一、 上半年國內(nèi)不銹鋼市場的簡單回顧
 
　1．市場價格大起大落。今年上半年，國內(nèi)不銹鋼市場基價（3042B2mm）月均價，由1月份的35980元/噸，一路上漲至5月份的 43730元/噸，上漲近8000元/噸，漲幅達21.54%。6月份，國內(nèi)不銹鋼市場基價（3042B2mm）月均價降低到39819元/噸，比5月份月均價下降近4000元/噸，跌幅達8.94%。
 
　單日價格則由今年第一個交易日（1月4日）的34600元/噸上漲到5月14日的44100元/噸，上漲9500元/噸，漲幅達 27.46%。截止7月13日，單日價格降低到32000元/噸，比今年第一個交易日還低26000元/噸，比5月14日的最高價下降12100元，跌幅達27.44%。
 
　2．需求持續(xù)穩(wěn)定增長。初步統(tǒng)計，今年上半年，國內(nèi)煉鋼生產(chǎn)不銹鋼材約330萬噸，進口95萬噸，出口81萬噸，進口再軋消耗10萬噸，表觀消費量約334萬噸，比上年度季平均水平增長12.08%。
 
　根據(jù)對太原、天津、浙江、江蘇等10多家不銹鋼制品等重要下游企業(yè)的調(diào)研，不銹鋼原料消費總體比上年度增長10％～20％。
 
　進入6月份以來，銷售趨淡，但實際消費需求并未減少。影響銷售的主要原因有三：一是漲價期間，約占交易總量三分之一的中間環(huán)節(jié)相互“炒貨”幾近停止；二是下游進入傳統(tǒng)的消費淡季；三是下游企業(yè)增加庫存消耗、增加采購頻率，“不買跌”。
 
　3．國內(nèi)新增產(chǎn)能適度放量。2006年，國內(nèi)當年新增不銹鋼煉鋼產(chǎn)能530萬噸，相當于新增半年產(chǎn)能265萬噸，2007年上半年，國內(nèi)實際不銹鋼煉鋼增產(chǎn)約140萬噸，相當于新增產(chǎn)能的52.83%。與此同時，國內(nèi)市場庫存波動漲幅相對穩(wěn)定，與前兩年相比，特別是與2005年相比，沒有明顯的大起大落。
 
　上半年，國內(nèi)不銹鋼重點企業(yè)總體上堅持以銷定產(chǎn)，除個別外資控股的合資企業(yè)外，均未滿負荷生產(chǎn)。
 
　初步統(tǒng)計，國內(nèi)重點不銹鋼煉鋼和熱軋企業(yè)，2007年6月熱軋商品材產(chǎn)量共計達17.68萬噸，比上年同期增產(chǎn)近5萬噸，同比增長約 39%；但比五月減產(chǎn)約5萬噸，降低22%。重點冷軋企業(yè)，2007年6月冷軋產(chǎn)量共計17.36萬噸，比上年同期增產(chǎn)近2萬噸，同比增長12%；但比五月減產(chǎn)4萬多噸，降低19.6%
 
　由此可見，國內(nèi)不銹鋼煉鋼、熱軋、冷軋等主要工序產(chǎn)能釋放均相對有度，比較適量。
 
　4．進出口形勢根本轉(zhuǎn)變，凈進口明顯減少。今年上半年，進口不銹鋼材總計95萬噸，比上年同期下降25.69%；出口不銹鋼材81.24萬噸，比上年同期增長226.53%；凈進口14萬噸，比上年同期降低82.78%。
 
　分品種比較，進口降幅最大的是不銹鋼熱軋寬幅卷。出口增長幅度最大的是不銹鋼熱軋寬卷和冷軋寬板。
 
　5．品種結(jié)構(gòu)變化突出。國際不銹鋼材品種結(jié)構(gòu)變化最突出的特點是400系比例大幅上升。國產(chǎn)400系不銹鋼占到總產(chǎn)量的30%以上，太鋼 400系產(chǎn)量占到總產(chǎn)量的40%以上。被俗稱為443的替代304的不同特點的新品種已經(jīng)從生產(chǎn)、流通、應(yīng)用各個環(huán)節(jié)全面被接受。409L開始進入器皿等行業(yè)。相應(yīng)地，300系的市場份額降低到50%以下。
 
　二、對當前國內(nèi)不銹鋼市場形勢幾個問題的剖析
 
　1．國內(nèi)市場價格大起大落的根本原因是LME鎳價大起大落。今年以來，國內(nèi)不銹鋼市場價格的大起大落，其根本原因既不是國內(nèi)新增不銹鋼產(chǎn)能的無節(jié)制放量，也不是需求的急劇變化，而是LME鎳價的大起大落，即主要是不銹鋼的成本推動所致。去年以來，國內(nèi)不銹鋼市場逐步趨向正常，市場價格走勢與 LME鎳價走勢呈現(xiàn)出十分明顯的正相關(guān)性。
 
　2006年，LME三月期鎳月均價由1月的14668美元/噸，一路上揚，至12月份上漲到33655美元/噸；緊接著，今年又從1月的 34903美元/噸，上漲到5月份的48831美元，比2006年1月上漲232.91%（比前期谷底的2005年11月份的12244美元/噸上漲約3 倍）。占不銹鋼代表品種304成本中最大比例的鎳價值量由2006年1月份的約1170美元/噸，上漲到2007年5月的3900多美元/噸，凈增 2700多美元/噸（比2005年11月份則凈增加約3000美元/噸）。初步測算，2700美元加運保費用、進口環(huán)節(jié)稅費，折合人民幣25477元。
 
　與此同時，國內(nèi)不銹鋼出廠價由19500元人民幣/噸，上漲到45900元人民幣/噸，凈增加26400元人民幣。鎳價上漲因素影響占到國內(nèi)不銹鋼出廠價上漲的96.5%以上。（考慮國內(nèi)高碳鉻鐵、電解錳等主要原料漲價因素，國內(nèi)不銹鋼出廠價漲價幅度低于原料成本漲價約1500元/噸）
 
　事實上，國內(nèi)不銹鋼市場價格是由2006年1月的20082元人民幣/噸，上漲到2007年5月份的43730元人民幣/噸，市場價格漲價幅度僅23648元/噸，相當于LME鎳價上漲到46000美元/噸的水平。
 
　6月份，LME期鎳均價比5月份下跌8000多美元/噸，相當于不銹鋼代表品種304成本中最大比例的鎳價值量下降約650美元/噸，折合人民幣6000多元，同期，國內(nèi)不銹鋼市場價格降低不足4000元/噸。
 
　LME鎳現(xiàn)貨價5月16日為54200美元/噸，7月13日為32550美元/噸，下跌21650美元/噸，相當于占不銹鋼代表品種304 成本中最大比例的鎳價值量1700多美元，折合人民幣近15500多元。同期，國內(nèi)不銹鋼市場價格由44000元/噸下跌到32000元/噸，下跌 12000元/噸。
 
　由此可見，國內(nèi)不銹鋼市場價格大起大落的根本原因，是LME鎳價的大起大落。比較而言，國內(nèi)不銹鋼市場價格起落的幅度還相對緩和于LME鎳價，以及由此而影響的對不銹鋼成本價值量的波動幅度。
 
　2．LME鎳價大起大落的根本原因是由所謂“中國需求”引起的“供不應(yīng)求”泡沫的不斷鼓吹及其破碎。今年5月中下旬以來，LME鎳價暴跌，究竟是周期性的技術(shù)調(diào)整，還是必然性的下跌？有人說，LME鎳價6月下跌是周期性調(diào)整，重返50000美元噸的高位指日可待。根據(jù)是2006年6月就比前一個月下跌了約5%，但隨后在7月份很快就反轉(zhuǎn)，并一路走高，到年底拉上了34000美元噸的高位，比6月份上漲了70%。
 
　這種說法缺乏推敲。首先，去年6月月均價僅僅比前一個月下跌了不足5%，但今年6月的月均價（半月）卻比前一個月下跌了近10%。再則，去年從7月份開始的反轉(zhuǎn)，是借助于市場傳聞韓國浦項和中國金川“做空”以及由此而來的多頭逼空。今年沒有類似的消息，而且進入7月份以來，盡管出現(xiàn)了一些小的反彈，但總趨勢絕不是反轉(zhuǎn)。最主要的還是“6月下跌調(diào)整”的周期并不存在。遠的不說，2004年的6月處于5月開始反彈后的上升通道，2005年6月開始的下跌則一直延續(xù)到年底才開始反轉(zhuǎn)。
 
　肯定地說，5月中下旬以來的LME鎳價下跌是必然性下跌。那么，造成這次必然性下跌的因素又是什么呢？
 
　國外有市場分析專家認為，鎳價大幅度下跌首先是由于LME于6月7日調(diào)整“借出規(guī)定”所致。屬管理層“政策面”因素�！靶碌膹娭菩砸�(guī)定，極大地打擊了投機性主力的多頭信心，也打擊了控制現(xiàn)貨庫存“霸市”的參與者�！�
 
　也有市場分析專家認為，是鎳供應(yīng)格局悄然發(fā)生改變。屬鎳本身市場供求“基本面”因素。2007年5月10~11日，在葡萄牙里斯本召開的第十七屆國際鎳研究小組（INSG）大會上，國際鎳研究小組（INSG）預(yù)測說，2007年全球鎳產(chǎn)量為148萬噸（2006年為136萬噸），消費量為 141萬噸（2006年為139萬噸），供給將出現(xiàn)剩余，這是自2004年鎳價上漲以來，首次由國際性研究機構(gòu)的處鎳價出現(xiàn)供應(yīng)剩余的結(jié)論。其中有兩個主要原因：2007年歐洲鎳需求有所減少；中國鎳鐵產(chǎn)量將進一步擴大。
 
　還有人認為是LME鎳市資金面臨枯竭，屬鎳期貨市場資金與期貨供求關(guān)系因素。隨著鎳價格的不斷上漲，倫敦期鎳市場已明顯露出了“高處不勝寒”的態(tài)勢，參與者越來越少，成交量日益低迷。這是因為，當前已經(jīng)很少有貿(mào)易商做空，部分貿(mào)易商甚至已遠離該市場，市場資金面臨枯竭。以今年4月倫敦鎳的情況為例，該月的倫期鎳期貨和期權(quán)的總共成交量為28.93萬手，而今年1月份時的成交量為37.12萬手，成交量明顯下降了22%。而伴隨著交易量的下降，倫期鎳的價格卻漲幅驚人，從1月2日時的約33000美元/噸漲至4月30日的48000多美元，漲幅近50%，5月份有一段時候倫期鎳價個上漲了 2000多美元/噸，但成交量卻僅有200余手。
 
　再則，還有分析人士認為，是市場頻頻發(fā)出對倫敦期鎳“逼倉”行為的嚴厲指責(zé)，特別是在前不久召開的國際不銹鋼論壇上，許多不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)質(zhì)疑倫敦金屬交易所（LME）的定價地位，認為，倫敦期鎳價格已被“人為”扭曲，甚至揚言要擺脫LME的影響，開發(fā)不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)特定的鎳制造基地。屬需求方與LME的“博弈”因素。也有不銹鋼制造企業(yè)建議鎳定價引用鐵礦石價格談判機制，由“鎳供應(yīng)商及生產(chǎn)商雙邊議價”的定價體系替代目前的LME期鎳定價地位。
 
　事實上，這些因素都有影響，甚至應(yīng)當說是多種因素的綜合影響，從而促進了此番LME鎳價暴跌。而不僅僅是其中的任何單一因素。比如，即使按照5萬美元/噸的鎳價，全球至少有8萬億美元的“熱線”，只要集中百分之零點幾，就可以全部買斷全球全年的鎳產(chǎn)品，何況還不足1萬噸庫存；再比如，LME 歷來靠抽取交易費用盈利，鎳價越高其盈利越高，更何況去年銅相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)就曾質(zhì)疑倫期銅的地位，也并沒有改變LME的市場地位。同樣，這些也都不是根本的決定性因素。
 
　從根本上說，從2003年下半年起，特別是從2004年LME年均突破1萬美元之后，由于基金和鎳供應(yīng)商利用所謂“中國需求”等因素為謀求自身利益而大肆炒作的鎳價“瘋漲”很難繼續(xù)下去。如果繼續(xù)“演出”鎳價“瘋漲”“鬧劇”，當年鼓吹“中國需求”、制造鎳供給不足的傳統(tǒng)鎳供應(yīng)商的全球市場份額越來越小；LME的歷史地位將被動搖；做多頭的基金手中的鎳期貨將沒有人“接棒”......這一切都證明，所謂“中國需求”的泡沫已經(jīng)被“吹破”。
 
　事實上，早在一年多以前，筆者在廣泛調(diào)查研究的基礎(chǔ)上（包括對紅土鎳礦、廢雜鎳回收、不銹鋼廢鋼回收等各種可供不銹鋼冶煉使用的含鎳原料進行統(tǒng)計分析等等），就明確提出“中國不銹鋼產(chǎn)量的增長不會造成全球鎳供求關(guān)系得不平衡”。
 
　但是，所謂因“中國需求”引起的“供不應(yīng)求”的泡沫仍然在不斷鼓吹，加之基金的“瘋狂”炒作，LME鎳價被炒到完全失去理性的高度，直到今年初，中國鎳貿(mào)易商明確提出退貨要求，并不惜付出數(shù)十萬美元的違約金后，所謂因“中國需求”引起的“供不應(yīng)求”的泡沫的鼓吹者大瞪眼了，泡沫終于被吹破了，鎳價開始急劇下跌。