)減速的同時(shí)，中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長也面臨周期性調(diào)整和結(jié)構(gòu)性調(diào)整的雙重壓力，呈現(xiàn)繼續(xù)減速態(tài)勢。預(yù)計(jì)今年下半年全國經(jīng)濟(jì)增長將減速到一位數(shù)，2009年有很大可能繼續(xù)減速。所以才產(chǎn)生了前段時(shí)期是否改變從緊貨幣政策的激烈辯論，產(chǎn)生了保經(jīng)濟(jì)增長的宏觀調(diào)控取向。

　　對于鋼材消費(fèi)得三大支柱來說，盡管宏觀調(diào)控有所調(diào)整，但其效應(yīng)顯現(xiàn)還有一個(gè)時(shí)間滯后。眼前我們所面臨的將是一個(gè)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)減速、需求繼續(xù)放緩的慣性沖擊。比如住宅市場觀望氛圍依然濃厚，預(yù)計(jì)全國住宅價(jià)格難免一跌，一段時(shí)期內(nèi)將對房地產(chǎn)建筑施工，進(jìn)而對國內(nèi)建筑鋼材消費(fèi)產(chǎn)生重大沖擊；住宅銷售不好，家用電器和金屬廚房用具也連帶不景氣；汽車銷售將繼續(xù)疲軟，有觀點(diǎn)認(rèn)為2009年將是中國汽車最困難的一年。除此而外，10月份以后，隨著天氣逐步轉(zhuǎn)冷，北方地區(qū)室外施工減少，也不利于建筑鋼材消費(fèi)的啟動。

　　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，前段時(shí)期出現(xiàn)了鋼廠價(jià)格與生產(chǎn)成本倒掛，由于高成本的支撐，鋼材價(jià)格也一定要止跌揚(yáng)升。這個(gè)觀點(diǎn)是不全面的。其實(shí)，鋼材價(jià)格的成本支撐點(diǎn)位是可以變化的。不僅鐵礦石、焦炭、廢鋼等冶煉材料提價(jià)可以推動鋼材價(jià)格上漲，同樣鋼材價(jià)格的跌落也可以反作用于冶煉材料價(jià)格，壓迫其走低，既我們常說的所謂“倒逼”。如此利空循環(huán)，輪番跌落，就如同前期利多循環(huán)，輪番上漲一樣。歷史上曾經(jīng)多次出現(xiàn)過這種局面。還是那句話，“皮之不存，毛將焉附”？不可能在下游最終消費(fèi)品銷售疲軟、價(jià)格下降的同時(shí)，上游冶煉材料卻一直堅(jiān)挺，反向揚(yáng)升。因此，隨著鋼材價(jià)格的跌落，粗鋼產(chǎn)量增長勢頭的回落，鐵礦石、焦炭等冶煉原料也會需求減弱，導(dǎo)致價(jià)格走低，這將是下一張倒下的“多米諾骨牌”，只是傳導(dǎo)時(shí)間遲早而已。目前已經(jīng)出現(xiàn)了這種局面。這樣一來，冶煉材料價(jià)格的走低，鋼鐵生產(chǎn)成本支撐點(diǎn)位的下移，又會為鋼材價(jià)格的進(jìn)一步跌落，開辟新的空間。如果說，刺破中國鋼材價(jià)格泡沫的第一波力量是因?yàn)樾枨笤鲩L減弱；那么，后一波跌落力量將來自于冶煉材料價(jià)格走低，即鋼材生產(chǎn)成本支撐點(diǎn)位的下移。后者將為鋼材價(jià)格的新一輪跌落，開辟更大空間。這需要引起我們的高度關(guān)注。

　　市場監(jiān)測數(shù)據(jù)表明，近幾個(gè)月以來國際市場原油價(jià)格跌幅超過30%，還有觀點(diǎn)認(rèn)為今后油價(jià)要跌破100美元/桶。現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格也出現(xiàn)了明顯下降，9月初價(jià)格已比4月最高位時(shí)回落了15%左右，已經(jīng)接近長協(xié)礦到岸價(jià)格。受到多方面因素影響，尤其是國際海運(yùn)費(fèi)用的繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)國內(nèi)鐵礦石價(jià)格還有一定的跌落空間。估計(jì)焦炭價(jià)格也正在感受“高空陣陣寒意”�，F(xiàn)在最大的問題是2009年度長協(xié)礦價(jià)格是否繼續(xù)上漲。最近，世界礦業(yè)巨頭正在大造上漲鐵礦石價(jià)格的輿論。論點(diǎn)之一就是所謂今后數(shù)年內(nèi)中國要建造5萬座摩天大樓。真不知這個(gè)數(shù)據(jù)是從哪里得來的？其實(shí)，包括中國在內(nèi)的全球鋼鐵需求增長勢頭的回落，世界海運(yùn)能力過剩，燃油價(jià)格大幅下降，已經(jīng)使得世界礦業(yè)巨頭的漲價(jià)要求失去了基礎(chǔ)�，F(xiàn)在的關(guān)鍵是4季度國內(nèi)鋼材價(jià)格切不可“虛火上升”，給世界礦業(yè)巨頭大幅漲價(jià)鐵礦石價(jià)格以口實(shí)，“為他人做嫁衣”。

　　隨著世界經(jīng)濟(jì)增長的集體減速，全球加工制造產(chǎn)業(yè)的重新布局，預(yù)計(jì)今后全球貿(mào)易總量增長勢頭也會減速，大宗商品的海運(yùn)量相應(yīng)放緩，由此導(dǎo)致國際海運(yùn)能力過剩，并由于燃油價(jià)格的下降，國際海運(yùn)價(jià)格勢必走低。受其影響，鐵礦石、鋼鐵等物流成本也會有較多回落，從另一個(gè)方面抑制鋼材價(jià)格的繼續(xù)上漲。

　　三、要有過“緊日子”的思想準(zhǔn)備

　　由此可見，由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)繼續(xù)減速，由于住宅、汽車、家用電器市場銷售的疲軟，由于鋼鐵生產(chǎn)成本支撐點(diǎn)位的下移，由于國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能的繼續(xù)膨脹，今后國內(nèi)鋼材價(jià)格的上漲將會受到很大抑制。對此不要抱有過高的期望。鋼材生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商們，都要具備風(fēng)險(xiǎn)意識，要有“過緊日子”的思想準(zhǔn)備。

　　對于鋼材貿(mào)易企業(yè)來說（包括期貨和電子交易市場的投資經(jīng)營者），經(jīng)營策略上要快進(jìn)快出。雖然鋼材價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度下跌，但從多方面因素判斷，尤其是外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的很大不確定性，現(xiàn)階段鋼材價(jià)格仍屬于高風(fēng)險(xiǎn)價(jià)位，不排除反彈行情過后突然“跳水“可能，從而導(dǎo)致庫存和在途貨源的大量套牢。因此在經(jīng)營策略上應(yīng)該盡可能地快進(jìn)快出，落袋為安，且不可大量囤積等待進(jìn)一步漲價(jià)。

　　對于鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)來說，要克服投資沖動。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在高價(jià)格和超額利潤的刺激下，一段時(shí)期以來中國鋼鐵行業(yè)投資明顯加速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年上半年累計(jì)，全國黑色金屬冶煉及延壓加工業(yè)實(shí)際完成投資1344億元，同比增幅為23%，比去年同期提高了10個(gè)百分點(diǎn)，為3年來的最高增長水平。7、8月份鋼鐵行業(yè)投資水平繼續(xù)居高不下。為此，必須克服投資沖動，防范已過剩產(chǎn)能的更大膨脹，為遲早到來消費(fèi)減弱周期做好準(zhǔn)備，避免屆時(shí)中國鋼鐵產(chǎn)能的更多過剩，以及由此而引發(fā)的惡性銷售競爭。歷史上不是出現(xiàn)過這種局面嗎？

　　最后是準(zhǔn)備足夠的資金。實(shí)踐證明，緊縮性的市場環(huán)境中“現(xiàn)金為王”。采取上述措施的最終目的，就是要保證鋼材生產(chǎn)和經(jīng)營企業(yè)手中握有足夠的現(xiàn)金，保障資金的良好流動性，避免大量資金被過剩產(chǎn)能和急劇縮水的高價(jià)庫存套牢，因此陷入資金鏈斷裂的困境。除此之外，鋼材生產(chǎn)和經(jīng)營企業(yè)還要減少資金占壓，準(zhǔn)備必要的現(xiàn)金，尤其是要降低負(fù)債率，避免過度依賴銀行貸款，時(shí)刻準(zhǔn)備過“緊日子”。否則，房地產(chǎn)行業(yè)今天的資金窘境就會在鋼鐵行業(yè)重現(xiàn)。

　　任何一次經(jīng)濟(jì)和市場收縮，都意味著行業(yè)的重新洗牌和兼并重組，也就意味著一些企業(yè)的更大發(fā)展。因?yàn)椤岸�天”之后一定是“春天”。但究竟誰能挺過“冬季”獲得“春天”里的發(fā)展呢？關(guān)鍵在于誰提前準(zhǔn)備好了“過冬棉衣”，有“過緊日子”的各項(xiàng)準(zhǔn)備，特別是資金準(zhǔn)備。