鋼鐵行業(yè)是中國宏觀調(diào)控的重點行業(yè)。中國需求拉動世界鋼鐵業(yè)持續(xù)繁榮世界鋼鐵產(chǎn)業(yè)伴隨著全球制造中心的轉(zhuǎn)移而向中國發(fā)生大轉(zhuǎn)移，世界鋼鐵安塞樂米塔爾集團已進入中國鋼鐵業(yè)，今后鋼鐵業(yè)的國際競爭將呈現(xiàn)中國國內(nèi)化或本土化特點。
根據(jù)中國政府相關(guān)部門關(guān)于鋼鐵業(yè)
結(jié)構(gòu)調(diào)整的計劃，“十一五”（2006－2010年）期間要淘汰約1億噸落后煉鐵生產(chǎn)能力；2007年前淘汰5500萬噸落后煉鋼能力。加快
兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，到2010年國內(nèi)前10位鋼鐵企業(yè)集團的鋼產(chǎn)量要占全國鋼產(chǎn)總量的50％以上。
06年回顧：行業(yè)進入繁榮期
2006年中國成為世界最大的生產(chǎn)國、消費國和出口國。截至2006年底，中國已連續(xù)11年占居全球鋼鐵產(chǎn)量第一位。中國已由原先以產(chǎn)量、規(guī)模為中心的經(jīng)營理念向以效益為中心轉(zhuǎn)變，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)創(chuàng)新、降本增效工作成效顯著，取得了歷史性突破。中國以此為轉(zhuǎn)折點對世界鋼鐵價格、鐵礦石等大宗原燃料的價格產(chǎn)生重大影響甚至是決定性影響，將在某種程度上擁有主導權(quán)，中國鋼鐵業(yè)將實現(xiàn)由大到強的轉(zhuǎn)變。
在
產(chǎn)能過剩的壓力下，06年行業(yè)基本實現(xiàn)股權(quán)分置改革、龍頭鋼鐵公司基本實現(xiàn)了整體上市，在產(chǎn)業(yè)鏈完善、技術(shù)進步、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及新品開發(fā)、組織效率提高、降本降耗等方面發(fā)生了深刻的變革，變革成果主要體現(xiàn)在：在產(chǎn)品銷售價格低于去年同期、成本要素價格高于去年同期水平情況下，9月份業(yè)績拐點出現(xiàn)，行業(yè)基本面企穩(wěn)，1-10月行業(yè)盈利能力同比增長，出口數(shù)量創(chuàng)新高、品種結(jié)構(gòu)改善，進口顯著下降。主要表現(xiàn)為：
1、預(yù)計2006年底鋼鐵行業(yè)全面完成股權(quán)分置改革，全流通時代即將到來。
2、武鋼、寶鋼、鞍鋼、太鋼等國內(nèi)鋼鐵龍頭公司先后實現(xiàn)了鋼鐵主業(yè)整體上市，產(chǎn)業(yè)鏈得以完善，有利于產(chǎn)、銷、研一體化運作和系統(tǒng)降本工作的開展。
3、新技術(shù)的研發(fā)成功與推廣為鋼廠工藝降本及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整奠定良好基礎(chǔ)，是造就在鋼材售價低于去年同期、成本要素價格高于去年同期而業(yè)績同步增長關(guān)鍵因素。大容積高爐技術(shù)革新、TRT技術(shù)的廣泛運用、轉(zhuǎn)爐RH、頂?shù)讖?fù)吹技術(shù)的采用、魚雷罐（起保溫作用，減少煉鋼與軋鋼生產(chǎn)節(jié)奏不一致造成的能量損失）、萬能軋機、CSP技術(shù)、熱裝熱送攻關(guān)等技術(shù)的推廣，中國鋼鐵業(yè)正經(jīng)歷著深刻技術(shù)革命。
4、全面預(yù)算管理的推廣、產(chǎn)銷研一體
化工作深化，加快行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善和對市場反應(yīng)速度，加大新品開發(fā)力度，大大提高了企業(yè)組織效率。板帶比進一步提高，出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)實現(xiàn)由以低端鋼坯為主向以中高端板帶材為主的產(chǎn)結(jié)構(gòu)改善，出口數(shù)量創(chuàng)下歷史新高，成為全球第一大出口國，進口數(shù)量顯著下降。
5、分離式可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行成為金融創(chuàng)新的先例。馬鋼作為首家試點發(fā)行55億、5年期、票面利率1.4%，1000元送230份認股權(quán)證的分離式可轉(zhuǎn)換債券，新鋼釩發(fā)行32億、6年期、票面利率1.6%-2%，100元送25份認股權(quán)證的分離式可轉(zhuǎn)換債券。
6、國內(nèi)第一家礦山企業(yè)成功借殼上市：山東金嶺借殼ST華陶（000655）。
07年：具備更好的行業(yè)結(jié)構(gòu)
鋼鐵
固定資產(chǎn)投資與統(tǒng)計的產(chǎn)能投產(chǎn)時間表明：產(chǎn)能釋放增速的高點正在過去。預(yù)計中國07年產(chǎn)能增速為14.79％，消費增速為16％。中國鋼鐵產(chǎn)能正在迎來一個更溫和的供需結(jié)構(gòu)，行業(yè)趨勢在好轉(zhuǎn)。
宏觀調(diào)控政策有利于鋼鐵產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展
2004年以來，國家基于抑制鋼鐵產(chǎn)能過剩目的，逐步加大對鋼鐵行業(yè)的調(diào)控力度，2006年是調(diào)控措施最多、最頻繁的一年，綜合運用了市場手段、法規(guī)及點調(diào)節(jié)、行政手段，調(diào)控總體思路是“扶強汰弱”、“優(yōu)勝劣汰”。無論是鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策還是近幾年來的宏觀調(diào)控政策，根本性的措施還是從設(shè)備的功能、性能角度限制或淘汰高污染、高能耗和環(huán)境污染嚴重的小高爐、小電爐、小轉(zhuǎn)爐，有“一刀切”思路，這抓住問題的關(guān)鍵，但是還要妥善處理我國地域經(jīng)濟的發(fā)展水平差別及產(chǎn)品市場需求特點。國家對鋼鐵行業(yè)采取宏觀調(diào)控依據(jù)０５年底國家發(fā)改委公布的信息，我們認為國家高估了產(chǎn)能過剩情況，今年實際過剩４０００萬噸以內(nèi)，但國家調(diào)控是對行業(yè)利好，０７年基本供需基本平衡。
鋼鐵產(chǎn)能處于較高水平
隨著國家宏觀調(diào)控措施的實施，鋼鐵投資規(guī)模得以遏制，
淘汰落后產(chǎn)能加速；并受益于宏觀經(jīng)濟快速增長帶來的鋼鐵下游主導行業(yè)汽車、造船、家電、機械、裝備制造、集裝箱及國家大型工程的超常規(guī)增長，鋼鐵產(chǎn)能利用率回升到80%以上，處于國際較高水平，預(yù)計06、07年仍有環(huán)比2%的增長。
鋼鐵出口快速增長
隨著我國順差不斷擴大和外匯儲備過萬億美元，我國將從一個FDI接受國逐漸向ODI輸出國轉(zhuǎn)變，保守估計到2010，向外投資1000億美元，我國具備規(guī)模、技術(shù)、成本優(yōu)勢的機械、鋼鐵行業(yè)已經(jīng)成為出口的新亮點，預(yù)計2006年鋼鐵出口80%，進口減少30%。
國內(nèi)鋼價企穩(wěn)回升，產(chǎn)量增長高于預(yù)期
我們對今明兩年鋼材價格走勢總體判斷是：以穩(wěn)為主，高端上漲06年鋼材平均價格整體呈現(xiàn)回升－持平－向下的倒“U”字型態(tài)勢,四季度價格企穩(wěn)。07年均價在今年價格波動在１００—２００元，波幅２－３％，以穩(wěn)為主，一季度與06年四季度持平，二、三季度小幅上漲，四季度回落3％－5％。高端產(chǎn)品如：硅鋼、高端汽車板、電站用鋼板、船用寬厚板上漲3%-5%。
整體具備更好的供需結(jié)構(gòu)
把產(chǎn)量增量與消費趨勢放在一起，是我們思考供需結(jié)構(gòu)的目的，未來三年的供需結(jié)構(gòu)如下圖：
1.07年行業(yè)結(jié)構(gòu)更好：07年的供需結(jié)構(gòu)優(yōu)于06年，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)在轉(zhuǎn)好。如果07年沒有大的經(jīng)濟政策改變的話，08年供需結(jié)構(gòu)更為理想。
2.07/1Q業(yè)績同比大幅增長：在整個07年供需結(jié)構(gòu)優(yōu)于06年的趨勢下，有理由相信07年一季度很可能延續(xù)06年四季度的業(yè)績水平。這種情況下，06年一季度業(yè)績低點的同比效應(yīng)將會非常明顯，很多公司的業(yè)績同比會大幅增長。
3.07年的供需結(jié)構(gòu)并不能構(gòu)成消費遠大于供給，類似04年。
因此，也造就不出05年的那種價格上漲。07年的行業(yè)轉(zhuǎn)好將很可能呈現(xiàn)柔和的色彩，絢麗的可能性不大。這種效果下，07年行業(yè)的均價將會比06年有比較明顯的提升，這對業(yè)績增長已經(jīng)非常有效。
4.行業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)好的趨勢下，我們判斷今年4季度很可能是行業(yè)的拐點。
2007年行業(yè)面臨的風險：
1、國內(nèi)行業(yè)供大于求局面短期內(nèi)難以根本性改變，新增產(chǎn)能及將要淘汰落后產(chǎn)能存在很強釋放的沖動。淘汰落后產(chǎn)能由2007年推遲至2010年。
2、全球經(jīng)濟尤其是美國經(jīng)濟及中國兩個經(jīng)濟增長“引擎”放緩，將抑制鋼鐵需求增長。
3、國際鋼價止升震蕩及與國內(nèi)價差逐步縮小，對國內(nèi)鋼市拉動作用減小，將減少出口。
