行業(yè)運(yùn)行概況—2006年化工行業(yè)ROE仍處于高位，但已現(xiàn)回落跡象。反映效益景氣的銷售利潤率2004年見頂回落。反映增長景氣的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2005年見頂回落。投資增速依然較快，未來產(chǎn)能過剩依然是行業(yè)隱憂。

       子行業(yè)之有機(jī)硅—有機(jī)硅產(chǎn)品的需求保持快速增長。子行業(yè)之有機(jī)硅—2008年之前有機(jī)硅單體仍保持較大的供需缺口

       子行業(yè)之有機(jī)硅—07年依然值得期待。

       行業(yè)之聚氨酯原料MDI—產(chǎn)能擴(kuò)張不改競爭格局。子行業(yè)之聚氨酯原料MDI—國內(nèi)MDI供需到2009年才基本平衡。子行業(yè)之聚氨酯原料MDI—價(jià)格下跌有限，盈利能力不減。子行業(yè)之聚氨酯原料TDI—短期TDI價(jià)格仍在高位，長期將逐步回落。子行業(yè)之聚氨酯原料BDO—下游景氣，產(chǎn)品需求形勢良好。子行業(yè)之聚氨酯原料BDO—2009年之前BDO依然供不應(yīng)求。子行業(yè)之氮肥—產(chǎn)能開始過剩，面臨整合契機(jī)。子行業(yè)之鉀肥—價(jià)格續(xù)漲有望，行業(yè)景氣依舊。子行業(yè)之純堿—成本下降，價(jià)格穩(wěn)定，盈利能力維持高位。

       投資策略—新材料領(lǐng)域仍然孕育行業(yè)最佳的投資機(jī)會

       傳統(tǒng)意義上的新材料，包括聚氨酯、有機(jī)硅等。在保持較大供需缺口、維持原有競爭格局的情況下，我們無須過分擔(dān)心產(chǎn)能的擴(kuò)張，未來業(yè)績成長值得期待，相關(guān)個(gè)股包括煙臺萬華（600309）、新安股份（600596）和星新材料（600299）。

       一些通用、常規(guī)品種經(jīng)過改性、差別化，從而具有新的功能、新的附加值，我們也歸入新材料領(lǐng)域。這包括改性塑料行業(yè)，通用樹脂通過改性，從而具有工程化特點(diǎn)，并搶占部分傳統(tǒng)工程塑料的應(yīng)用市場，相關(guān)個(gè)股為金發(fā)科技（600143）。還有差別化化纖行業(yè)，對常規(guī)化纖品種進(jìn)行差別化，從而具有各種新功能，以提高產(chǎn)品附加值、實(shí)現(xiàn)不同企業(yè)間差別化的競爭優(yōu)勢，相關(guān)個(gè)股為江南高纖（600527）。