春節(jié)假期本來是聚烯烴下游的假期，新冠疫情加劇物流運輸嚴重受阻和聚烯烴下游開工推遲，致使聚丙烯市場節(jié)節(jié)走低。

近期隨著國內(nèi)疫情拐點情緒的顯現(xiàn)，塑料市場亦是頹勢有改。石化庫存節(jié)后激增，而目前增速放緩甚至出現(xiàn)降低趨勢，同時期貨的持續(xù)上漲進一步提振現(xiàn)貨市場。下游以及物流逐步復蘇，令市場近期止跌反彈，后期來看，聚丙烯市場有能否持續(xù)性的向好？下面具體分析。

宏觀面來看，國務院關稅稅則委員會已發(fā)布公告：自2020年3月2日起，對相關企業(yè)符合條件、按市場化和商業(yè)化原則自美采購的進口商品在一定期限內(nèi)不在加征中國對美301措施反制關稅。設計的商品主要包括PE、PP、PX、苯乙烯、鈦白粉、乙苯、丙烯腈等。

另外，今年是中國十三五收官之年，是全面建成小康之年，2021年是建黨100周年。發(fā)展是頭等任務。隨著近期疫情緩解，國家各個部門相繼出臺多項政策，

譬如在2月3日、4日央行連續(xù)投放流動性累計達1.7萬億元；1月末M2同比增長8.4%，比上月末低0.3個百分點，與上年同期持平；M1與上年同期持平，增速較上月末和上年同期分別低4.4個和0.4個百分點；M0同比增長6.6%，當月凈投放現(xiàn)金1.61萬億元。這些舉措均給了下游企業(yè)復工的信心，支持產(chǎn)業(yè)鏈恢復正常，支持微小企業(yè)減負等等。塑料行業(yè)也會因此受益。

原油市場上，受疫情影響，中國國內(nèi)的油氣消費大幅銳減，原本春節(jié)的油氣消費小高峰不再，無法支撐原油市場，讓原本疲弱的原油市場價格繼續(xù)承壓下行。目前盡管國內(nèi)疫情出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，企業(yè)陸續(xù)復工復產(chǎn)消費啟動，但日本、韓國、美國等多國相繼爆發(fā)疫情，再次限制了油氣消耗。當前市場寄望于3月6日在維也納召開的OPEC+產(chǎn)量政策大會，希望進一步減產(chǎn)能在短期內(nèi)穩(wěn)固油價底部。

最重要的是，疫情對經(jīng)濟的影響不容忽視，但影響是短期的、階段性的，影響集中在2、3月份。當前在黨中央決策部署下，全國上下集中精力打贏疫情阻擊戰(zhàn)，進入二季度以后，疫情會明顯控制并消除，市場需求將集中釋放，生產(chǎn)、投資與消費加快增長，帶動經(jīng)濟平穩(wěn)較快回升。這極大地鼓舞著生產(chǎn)者的信心。

從丙烯供應面來看，2月以來，多數(shù)地區(qū)高速公路禁運�；�品，使油氣終端需求慘淡，主營汽柴油的企業(yè)外運和銷售受阻，庫存壓力不斷加大，丙烯市場持續(xù)弱勢震蕩行情，截至2月中旬，山東地區(qū)丙烯主流價格跌至5750~5800元(噸價，下同)，為近5年最低點。

步入3月份，隨著終端用戶復工推動，丙烯及其下游產(chǎn)品恢復速率加快，同時部分煉廠檢修及新產(chǎn)能釋放計劃受疫情影響向后推遲，短期供需面存有一定利好，緩解了市場供需壓力。

此外，丙烯利潤空間不斷收窄，生產(chǎn)企業(yè)挺價意愿較為強烈。目前來看，傳統(tǒng)油制丙烯噸利潤在-306元左右，PDH制丙烯噸利潤在260元左右，甲醇制丙烯噸利潤在-772元左右。由此來看，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)已處于虧損狀態(tài)，因此廠家也有強烈的挺價意向。后期來看，隨著下游需求回暖，丙烯市場有望逐步企穩(wěn)回升，4月份重歸7000關口。

從廠家開工率來看，3月起行情將快速回暖，運力適當放松，煉化企業(yè)基于各地頻繁出臺促進復工復產(chǎn)的相關政策，市場存好轉(zhuǎn)預期，從而主動提升自身開工率。根據(jù)金聯(lián)創(chuàng)調(diào)研聚丙烯76家生產(chǎn)企業(yè)對比來看，煤化工及部分地方企業(yè)開工率已由前期8成周內(nèi)迅速提升至滿負荷開工，原計劃停車減量的生產(chǎn)線也逐漸恢復開工。新增小部分企業(yè)停車檢修，停車產(chǎn)能共286萬噸。

從需求來看，當前各地支持有條件企業(yè)有序復工，其中包括一批重大工程項目，雖省際之間交通運輸仍存掣肘，但終端工業(yè)需求及民眾消費需求正在溫和回升，這將對包括丙烯在內(nèi)的化工原料市場形成利好。

但是，年初至今，因各地道路運輸受阻，生產(chǎn)企業(yè)及各地企業(yè)庫存快速攀升，部分企業(yè)脹庫現(xiàn)象明顯。兩油庫存同樣出現(xiàn)快速上升，節(jié)后庫存較節(jié)前漲幅高達58-60萬噸。而需求完全恢復仍需要一段時間。

目前市場出現(xiàn)短期強反彈為預期復工及期貨拉漲后部分貿(mào)易商低位補貨引發(fā)，兩油庫存進入快速消耗通道，但消耗的20萬噸庫存仍游走在中間流通環(huán)節(jié)，尚未進入下游消化，市場短期降庫存緩解企業(yè)庫存壓力成為首要任務。

從進口來看，2020年1-2月份由于面臨春節(jié)假期及節(jié)后新型冠狀病毒疫情蔓延，進口市場受物流運輸及內(nèi)外盤價差過大制約，進口聚丙烯產(chǎn)品難以流入國內(nèi)市場與國產(chǎn)低價貨源競爭，導致多數(shù)聚丙烯進口產(chǎn)品明顯減少。但疫情一旦得到控制，國內(nèi)市場需求逐步恢復，進口聚丙烯將再次流入國內(nèi)市場。

由于目前疫情控制仍有諸多不確定性，進口市場短期難以得到質(zhì)的恢復。且國內(nèi)下游工廠復工尚需時日，短期內(nèi)以消耗國內(nèi)過高庫存為主。各大煉廠減產(chǎn)及停產(chǎn)措施暫時緩解市場庫存，但市場原料終歸需要終端需求來消耗。

綜合來看，國內(nèi)出臺刺激政策一定程度上削弱了市場的擔憂氣氛。短期來看，石化目前迫于庫存壓力開始降負荷生產(chǎn)石化庫存出現(xiàn)消化，同時下游開工逐步恢復，市場供需矛盾緩解，同時價格持續(xù)走低后下游入市采購市場低價位成交好轉(zhuǎn)，進一步刺激行情好轉(zhuǎn)。短期隨著國內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn)，需求端有望再度恢復，但目前市場整體供需格局來看，供應端仍處于高位，且下游實質(zhì)性復工程度讓有待觀望，故預計短期行情上行空間有限，行情短期沖高后或呈區(qū)間整理態(tài)勢。