2007年以來，在國家一系列針對投資趨熱、經濟由“過快”向“偏熱”運行傾向的宏觀調控政策的作用下，國內鋼鐵行業(yè)景氣度及鋼材市場呈現(xiàn)出反復波動運行的特征。下半年來，在鋼鐵原燃料市場價格不斷上漲、生產成本推動性上升的大背景下，加之鋼鐵凈出口對國內市場的穩(wěn)定及拉動因素，國內鋼材價格得以穩(wěn)步上漲。截止2007年12月份下旬，占鋼鐵總產能接近45%的建筑鋼材市場平均價格達到4550元/噸，部分市場供求緊張品種的價格甚至接近5000元/噸的歷史高位水平，其它板管產品價格也有所上漲，但從上漲幅度看來，遠不及建筑材上漲幅度，這說明固定資產投資及房地產開發(fā)投資對建筑鋼材的剛性需求在一定時期內仍將處于增長通道。

    一、2007年底宏觀調控政策影響及2008年年初鋼鐵市場預測

    “從緊”貨幣政策抑制下游行業(yè)需求。在一年一度的中央經濟工作會議為2008年定調“從緊”的貨幣政策后，央行已經與去年12月末再次上調存款準備金率及加息，且力度開始加大，是年內第10次調整存款準備金率和第六次調整存貸利息。此外，有消息稱央行日前已經就2008年國內銀行信貸投放制定原則，即明年國內新增貸款增長將控制在12%以內，低于2007年的預定控制目標15%。這些都表明，“從緊”貨幣政策已經開始初顯崢嶸。在宏觀經濟環(huán)境緊縮的情況下，2008年建筑、機械、汽車、集裝箱、造船等下游主要用鋼行業(yè)需求減弱的幅度或許將大大出乎人們的意料。而受此影響，國內鋼鐵工業(yè)也很可能在緊縮的宏觀經濟環(huán)境中“舉步為艱”，2007年國內鋼市“紅紅火火”、大幅拉漲的局面恐怕很難再現(xiàn)。

    鋼鐵出口調控力度繼續(xù)對鋼市形成壓力。2007年12月26日，國務院宣布再次調整鋼鐵出口稅率，這也是2007年國家第四次調整鋼鐵出口關稅。有關權威部門預測，2008年中國鋼鐵出口總量將在07年出口5900多萬噸的基礎上縮減1600萬噸，達到4300萬噸，將比07年同比減少27%。其中建筑材出口1400萬噸，比07年減少800萬噸；板帶出口2400萬噸，比07年減少400萬噸；管材出口500萬噸，比07年減少400萬噸。原來出口的資源返銷國內，將對國內鋼材市場供求關系形成一定沖擊。

    淘汰落后產能、節(jié)能減排“劍指”中小鋼廠。繼去年4月27日，發(fā)改委與河北、山西等10個主要產鋼省(區(qū)、市)政府簽訂了第一批《關停和淘汰落后鋼鐵生產能力責任書》后，2007年年末，發(fā)改委與18個省(區(qū)、市)及寶鋼簽訂了第二批《關停和淘汰落后鋼鐵產能責任書》。這意味著新一輪的“小鋼廠關停風暴”開始啟動。至此，目前簽訂該責任書的地方省市已達到28個，幾乎包括國內所有的主要產鋼省市。這充分顯示了政府在2008年繼續(xù)推進鋼鐵工業(yè)落后產能淘汰的決心。
 
     受上述因素影響，2008年年初國內鋼材市場將呈現(xiàn)以下特征：

    1、從整體市場平衡的角度來看，鋼鐵產品再次加征關稅（平均出口關稅水平調整后達到9%），尤其是建筑材和管材，照預測水平比07年將縮減出口39%，較整體平均縮減水平27%高10個百分點以上。預計明年一季度，在出口資源回調、傳統(tǒng)施工淡季等因素的打壓下，國內建筑鋼材市場將出現(xiàn)一定的回調跡象；

    2、在原燃料價格高位因素的支撐下，鋼材市場將呈現(xiàn)高位波動調整的態(tài)勢。如果同期發(fā)生產能相對過剩，則成本無法通過價格上升再轉嫁，進一步導致鋼鐵行業(yè)整體利潤水平攤薄，虧本經營或微利狀態(tài)的中小鋼廠首先破產倒閉，為成本優(yōu)勢企業(yè)騰出市場空間，進而使價格再趨穩(wěn)定。這一過程將隨著鋼鐵業(yè)準入及環(huán)保硬約束制度的完善而逐漸終止；

    3、鋼鐵行業(yè)兼并重組的步伐決定著鋼材市場價格的穩(wěn)定和理性。如果規(guī)模小且過于分散，就容易不斷產生“羊群效應”，即眾多看似合理的經濟行為，加總之后卻是總體的不合理，使單個企業(yè)陷入投資誤區(qū)。近年來由于超常發(fā)展導致的鐵礦石、冶金煤等上游原燃料的“瓶頸”效應，國內鋼鐵行業(yè)有目共睹，這將一定程度上促使鋼鐵企業(yè)重新審視明年的市場態(tài)勢，放慢鋼鐵新產能的釋放節(jié)奏，從而起到穩(wěn)定市場的作用。


    二、2008年人民幣將全面升值 年內加息3-4次

    2007年年初，無論國外投資銀行，還是國內商業(yè)銀行，對人民幣升值的幅度，一般都預計在4%-5%，然而在即將過去的一年里，人民幣升值幅度達6.77%。為了緩解銀行系統(tǒng)流動性過多，穩(wěn)定通貨膨脹預期，今年以來央行在控制信貸總量，10次上調存款準備金率的同時，連續(xù)加息6次，而且將存款利息所得稅由之前的20％下調為5％，加息力度之大、頻率之高在歷史上很罕見。經過6次加息后，一年期存款利率由年初的2.52%上調為目前的4.14%，加上減利息所得稅的作用，一年期存款稅后實際利率由年初的2.016％上升為目前的3.933％，大幅提高了1.917個百分點。不過，與全年4.6%的通貨膨脹率相比，負利率的狀況仍然沒有徹底扭轉。

    對于2008年宏觀經濟走勢及政策導向，眾多分析機構認為，人民幣匯率將全面升值，全年升值幅度將達到7%-10%；央行將加息3～4次。人民幣全面升值將有利于抑制通貨膨脹及國內初級產品的過度出口，從而為經濟降溫。而加息的主要意圖在于根本扭轉儲蓄負利率的現(xiàn)狀，從而阻止儲蓄及資產縮水的進一步蔓延和深化。

     除過上述全面從緊的貨幣政策外，國家還將配合以穩(wěn)健的財政政策來調節(jié)國民經濟。所謂“穩(wěn)健”，就是通過增減稅率、轉移支付等手段來使經濟處于允許增長的范圍之內，并在一定程度上起到調整經濟增長結構的目標。從宏觀政策的取向看，2008年政府將繼續(xù)延續(xù)2007年的趨勢，并在2007年的基礎上繼續(xù)從緊調控經濟，同時，“穩(wěn)健”的財政政策對防止調控過度、經濟陷入衰退又將起到一定保護作用。

    總體來說，2008年宏觀經濟政策對于鋼鐵工業(yè)的控制仍將是基本立足國內市場，進一步減少鋼材特別是鋼鐵初級產品的出口數(shù)量，與2007年政策取向具有一定的連貫性。部分機構分析預測認為，2008年國內鋼鐵產量的增長速度在12%左右，將比2007年放緩4-5個百分點。

    三、2008年國內高爐噴吹煤市場預測分析

    高爐噴吹煤雖然屬于小煤種，但在鋼鐵企業(yè)節(jié)能減排、節(jié)約成本等方面卻扮演著極其重要的角色：通過噴煤作業(yè)，可以大幅改善高爐運行狀況，提高生鐵產量；同時可以部分替代焦炭，節(jié)約冶煉成本。經過近幾年噴煤工藝的不斷改進和完善，國內大型鋼鐵企業(yè)噴煤比出現(xiàn)逐年攀升的趨勢。2007年國內大中型鋼鐵企業(yè)的高爐噴煤比將有可能達到130KG/噸以上。

    對2008年高爐噴吹煤市場的基本趨勢分析，筆者認為：

    1、從冶金焦與噴吹煤相互替代的角度來看，2007年冶金焦價格由于供需緊張得以大幅上漲（累計上漲幅度300元/噸以上），高爐噴吹煤的價格雖然也有所上漲，但上漲幅度不及冶金焦上漲幅度的一半（當然，由于各自市場的不同情況，出現(xiàn)漲幅差距也在情理之中）。從目前的性價比分析，高爐噴吹煤在節(jié)約冶煉成本方面更具優(yōu)勢。所以，從經濟理性的角度考慮，鋼鐵企業(yè)愿意多噴煤而少用焦炭，使噴吹煤需求處于一種剛性、增長的狀態(tài)。另外冶金焦及煉焦煤當期的質量問題，是拖累噴吹煤需求持續(xù)放大的一個關鍵的負面因素；

    2、從需求層面看，即使在噴煤比不提高的前提下，當鐵產量增長時，將預示著噴吹煤需求的放大。2008年國內各大鋼廠新建冶煉產能仍將處于一個高峰釋放期。大高爐的投產在帶動鐵產量增長的同時，會進一步提升噴吹煤比。但是，由于明年宏觀經濟因素的影響，國內鋼鐵市場不確定性更大，鋼材市場階段性走低，鋼鐵企業(yè)會在一定時期內減緩生產節(jié)奏，將使噴吹煤市場也出現(xiàn)階段性走低。另外，新建高爐的預定投產日期將隨著鋼材市場不確定性增大而存在一定的延緩傾向；

    3、從供給方面來看，2008年國內整體煤炭產能由于部分在預定上年沒有按時投產，而繼續(xù)處于新建產能集中釋放的高峰期。國內高爐噴吹煤產量也將隨原煤產量增加而出現(xiàn)一定幅度的增長，競爭態(tài)勢將比07年有所加��；

    4、單從高爐噴煤比的角度來看，北方大多鋼廠的高爐噴煤比從2005年到現(xiàn)在，實現(xiàn)了很大幅度的提升。但由于鋼鐵產量過快增長，使煉焦煤、冶金焦的供給逐漸成為鋼鐵工業(yè)繼續(xù)增長的原料“瓶頸”因素。在煉焦煤供給不能完全保證冶煉需求的前提下，生鐵冶煉也就到了“無米下炊”的地步，從而嚴重影響正常的生鐵生產，使得高爐不順行，產量降低。與此同時，高爐噴煤比也將同步下降。所以，煉焦煤“瓶頸”因素，將使2008年鋼廠高爐噴煤比上升受限，需求放大將受到一定阻隔。

    總之，2007年宏觀經濟政策累積效應、2008年預期新政策的出臺，將使整體經濟增長節(jié)奏有所放緩，鋼鐵、煤炭需求增長也將放慢。但作為鋼鐵企業(yè)降低能耗、節(jié)約生產成本的關鍵手段，國內高爐噴吹煤市場將在不斷波動中繼續(xù)上行。

來源：Bsteel