7月10日海關(guān)快訊：6月份我國(guó)出口鋼材636萬噸，同比增長(zhǎng)43.56%，出口量創(chuàng)下歷史次高，僅次于4月份的716萬噸，高于5月份的617萬噸。1-6月份出口鋼材3379萬噸，同比增長(zhǎng)97.7%。
　　6月份出口鋼坯75萬噸，同比下降27.88%，環(huán)比低于4、5月份出口量。1-6月出口鋼坯累計(jì)437萬噸，同比增長(zhǎng)40.9%。
　　6月份我國(guó)進(jìn)口鋼材141萬噸，同比下降15.6%。1-6月份進(jìn)口鋼材869萬噸，同比下降7.6%。
　　6月份進(jìn)口鋼坯2萬噸。1-6月份累計(jì)進(jìn)口鋼坯14萬噸，同比下降34%。
　　基本要點(diǎn)
　　國(guó)際市場(chǎng)強(qiáng)勁需求及國(guó)際國(guó)內(nèi)價(jià)格較大差異是6月份我國(guó)鋼材出口量創(chuàng)下歷史次高的根本原因。在出口退稅降低或取消政策、加征出口關(guān)稅及鋼材出口配額許可證等組合政策(以下簡(jiǎn)稱組合政策，見表1)作用下，國(guó)內(nèi)價(jià)格5月下旬大幅下滑，而國(guó)際價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大(見圖表1)，國(guó)際上對(duì)中國(guó)鋼鐵產(chǎn)品需求依然強(qiáng)勁，根據(jù)我們跟蹤的6月份結(jié)果，國(guó)內(nèi)寶鋼、鞍鋼、武鋼等龍頭公司出口價(jià)格及出口量均為發(fā)生重大變化。
　　6月份出口量創(chuàng)次高另一重要原因：組合政策出臺(tái)前簽定的合同集中在6月份出口的影響，即搭"末班車"的現(xiàn)象。若剔除該因素，我們粗略估計(jì)環(huán)比4月份最高出口量將會(huì)有200萬噸左右的下降。
　　組合政策"多管齊topcj.com下"，短期內(nèi)造成鋼價(jià)大幅下滑，政策出臺(tái)一個(gè)月左右后螺紋鋼、中厚板價(jià)格企穩(wěn)反彈(見圖1-3)，國(guó)內(nèi)庫存走低(見圖4-8)，國(guó)內(nèi)鋼鐵供求關(guān)系、價(jià)格水平并未發(fā)生重大變化，企業(yè)贏利能力增長(zhǎng)趨勢(shì)未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。1-5月鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.2倍，增幅位居各行業(yè)第二位，僅次于化工化纖行業(yè)。
　　若剔除進(jìn)入夏季消費(fèi)淡季鋼鐵價(jià)格本身會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性回調(diào)的影響，鋼鐵價(jià)格實(shí)際調(diào)整幅度并沒有這么深。市場(chǎng)普遍擔(dān)心的組合政策出臺(tái)后，國(guó)內(nèi)的庫存會(huì)增加的現(xiàn)象并未出現(xiàn)，反而走低，再次驗(yàn)證了國(guó)際及國(guó)內(nèi)需求的旺盛，很大程度上消化了政策的不利影響。
　　進(jìn)口鋼鐵產(chǎn)品數(shù)量的持續(xù)大幅下降是進(jìn)口替代水平及數(shù)量增加的必然結(jié)果。
　　我們認(rèn)為：組合政策的效應(yīng)在2-3各月左右被市場(chǎng)消化，出口量環(huán)比4月份會(huì)有200-300萬噸左右的回落，但仍會(huì)維持在國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量10%以上，中國(guó)鋼材出口長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)不會(huì)改變，沒有必要過于揪住"出口"不放。因?yàn)椋?BR>　　一是出口量取決于國(guó)際及國(guó)內(nèi)的需求及價(jià)格差異。
　　二是中國(guó)鋼鐵出口量所占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量比重仍處于合理范圍，06年鋼材出口量占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量9.2%，預(yù)計(jì)07年出口三是我們認(rèn)為中國(guó)鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格并非由出口量及價(jià)格決定，而是由國(guó)內(nèi)供求關(guān)系決定。即中國(guó)鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格并非由出口產(chǎn)品的邊際價(jià)格決定的。
　　6月份出口量創(chuàng)歷史次高符合我們5月22日《對(duì)近日我國(guó)調(diào)整出口關(guān)稅政策的點(diǎn)評(píng)：影響較小》的預(yù)期，并重申"出口量減少必將推高此類產(chǎn)品的國(guó)際價(jià)格，國(guó)內(nèi)外價(jià)差進(jìn)一步拉大，再次拉動(dòng)中國(guó)的出口"的觀點(diǎn)；同時(shí)再次證明中國(guó)是維持世界鋼鐵供求關(guān)系不可或缺的重要供給一極及中國(guó)鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格的國(guó)際優(yōu)勢(shì)，而造就這些優(yōu)勢(shì)是中國(guó)低廉的成本要素價(jià)格、熟練的產(chǎn)業(yè)工人、迅速進(jìn)步的工藝技術(shù)和裝備水平。

來源：招商證券