政府再次調(diào)高各種資源的出口稅，由2007年6月1日起生效，希望藉此進(jìn)一步壓抑金屬出口的過度增長以及減少能源的消耗和污染。政府今年早期削減出口退稅及調(diào)升出口稅率的舉措均能生成成效，這從各類金屬產(chǎn)品的出口下跌可見。

　今年首5個(gè)月，若干國內(nèi)需求強(qiáng)勁的資源的出口顯著下跌，其中銅產(chǎn)品、未有加工的銅及未有加工的鋁的出口分別急挫35%、77%及53%。不過，在國內(nèi)供過于求的產(chǎn)品的出口依然高企，例如鋁的出口按年增長96%。

　我們相信，政府持續(xù)壓抑出口的舉措，將使金屬的生產(chǎn)逐漸建基于市場供求關(guān)系上。大型金屬企業(yè)的盈利雖因有關(guān)政策而普遍減少2-3%，但長遠(yuǎn)應(yīng)可受惠。財(cái)政及產(chǎn)質(zhì)量素控制欠佳的小型企業(yè)將首當(dāng)其沖。

　今年5月21日，政府對包括鋼絲、薄板及板材在內(nèi)的超過80種鋼材產(chǎn)品征收5-10%出口稅。鋼坯、鋼錠及生鐵等一級商品的出口稅也由10%調(diào)升至15%，由6月1日起生效。我們預(yù)期政府將對金屬及采礦業(yè)實(shí)施更多調(diào)控措施，例如在7月份將資源稅調(diào)高一倍。但以我們之見，由于現(xiàn)時(shí)稅率偏低，有關(guān)措施的影響應(yīng)不大。許多大型采礦商如紫金礦業(yè)(2899.HK,$4.71,買入)所繳納的資源稅占其收入的比例不足1%。即使資源稅制度將由產(chǎn)出為本轉(zhuǎn)為價(jià)值為本的制度，相信也不會造成重大影響，因?yàn)槲覀兿嘈艃r(jià)格漲升的好處將抵銷稅率上升的負(fù)面影響。

　金屬及采礦業(yè)的前景依然可以看好，因?yàn)檎�府的措施將生成汰弱留�?qiáng)的作用，進(jìn)而加速有關(guān)行業(yè)的整固。

來源：大福證券