一、 國內(nèi)煤炭保供格局：三西相對成熟，新疆煤炭開發(fā)提速

1. 煤炭是我國的主體能源，國內(nèi)能源安全需要煤炭兜底保障

“富煤、貧油、少氣”的資源稟賦特征決定了以煤為主的基本國情。從我國能源礦產(chǎn)儲量上看，根據(jù)中國礦產(chǎn)資源報(bào)告（2021 版）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至 2020 年底，我國煤炭儲量1,622.88億噸，石油儲量 36.19 億噸，天然氣 62,665.78 億立方米，按折算標(biāo)煤后計(jì)，煤炭占比為90%，天然氣為 6%，原油僅為 4%，煤炭儲量占比遠(yuǎn)高于石油、天然氣。從占全世界儲量比值上看，我國煤炭儲量占世界比值遠(yuǎn)大于天然氣儲量與石油儲量占比，僅有煤炭探明儲量占比超過10%。我國“富煤、少氣、貧油”的國情特點(diǎn)決定了煤炭在很長一段時(shí)間內(nèi)主體能源地位不會改變，將長期擔(dān)負(fù)著國家能源安全、經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的重任。

我國煤炭資源分布不均衡，呈西多東少、北多南少特征。根據(jù)《2020 年全國礦產(chǎn)資源儲量統(tǒng)計(jì)表》，西部地區(qū)煤炭儲量 896.5 億噸，占全國儲量的 55.2%；中部地區(qū)煤炭儲量606.23億噸，占全國儲量的 37.4%；其他地區(qū)東部地區(qū)煤炭儲量 74.74 億噸，占全國儲量的4.6%；東北地區(qū)煤炭儲量 45.41 億噸，占全國儲量的 2.8%。從大型煤炭開發(fā)基地建設(shè)看，根據(jù)《全國礦產(chǎn)資源規(guī)劃（2016-2020 年）》，我國共有 14 個煤炭能源基地，包含162 個國家規(guī)劃煤礦，其中9 個煤炭基地分布在晉陜蒙新地區(qū)，主要包括：神東煤炭基地是我國第一個億噸煤炭生產(chǎn)基地，世界八大煤田之一，是我國已探明儲量最大的整裝煤礦區(qū)，主要生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)動力煤；陜北基地和黃隴基地位于陜西地區(qū)，自然地理?xiàng)l件優(yōu)秀，具有建設(shè)特大型現(xiàn)代化礦區(qū)的條件；山西省是我國煤炭產(chǎn)能大省，擁有晉北、晉中、晉東三大煤炭基地，資源儲量豐富，富含動力煤、煉焦煤和無煙煤等多種煤種，三基地總產(chǎn)能在 10 億噸左右，做好山西省煤炭產(chǎn)能的優(yōu)化配置對我國總體產(chǎn)能優(yōu)化配置具有重大的意義；蒙東基地主要分布在內(nèi)蒙古東部，探明儲量近千億噸，年產(chǎn)能在 3.5 億噸左右；寧東基地是重要的能源化工基地，擁有優(yōu)質(zhì)的無煙煤；新疆基地煤炭預(yù)測儲量高達(dá) 2.19 萬億噸，占全國的 39.3%，隨著國家政策的傾斜，新疆地區(qū)的資源開發(fā)不斷提速，先后建設(shè)了 13 個重點(diǎn)礦區(qū)，將成為我國重要的能源戰(zhàn)略儲備地區(qū)。

煤炭是我國能源消費(fèi)的主體，近年來煤炭消費(fèi)逐年增長。整體看，2014 年到2016年，煤炭消費(fèi)總量連續(xù)三年下降，2017 年起煤炭消費(fèi)連續(xù)小幅上漲，據(jù)BP 數(shù)據(jù)顯示，我國煤炭消費(fèi)量由2018 年的 27.6 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤上升至 2021 年的 29.3 億噸標(biāo)煤，煤炭消費(fèi)彈性由2015年的-0.25上升至 2021 年的 0.46。煤炭消費(fèi)占比由 2015 年的 63.8%下降至2021 年的56.0%，但一直占據(jù) 50%以上的比例且降幅近年來逐步收窄。從用電量看，2019-2021 年全國全社會用電量復(fù)合增速為 6.7%，一二三產(chǎn)及居民用電復(fù)合增速分別為 12.0%、5.9%、9.6%、6.6%，但當(dāng)前我國與主要發(fā)達(dá)國家人均生活用電量差距較大，美國是我國的5.08 倍，日本是我國的2.57倍。未來，隨著我國社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人均居民生活用電量上升空間較大，考慮到風(fēng)光水電的間歇性和不穩(wěn)定性，煤炭消費(fèi)仍將保持增長態(tài)勢。

國內(nèi)煤炭產(chǎn)能供給趨緊張，資源和保供因素促使產(chǎn)能進(jìn)一步向西部轉(zhuǎn)移。2021年以來受疫情、極端天氣、能源綠色轉(zhuǎn)型等多因素疊加影響，煤炭供應(yīng)緊張，煤價(jià)持續(xù)高漲，煤炭供需整體偏緊，煤炭增產(chǎn)保供難度空前。截至 2020 年底，全國煤礦生產(chǎn)產(chǎn)能42 億噸，大型煤礦產(chǎn)能占比80%。據(jù)國家礦山安監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)，自去年 9 月以來，共核增煤炭產(chǎn)能4.9 億噸/年。部分違規(guī)表外產(chǎn)能轉(zhuǎn)入表內(nèi)，現(xiàn)有生產(chǎn)和在建煤礦產(chǎn)能基本釋放，煤炭實(shí)際產(chǎn)量再度挖潛空間有限。在過去5-10 年中，受到產(chǎn)能周期性過剩和低碳能源轉(zhuǎn)型思潮影響，煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展信心不足，煤炭企業(yè)融資困難，安全環(huán)保監(jiān)管約束性強(qiáng)，疊加礦井投資大幅增加，建礦周期較長，導(dǎo)致煤炭企業(yè)新建礦井意愿不強(qiáng)，資本開支大幅減少且主要投資于智能礦山建設(shè)（“十三五”時(shí)期，煤炭采選業(yè)資本開支合計(jì) 1.57 萬億元，僅為“十二五”期間的 65.19%），新建礦井投資不足，新增煤炭產(chǎn)能趨于減少，加之地質(zhì)災(zāi)害復(fù)雜嚴(yán)重礦井的產(chǎn)能核減和資源枯竭型礦井的產(chǎn)能核銷以及當(dāng)前國際形勢下煤炭進(jìn)口萎縮，國內(nèi)煤炭實(shí)際供給增量有限。結(jié)合前期對煤炭產(chǎn)能供給周期的研究，我們預(yù)計(jì)下半年甚至“十四五”期間煤炭供需依然偏緊。與此同時(shí)，按照國家煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，堅(jiān)持淘汰落后產(chǎn)能、釋放先進(jìn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，煤炭總供給格局進(jìn)一步向西部煤炭富集區(qū)轉(zhuǎn)移，將重點(diǎn)開發(fā)晉陜蒙新等西部地區(qū)煤炭資源。

晉陜蒙地區(qū)煤炭資源相對成熟，新疆優(yōu)質(zhì)煤炭資源開發(fā)提速。隨著運(yùn)輸條件改善以及坑口電廠建設(shè)，晉陜蒙及新疆地區(qū)在煤炭產(chǎn)銷方面的核心地位得到持續(xù)強(qiáng)化，2021 年晉陜蒙三地貢獻(xiàn)了 72%的全國煤炭產(chǎn)量。同時(shí)，2016 年煤炭行業(yè)供給側(cè)改革實(shí)施以來，中東部地區(qū)大量復(fù)雜條件和資源枯竭礦井的落后產(chǎn)能退出，保供需求使得晉陜蒙地區(qū)煤炭外調(diào)量逐步提升，2020年晉陜蒙三地的煤炭外調(diào)量分別為 6.21 億噸、4.94 億噸、5.01 億噸，承擔(dān)著全國煤炭供給的重要責(zé)任。截至 2020 年，晉陜蒙三地煤炭資源儲量為 995.62 萬噸。與此同時(shí)，新疆地區(qū)的煤炭產(chǎn)量逐年提升，2021 年，煤炭產(chǎn)量為 3.2 億噸，較 2016 年1.6 億噸增加1.6億噸，年度復(fù)合增長率為 14.87%。

2. 新疆煤炭資源儲量大、開發(fā)條件好，具備接續(xù)國內(nèi)煤炭應(yīng)急保供的資源條件

新疆是我國重要的煤炭資源接續(xù)區(qū)和戰(zhàn)略性儲備區(qū)，資源儲量豐富、煤炭種類齊全。新疆煤炭資源豐富且分布范圍廣，大多是整裝待開發(fā)煤田，儲量大、埋藏淺、開采條件好、煤炭種類齊全，新疆煤炭預(yù)測儲量 2.19 萬億噸，占全國的 39.3％，探明可采儲量190 億噸，居全國第四位，是我國第 14 個現(xiàn)代化大型煤炭基地。截止 2015 年，新疆累計(jì)探明煤炭資源儲量4,225.58億噸，其中保有資源儲量為 4,102.77 億噸，已占用資源儲量847.54 億噸，尚未利用資源量3,255.23 億噸。從煤種分布看，低變質(zhì)的長焰煤、不黏煤、弱黏煤等占了全部查明保有資源/儲量的 95%；中變質(zhì)和中高變質(zhì)的氣煤、氣肥煤、1/3 焦煤、焦煤和瘦煤等煉配焦煤相對較少，其資源/儲量不足查明資源儲量的 3.4%；而高變質(zhì)的貧煤、無煙煤甚少，僅占總資源量的1.6%。新疆煤炭主要以動力煤為主。根據(jù) 2016 年全國礦產(chǎn)資源儲量通報(bào)數(shù)據(jù)，新疆動力煤資源儲量占煤炭查明保有資源儲量的 96%。

新疆煤炭資源的埋深較淺，地質(zhì)構(gòu)造較為簡單，開采成本低。300m以淺煤炭預(yù)測資源量達(dá)到2,497 億噸，占全疆 1,000m 以淺預(yù)測總量的 20%。新疆煤炭資源具有煤層厚度大、煤層多、單位面積產(chǎn)能高、地質(zhì)構(gòu)造簡單、瓦斯等有害氣體含量低、地下水少等特點(diǎn)，適合建設(shè)大型、特大型現(xiàn)代化安全高效礦井（露天），資源優(yōu)勢突出，開采成本低。

新疆煤炭呈“北富南貧”不均衡分布，主要集中在吐哈、準(zhǔn)噶爾、伊犁、庫拜四大煤田。新疆煤炭資源主要分布在準(zhǔn)噶爾含煤盆地和天山山間等含煤盆地，塔里木盆地北緣也有部分分布，其他地區(qū)很少或零星分布。其中，98%的煤炭資源分布于北疆，南疆四地州（阿克蘇、喀什、克州、和田）煤炭資源僅占新疆煤炭資源總量的 2%，而且主要集中在阿克蘇地區(qū)。按照資源開發(fā)情況，現(xiàn)已逐步形成吐哈、準(zhǔn)噶爾、伊犁、庫拜四大煤田。

準(zhǔn)噶爾盆地及周邊地帶以中低變質(zhì)煤類為主。準(zhǔn)南煤田西段下侏羅統(tǒng)八道灣組以長焰煤為主，弱粘煤、不粘煤次之，少量氣煤。東段主要為氣煤和肥煤，變質(zhì)程度比西段高。中侏羅統(tǒng)西山窯組以弱粘煤為主，氣煤、長焰煤和氣肥煤次之。準(zhǔn)東煤田西山窯組以長焰煤和不粘煤為主。和什托洛蓋煤田以長焰煤為主，次為不粘煤，東部庫侖鐵布克一帶以不粘煤為主。庫普－三塘湖煤田西部庫普盆地北塔山一帶含煤巖組為西山窯組，煤類均以31 號不黏煤為主，僅有個別單樣見有長焰煤。中部在紙房至石炭窯一帶，西段紙房地段含煤巖組為西山窯組，煤類以氣煤為主。東段石炭窯一帶含煤巖組主要為八道灣組，為哈密地區(qū)，也是新疆的主要煉(配)焦煤產(chǎn)地，煤類為氣煤、氣肥煤和肥焦煤。東部吐斯-淖毛湖一帶，含煤巖組主要為八道灣組，其次為西山窯組，主要為 41 號長焰煤，少量不黏煤、弱黏煤。

吐哈盆地中部變質(zhì)程度低，靠近構(gòu)造交匯部位變質(zhì)程度高。盆地中部八道灣組和西山窯組變質(zhì)程度都較低，以長焰煤為主，弱粘煤次之，局部地段還有變質(zhì)程度更低的褐煤。盆地西端的艾維爾溝和東端的野馬泉地區(qū)處在構(gòu)造復(fù)合部位，分布?xì)饷�、肥煤、焦煤和瘦煤，且表現(xiàn)出愈近構(gòu)造交匯部位，變質(zhì)程度愈高的特征。 西南天山區(qū)煤類較為單一，多為長焰煤，個別煤層為氣肥煤。伊寧煤田煤類較單一，多為長焰煤和不粘煤。尼勒克煤田西部以長焰煤為主，向東變質(zhì)程度增高，至塘壩—沙特布拉克一帶以氣煤為主。可爾克煤產(chǎn)地為氣煤和氣肥煤，煤變質(zhì)程度與構(gòu)造復(fù)雜程度關(guān)系較密切。焉耆煤田主要有塔什店煤礦區(qū)和哈滿溝煤礦區(qū)，塔什店組上部煤層為長焰煤，下部煤層主要為氣煤，個別煤層為氣肥煤，哈滿溝組煤層一般為長焰煤。 庫拜煤田煤的變質(zhì)程度由東向西增高，煤類齊全。東部主要為不粘煤、弱粘煤，少量氣煤。中部以氣煤、肥煤和焦煤為主，并有少量焦瘦煤。西部則為高變質(zhì)無煙煤和貧煤。塔里木盆地西南緣各煤田煤類變質(zhì)程度差異大。托云煤田含煤巖組為康蘇組和楊葉組，煤類主要為氣煤、1/3 焦煤，少量肥煤。喀拉吐孜煤產(chǎn)地也是塔里木盆地西南緣重要的煤產(chǎn)地之一，為長焰煤(41CY)。布雅煤產(chǎn)地煤類為 31 號不黏煤。庫斯拉甫煤田中部賽斯特蓋煤礦為無煙煤，南部庫斯拉甫煤礦區(qū)為貧煤。

新疆煤炭資源發(fā)熱量高，哈密是新疆高熱值、特高熱值煤最多的地區(qū)。根據(jù)趙學(xué)道《新疆主要產(chǎn)煤區(qū)煤炭發(fā)熱量統(tǒng)計(jì)分析》的研究數(shù)據(jù)，其中八道灣地區(qū)發(fā)熱量平均值26.67MJ/kg，以特高熱值、高熱值及中熱值煤為主，含有少量的低熱值煤。準(zhǔn)噶爾－哈密區(qū)的準(zhǔn)北地區(qū)煤炭的發(fā)熱量平均值為 24.71MJ/kg，以高、中熱值煤為主，含有少部分的低熱值煤。準(zhǔn)東地區(qū)的煤炭發(fā)熱量平均值為 26.98MJ/kg，以高熱值煤為主，含有少部分的特高、中和低熱值煤。巴里坤地區(qū)的煤炭發(fā)熱量平均值為 26.87MJ/kg，以高、中熱值煤為主，含有少部分的特高、低熱值煤。哈密地區(qū)的煤炭發(fā)熱量平均值為 28.96MJ/kg（6,928kcal/kg），以特高、高熱值煤為主，含有很少部分的中熱值煤，高熱值及以上煤占比達(dá) 96.4%。伊犁地區(qū)的伊北煤田煤炭的發(fā)熱量平均值為 24.82MJ/kg，以高、中熱值煤為主，含有少量的低熱值煤。尼勒克煤田的煤炭發(fā)熱量平均值為 2727MJ/kg，以高熱值煤為主，含有少部分的中熱值煤。昭蘇煤田的煤炭發(fā)熱量平均值為24.61MJ/kg，以高、中熱值煤為主，含有少量的低熱值煤。庫車-拜城地區(qū)的庫車地區(qū)煤炭的發(fā)熱量平均值為 29.37MJ/kg，以特高、高熱值煤為主，含有少量的中熱值煤。拜城地區(qū)的煤炭發(fā)熱量平均值為 28.10MJ/kg，以特高、高及中熱值煤為主，含有少量的低熱值煤。

“十四五”期間預(yù)計(jì)新疆新增建設(shè)產(chǎn)能 1.6 億噸和儲備產(chǎn)能0.8 億噸。根據(jù)《加快新疆大型煤炭供應(yīng)保障基地建設(shè)服務(wù)國家能源安全的實(shí)施方案》（新政發(fā)〔2022〕57 號）文件精神，“十四五”期間，預(yù)計(jì)新疆新增產(chǎn)能 1.6 億噸和儲備產(chǎn)能 0.8 億噸，主要集中在準(zhǔn)東和吐哈礦區(qū)，2025 年自治區(qū)煤炭產(chǎn)能將達(dá) 4.6 億噸/年以上，產(chǎn)量將達(dá) 4 億噸以上。

二、 新疆供需基本面：區(qū)內(nèi)需求旺盛，絕大部分煤炭區(qū)內(nèi)消化

1. 新疆煤炭產(chǎn)量增長潛力大，我們預(yù)計(jì)年新增釋放產(chǎn)能可達(dá)4200萬噸

昌吉是在產(chǎn)產(chǎn)能最大、獲批產(chǎn)能最多的地區(qū)。新疆發(fā)改委最新發(fā)布的公告顯示，截至2021年12 月底，全區(qū)共有生產(chǎn)煤礦 64 處、合法產(chǎn)能 2.4 億噸/年。從產(chǎn)能規(guī)模來看，年產(chǎn)在300萬噸及以上的煤礦共有 23 處，合計(jì)產(chǎn)能 19,900 萬噸，數(shù)量占比36%，產(chǎn)能占比83%；1,000萬噸及以上的煤礦有 8 處，產(chǎn)能合計(jì) 13,000 萬噸。共有建設(shè)煤礦26 處、產(chǎn)能5,930萬噸/年，其中新建煤礦 16 處、產(chǎn)能 5,125 萬噸/年；改擴(kuò)建煤礦 10 處、產(chǎn)能805 萬噸/年。

“十四五”期間，我們預(yù)計(jì)新疆煤炭年化可釋放煤炭產(chǎn)能4,200 萬噸。2021年全年，新疆原煤產(chǎn)量 31,991.85 萬噸，同比增長 18.3%，增幅比上年上升9.0 個百分點(diǎn)。在建煤礦：根據(jù)王尚武《淺議煤礦建設(shè)項(xiàng)目過程管理》的研究中對于煤礦建設(shè)周期的統(tǒng)計(jì)，自項(xiàng)目開工建設(shè)至投產(chǎn)，煤礦項(xiàng)目建設(shè)周期約 24—36 個月。結(jié)合加速產(chǎn)能釋放的政策，據(jù)此我們預(yù)計(jì)平均礦井建設(shè)周期為 2 年。根據(jù)新疆發(fā)改委最新發(fā)布的公告顯示，截至2021 年年底全區(qū)共有建設(shè)煤礦26處、產(chǎn)能 5,930 萬噸/年，我們預(yù)計(jì)在建煤礦未來 2 年內(nèi)年化可釋放煤炭產(chǎn)能約3,000萬噸。待建煤礦：通過將國家核準(zhǔn)建設(shè)的 39 個項(xiàng)目和調(diào)整建設(shè)規(guī)模的5 個項(xiàng)目與新疆發(fā)改委公布的生產(chǎn)煤礦、建設(shè)煤礦進(jìn)行對比。全區(qū)現(xiàn)有待建項(xiàng)目 21 個，涉及待建產(chǎn)能3,600萬噸，假設(shè)產(chǎn)能釋放周期為 3 年，考慮到部分煤礦早已開始建設(shè)，綜合煤礦建設(shè)難度的不同，我們預(yù)計(jì)未來3年內(nèi)年化可釋放煤炭產(chǎn)能約 1,200 萬噸。核增產(chǎn)能：國家發(fā)改委發(fā)布《加快新疆大型煤炭供應(yīng)保障基地建設(shè)服務(wù)國家能源安全的實(shí)施方案》，通知涉及“十四五”期間新疆核增產(chǎn)能調(diào)整規(guī)模產(chǎn)能約為 5,510 萬噸。該部分產(chǎn)能的切實(shí)釋放需要配合總體規(guī)劃、總規(guī)環(huán)評等前期工作，考慮到現(xiàn)在能源持續(xù)緊張的局面，產(chǎn)能核增手續(xù)辦理工作將快速推進(jìn)，另外，該部分產(chǎn)能主要是露天煤礦，手續(xù)辦理一旦完成，將會快速釋放產(chǎn)能，估計(jì)產(chǎn)能將在2 年內(nèi)釋放完畢，我們預(yù)計(jì)未來 2 年年化可釋放產(chǎn)能約 2,750 萬噸，但考慮到這部分產(chǎn)能已經(jīng)部分貢獻(xiàn)當(dāng)年實(shí)際產(chǎn)量，暫不計(jì)算這部分核增產(chǎn)能的供給增量。

2. 區(qū)內(nèi)煤炭需求旺盛，煤電、煤化工是主要耗煤產(chǎn)業(yè)

新疆是國家重要的能源供應(yīng)源頭之一，哈密、準(zhǔn)東亦是新疆大型煤炭供應(yīng)保障基地的重要組成部分，更是國家規(guī)劃建設(shè)的煤電基地、煤制油氣戰(zhàn)略基地。疆電外送戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)。新疆擁有大型煤電基地哈密（4,000 萬千瓦）、準(zhǔn)東（1,320萬千瓦）、伊犁煤電基地，其中哈密和準(zhǔn)東是國家級現(xiàn)代化大型煤電基地。為充分利用西部豐富的電力資源，早在 1986 年國家就提出了西電東送戰(zhàn)略，對發(fā)展西部經(jīng)濟(jì)和保障東部電力供應(yīng)發(fā)揮了重要作用，2014 年 6 月，三部委印發(fā)通知：推進(jìn) 9 個以電力外送為主的千萬千瓦級清潔高效大型煤電基地建設(shè)，重點(diǎn)建設(shè)錫林郭勒、鄂爾多斯、晉北、晉中、晉東、陜北、哈密、準(zhǔn)東、寧東等 9 個千萬千瓦級大型煤電基地，至此“疆電外送”的規(guī)模不斷擴(kuò)大，十年來，新疆已經(jīng)建成四條外送電通道，累計(jì)外送電量 3,000 多億千瓦時(shí)，2021 年疆電外送達(dá)1,159億千瓦時(shí)，占全區(qū)發(fā)電量 4,578 億千瓦時(shí)的 25.3%。 新疆本地以數(shù)據(jù)中心為代表的本地用電量也同樣龐大。新疆克拉瑪依、昌吉和阿克蘇地區(qū)，聚集了大批云計(jì)算和大數(shù)據(jù)中心，三大運(yùn)營商數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目先后落地昌吉。2021年，第三產(chǎn)業(yè)用電量 457.21 億千瓦時(shí)，增長 13.1%，主要是受信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的有力拉動，2021 年 1-10 月信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)用電增長27.1%。

煤化工是自治區(qū)的重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)。新疆作為四大現(xiàn)代煤化工基地之一，煤化工用煤需求也逐年增加。新疆煤種比較齊全，主要以中低變質(zhì)的長焰煤、不粘結(jié)煤和弱粘結(jié)煤為主，其次為中變質(zhì)的氣煤、肥煤和焦煤，總體上具有低灰、特低硫、特低磷、高中發(fā)熱量特點(diǎn)，除了是優(yōu)質(zhì)動力煤，也是優(yōu)秀的化工原料煤。2012 年發(fā)改委出臺《關(guān)于支持新疆產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》，對 12 個產(chǎn)業(yè)提出差別化產(chǎn)業(yè)政策，針對煤化工提出重點(diǎn)開展以煤制天然氣為主的煤炭深加工示范，2016 年新疆維吾爾自治區(qū)人民政府發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)自治區(qū)煤化工產(chǎn)業(yè)綠色可持續(xù)發(fā)展的指導(dǎo)意見》。文件指出，到 2020 年，煤化工產(chǎn)業(yè)效益初顯，煤資源轉(zhuǎn)化率大幅提升，達(dá)到40-50%；在政策扶持下，新疆煤化工項(xiàng)目有序推進(jìn)，基本形成“一帶九園”的總體格局，2020年，自治區(qū)現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值 300 億元。截至2020 年，自治區(qū)煤制天然氣產(chǎn)能達(dá) 33.75 億立方米/年，占全國 66%；煤制 1，4-丁二醇產(chǎn)能達(dá)50 萬噸/年，占全國28%。新疆煤炭消費(fèi)以疆內(nèi)自用為主。近年來，隨著新疆經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，疆內(nèi)煤炭消費(fèi)逐年提高，且主要集中在煤電和煤化工領(lǐng)域。2020 年新疆煤炭產(chǎn)量的96%用于疆內(nèi)使用，煤炭占新疆能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的 68.9%，同比提高 1.4 個百分點(diǎn)，連續(xù) 4 年占比不斷提升，是“十三五”以來最高值。值得注意的是，這與全國能源結(jié)構(gòu)中煤炭占比日益下降的趨勢相反。

從行業(yè)來看，煤炭消費(fèi)主要集中在煤電和煤化工領(lǐng)域。煤電、煤化工用煤量占新疆煤炭消費(fèi)量超 70%。煤電方面，主要是疆內(nèi)自用和疆電外運(yùn)，2020 年火力發(fā)電量3,258億千瓦時(shí)，同比提高 15.1%，其中火力發(fā)電耗煤 14,913 萬噸，占全區(qū)煤炭消費(fèi)總量的57.4%，相比2019年提高了 1.8 個百分點(diǎn)。煤化工方面，煤化工作為新疆重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)，2020 年煉焦用煤3,889萬噸，同比增長 14%；制氣用煤 949 萬噸，同比增長 5.9%。煤化工合計(jì)用煤量為4,838萬噸，占全區(qū)煤炭消費(fèi)總量的 18.6%，相比 2019 年提高了 0.4 個百分點(diǎn)。

我們預(yù)計(jì)新疆煤電、煤化工行業(yè)年化新增耗煤量 1,600 萬噸、600 萬噸。根據(jù)新疆統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，新疆火力發(fā)電耗煤量 3 年（2018-2020）年均復(fù)合增長率為10.7%，參照2020年火力發(fā)電耗煤量 14,913 萬噸，我們預(yù)計(jì)每年火力發(fā)電新增耗煤量約為1,600 萬噸。2018-2020年全區(qū)煤化工煉焦、制氣合計(jì)耗煤分別為 3,697 萬噸、4,307 萬噸、4,838 萬噸，分別同比增長581萬噸、610 萬噸、531 萬噸，基于煤化工在新疆的重要地位，我們預(yù)計(jì)煤化工產(chǎn)業(yè)年化新增耗煤量約為 600 萬噸。 我們預(yù)計(jì)全區(qū)煤炭消費(fèi)總量每年增長約 2,300 萬噸。除煤電、煤化工外，其他行業(yè)耗煤量較為穩(wěn)定，增長緩慢，耗煤量 3 年年均復(fù)合增長率為 1.1%，參照2020 年其他行業(yè)耗煤量6,236萬噸，我們預(yù)計(jì)新疆每年新增耗煤量約 100 萬噸。

近年來疆煤外運(yùn)量逐年增大，未來吐哈礦區(qū)煤炭外運(yùn)潛力大。受煤炭資源賦存豐度和行業(yè)供給側(cè)改革影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)且煤炭需求量大的東部地區(qū)剩余煤炭資源量小，煤炭產(chǎn)量嚴(yán)重滑坡，煤炭資源供需缺口大，需要從煤炭資源富裕度高的晉陜蒙新地區(qū)調(diào)入煤炭。2018-2021年，新疆煤炭外調(diào)量逐年增大，分別為 1,460 萬噸、1,822 萬噸、2,863 萬噸和4,387萬噸，年度增長率分別為 25%、57%、53%。2022 年上半年實(shí)現(xiàn)煤炭外運(yùn)量2,337.2 萬噸，同比增長78.8%。從煤炭賦存及區(qū)域位置看，哈密是新疆距離內(nèi)地最近的地區(qū)，煤炭資源儲量豐富，煤種有長焰煤、褐煤、不粘煤、氣煤、氣肥煤和焦煤等煤炭，煤層賦存條件好，適合建設(shè)大型礦山及適度發(fā)展條件成熟的煤電和煤化工項(xiàng)目，加之蘭新、臨哈、將-淖-紅線等鐵路線和312國道、淖柳公路等交通運(yùn)輸線路的完善，吐哈礦區(qū)具備“疆煤東運(yùn)”顯著的區(qū)位優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，將成為新疆煤炭外運(yùn)的重要基地。

三、 疆煤外運(yùn)格局：鐵路是主要方式，哈密地區(qū)占據(jù)核心位置

1. 新疆煤炭外運(yùn)鐵路通道呈現(xiàn)“一主兩翼”格局

我國煤炭資源供需錯配格局下，鐵路成為“西煤東運(yùn)”的重要運(yùn)輸方式。我國的煤炭資源和產(chǎn)量主要集中在晉陜蒙新地區(qū)，而消費(fèi)地多集中在東南沿海、南方等區(qū)域，此特點(diǎn)使煤炭基地遠(yuǎn)離消費(fèi)市場，煤炭資源中心遠(yuǎn)離了消費(fèi)中心，形成煤炭產(chǎn)地及消費(fèi)地的錯配，加劇了遠(yuǎn)距離輸配煤炭的壓力。鐵路具有運(yùn)量大、運(yùn)距長、運(yùn)價(jià)低等特性，特別適合煤炭這類大宗產(chǎn)品的運(yùn)輸。目前，我國“西煤東運(yùn)”主要依靠大秦、朔黃、瓦日、蒙冀4 條鐵路干線。根據(jù)國務(wù)院辦公廳2021 年 12 月印發(fā)的《推進(jìn)多式聯(lián)運(yùn)發(fā)展優(yōu)化調(diào)整運(yùn)輸結(jié)構(gòu)工作方案（2021-2025年）》，到2025年，晉陜蒙煤炭生產(chǎn)區(qū)大型工礦企業(yè)中長距離運(yùn)輸?shù)拿禾亢徒固恐�，鐵路運(yùn)輸比例力爭達(dá)到90%。隨著鐵路專用線的完善以及環(huán)保監(jiān)管要求和運(yùn)輸效率需求的提高，“公轉(zhuǎn)鐵”政策或逐步延伸至新疆地區(qū)，鐵路運(yùn)輸在煤炭長距離運(yùn)輸中的占比也將提高。疆煤外運(yùn)鐵路通道呈現(xiàn)“一主兩翼”布局，哈密地區(qū)占據(jù)核心位置。新疆的煤炭向外運(yùn)輸專線可以概括為“一主兩翼”。“一主”是指蘭新鐵路，該線路改為貨運(yùn)專線，負(fù)責(zé)疆煤外運(yùn)。兩翼主要是指“北翼”和“南翼”，“北翼”指環(huán)天山北坡臨哈線及向西延伸線，即臨河線-哈密-將軍廟線。“南翼”通向西南區(qū)域，即格庫線。在“一主兩翼”的鐵路項(xiàng)目中，主要有哈密南環(huán)線、哈密-將軍廟、哈密-內(nèi)蒙古額濟(jì)納旗策克、蘭新鐵路第二雙線、哈密-羅布泊鐵路等。

2. 蘭新鐵路：疆煤外運(yùn)的主要通道，短期運(yùn)力持續(xù)緊張

蘭新鐵路通道由蘭新線和蘭新高鐵共同構(gòu)成。東起甘肅省，西至新疆維吾爾自治區(qū)，是新疆通往中國內(nèi)地的主要鐵路運(yùn)輸通道，是“新絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”運(yùn)輸通道和我國西北地區(qū)鐵路網(wǎng)的重要組成部分。

蘭新線于 1952 年 10 月 1 日在蘭州破土動工，1958 年 12 月鋪軌越過甘、新交界的紅柳河，結(jié)束了新疆沒有鐵路的歷史。蘭新線以安北為界，分別隸屬烏魯木齊鐵路局和蘭州鐵路局管轄。蘭新復(fù)線于 1992 年 9 月 16 日正式開工， 1995 年 6 月 30 日，蘭新復(fù)線正式投入運(yùn)營，僅用兩年時(shí)間建成。 蘭新鐵路第二雙線（蘭新客專）2009 年獲國家發(fā)改委批準(zhǔn)，線路全長1776 公里，項(xiàng)目投資估算總額 1435 億元，建設(shè)期為 5 年。其中甘肅境內(nèi)長 796 公里。全線按國鐵I 級、雙線電氣化設(shè)計(jì)。

第二雙線的最初建設(shè)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)蘭新通道客貨分流。規(guī)劃伊始，新建的第二雙線以客為主兼顧集裝箱及輕快貨物的高標(biāo)準(zhǔn)雙線鐵路，既有線主要承擔(dān)煤炭及其他貨物運(yùn)輸，為照顧沿線居民出行，開行少量低等級旅客列車。從新疆維吾爾自治區(qū)黨委七屆七次全委（擴(kuò)大）會議獲悉，擬投資 1,200 億元修建蘭新鐵路客運(yùn)專線，原有的蘭新鐵路線將改為貨運(yùn)專線，從而提升西北地區(qū)鐵路綜合運(yùn)輸能力，蘭新鐵路原有線路改為貨運(yùn)專線后，將重點(diǎn)用于新疆煤炭等優(yōu)勢資源外運(yùn)。 第二雙線建成通車后客流分流作用有限，既有線無法充分發(fā)揮貨運(yùn)價(jià)值。2013年，原中華人民共和國鐵道部重新審視鐵道建設(shè)計(jì)劃，對蘭新二線的設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了修改，運(yùn)行速度由350km/h 降為 250km/h，建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)隨之改變。

既有蘭新線僅張掖—嘉峪關(guān)段客流有所降低，長途客流降幅有限。根據(jù)2013-2017年蘭新鐵路通道客流密度及客車對數(shù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，蘭新二線通車后，既有蘭新線部分客流分流至蘭新二線，張掖-嘉峪關(guān)段客運(yùn)量 2014 年以前較為穩(wěn)定，2014 年以后呈現(xiàn)逐年遞減的趨勢，主要原因是蘭新高鐵開通后，部分嘉峪關(guān)地區(qū)的客流分流至蘭新高鐵。嘉峪關(guān)-哈密段客運(yùn)量和客車對數(shù)均呈現(xiàn)一定的波動性，但量級水平基本維持穩(wěn)定。蘭新二線承擔(dān)的中短途客流增速較快，長途客流增長緩慢。2017 年蘭新二線嘉峪關(guān)至哈密段客流密度為54萬人/年，客車對數(shù)為 7 對/天，通過能力不足 10%。目前蘭新通道內(nèi)蘭新線與蘭新高鐵存在忙閑不均、運(yùn)力資源配置不盡合理的現(xiàn)象。

蘭新線近期煤炭運(yùn)力約 5,000 萬噸/年。蘭新鐵路為疆煤外運(yùn)主通道，據(jù)甘肅發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，蘭新鐵路設(shè)計(jì)運(yùn)輸能力在 7,000-8,000 萬噸／年。根據(jù)張博的《疆煤東運(yùn)鐵路通道運(yùn)量分配研究》，2011 年電氣化改造完工運(yùn)營后，蘭新線僅煤炭輸送能力將達(dá)到5,000萬噸/年，如果蘭新線進(jìn)行重載擴(kuò)能改造，煤炭輸送能力有望進(jìn)一步提升。

客貨爭能格局并未改變，蘭新線運(yùn)力持續(xù)緊張。蘭新線由于受嘉峪關(guān)車站到發(fā)線能力和咽喉能力所限，雖然區(qū)段線路在理論上仍有能力富余，但實(shí)際運(yùn)營中運(yùn)輸能力儼然捉襟見肘。截止目前，蘭新二線對于既有蘭新線的客流分流作用十分有限，由于蘭新二線缺少必要的聯(lián)絡(luò)線，導(dǎo)致普速客車無法運(yùn)行，這也使得蘭新線仍要繼續(xù)承擔(dān)相當(dāng)量的普速列車運(yùn)行，進(jìn)而難以充分發(fā)揮其運(yùn)力潛能，既有線重載擴(kuò)能建設(shè)更是尚未實(shí)際推進(jìn)。

2022 年受地震影響，蘭新線短期承擔(dān)更多客流。受 1 月8 日青海門源地震影響，蘭新客專部分區(qū)段線路設(shè)備受損嚴(yán)重，途經(jīng)蘭新客專的動車組列車全部停運(yùn)。為滿足張掖、酒泉、嘉峪關(guān)等地區(qū)旅客城市間往來及進(jìn)疆需求，鐵路部門在確保安全的前提下，1 月19日至2月26日，恢復(fù)開行烏魯木齊至張掖西間 D56/5 次動車組列車 1 對，臨時(shí)加開張掖西至嘉峪關(guān)南D9051/2次動車組列車 1 對。 2023 年底蘭新二線才能全線恢復(fù)運(yùn)營。4 月 28 日，中國中鐵電氣化局集團(tuán)有限公司網(wǎng)站發(fā)布了《中鐵電氣化局集團(tuán)有限公司蘭新客專地震災(zāi)害復(fù)舊西寧至張掖段整治工程接觸網(wǎng)專業(yè)附加線二次采購競爭性談判公告》，公告內(nèi)容稱此相關(guān)項(xiàng)目的竣工日期為9 月30 日。屆時(shí)因地震受損的蘭新高鐵西寧至張掖段有望開通，但因張家莊隧道受損而影響的蘭州-西寧段仍未開通運(yùn)營，目前該段動車借道蘭新既有線，據(jù)青海省發(fā)改委最新數(shù)據(jù)，蘭新客專蘭州至西寧段達(dá)速提質(zhì)工程正在抓緊開展施工招投標(biāo)工作，預(yù)計(jì) 2023 年年底前建成投運(yùn)。

3. 臨哈鐵路：疆煤外運(yùn)的北翼通道，外運(yùn)潛力較大

臨哈鐵路連接臨河火車站—額濟(jì)納旗達(dá)來呼布鎮(zhèn)—哈密，2015 年12 月1 日，臨哈鐵路額濟(jì)納至哈密段開通運(yùn)營，該段鐵路與既有的臨河至策克鐵路相連，使臨河至哈密鐵路全線貫通。主要由東段的臨額鐵路（臨策鐵路）和西段的哈額鐵路構(gòu)成。

哈額鐵路是臨哈鐵路的西段，是從新疆維吾爾自治區(qū)哈密至內(nèi)蒙古自治區(qū)額濟(jì)納的鐵路。位于內(nèi)蒙古自治區(qū)西部、甘肅省西北部、新疆自治區(qū)東部境內(nèi)。線路全長644 公里，線路等級為國鐵Ⅰ級；上下行限制坡度分別為 6‰和 13‰，內(nèi)燃機(jī)車牽引（預(yù)留電氣化條件），最大牽引重量 5,000 噸，其中在內(nèi)蒙古自治區(qū)境內(nèi)長 300.68km；甘肅境內(nèi)長123.53km；哈密境內(nèi)長223.86km。 臨策鐵路是臨哈鐵路的東段，東起內(nèi)蒙古自治區(qū)巴彥淖爾市臨河區(qū)的臨河火車站，西至內(nèi)蒙古額濟(jì)納旗境內(nèi)的中蒙邊境策克口岸（對接蒙古國那林蘇海特煤田），穿越內(nèi)蒙古西部沙漠戈壁。當(dāng)初臨策鐵路的立項(xiàng)就是煤炭專用線，設(shè)計(jì)每天最大運(yùn)量為8 對列車。

臨哈鐵路是疆煤外運(yùn)的北翼通道，年運(yùn)力約 2,000 萬噸。2012 年臨哈鐵路建成后，據(jù)阿拉善盟行政公署數(shù)據(jù)顯示，臨哈鐵路線設(shè)計(jì)之初運(yùn)輸能力為 1,950 萬噸、后期擴(kuò)展到2,920萬噸。隨著疆煤外運(yùn)量的增長，臨哈線運(yùn)能擴(kuò)大將被提上日程。根據(jù)內(nèi)蒙古自治區(qū)“十四五”鐵路發(fā)展規(guī)劃，臨河及哈密內(nèi)蒙古段將進(jìn)行擴(kuò)能改造，已經(jīng)納入內(nèi)蒙古自治區(qū)“十四五”鐵路規(guī)劃項(xiàng)目。項(xiàng)目建成后，臨哈鐵路運(yùn)輸能力將提升 45%左右，在提高過貨能力、增開旅游專列、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面將發(fā)揮積極作用。

4. 紅淖鐵路：占據(jù)“疆煤外運(yùn)”重要位置，沿線煤炭等貨物運(yùn)力需求大

紅淖鐵路是連接新疆南北翼運(yùn)輸通道的重要紐帶，“卡位”優(yōu)勢較為突出。哈密地區(qū)煤炭資源豐富，尤其是淖毛湖和三塘湖礦區(qū)等主要煤炭生產(chǎn)基地。紅淖鐵路主要經(jīng)哈密市北部伊吾縣及哈密市東部地區(qū)，全線長 435.6km，北起淖毛湖礦區(qū)，自伊吾縣淖毛湖站引出，至終點(diǎn)甘新交界處的紅柳河站。 將-淖-紅鐵路有力的縮短了疆煤外運(yùn)的運(yùn)距。此外，將-淖-紅鐵路連通后，原準(zhǔn)東地區(qū)貨物從將軍廟繞道烏將線、蘭新線過紅柳河出疆的貨物運(yùn)距從 1,080 公里縮短到780 公里，縮短近28%的運(yùn)輸距離，運(yùn)費(fèi)從 202 元/噸下降到 150 元/噸，節(jié)約了26%的運(yùn)輸成本，同時(shí)縮短了30%的運(yùn)輸時(shí)間。 將-淖-紅鐵路或?qū)�滿足一定的疆煤入川量需求。廣匯集團(tuán)已與四川廣元市人民政府簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬在廣元市建立煤炭物流儲備基地，規(guī)劃運(yùn)營能力2,000 至3,000 萬噸/年，將途徑準(zhǔn)東、哈密淖毛湖的煤炭等產(chǎn)品通過紅淖鐵路實(shí)現(xiàn)外運(yùn)，這將對紅淖三鐵路公司形成良好的經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)。

紅淖鐵路沿線煤炭資源豐富，是“疆煤外運(yùn)”的戰(zhàn)略能源基地。根據(jù)《哈密新型綜合能源基地總體規(guī)劃》，紅淖鐵路沿線哈密地區(qū)煤炭資源儲量大，目前該地區(qū)預(yù)測儲量5,708億噸，探明儲量 1,407 億噸，可采儲量 471 億噸，居全疆第一。其中，紅淖鐵路始發(fā)站周邊及輻射區(qū)域淖毛湖礦區(qū)、巴里坤礦區(qū)、三塘湖礦區(qū)是國家重要的能源儲備基地和大型煤炭供應(yīng)保障基地，淖毛湖礦區(qū)、三塘湖礦區(qū)和巴里坤礦區(qū)等礦區(qū)煤炭預(yù)測儲量853 億噸，探明儲量約476億噸，可采儲量 308 億噸，煤炭資源非常豐富，具有埋藏淺、易開采、生產(chǎn)成本低和煤質(zhì)好的優(yōu)勢。其中，淖毛湖礦區(qū)煤炭資源量 239 億噸，可采儲量 110 億噸，待紅淖鐵路與將淖鐵路聯(lián)通后，將貫通準(zhǔn)東和哈密兩大煤炭基地，屆時(shí)輻射礦區(qū)范圍更廣，該區(qū)域探明煤炭儲量超過2,500億噸。

匯物流重大資產(chǎn)購買暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書預(yù)計(jì)紅淖鐵路的外運(yùn)過貨量在1,500 萬噸/年以上。隨著淖毛湖礦區(qū)周邊煤礦“十四五”期間 2,500 萬噸/年的核增產(chǎn)能逐步釋放、紅淖鐵路運(yùn)行效率的不斷提升，以及將淖鐵路的開通連接，將會大幅提升紅淖鐵路始發(fā)量和過貨量。將淖鐵路投運(yùn)后，鐵路沿線分布的煤化工、火電廠和新能源等企業(yè)產(chǎn)品外運(yùn)增加紅淖鐵路的過貨量。

5. 格庫鐵路：疆煤外運(yùn)的南翼通道，主要服務(wù)于南疆貨物

格庫鐵路起自青海省格爾木市，經(jīng)新疆維吾爾自治區(qū)若羌縣、尉犁縣，終到庫爾勒市，為國鐵Ⅰ級客貨共線電氣化鐵路，線路全長 1,206 公里，新疆段長734 公里，設(shè)計(jì)速度120千米/小時(shí)，設(shè)依吞布拉克、米蘭、若羌、鐵干里克、庫爾木依、英庫勒、尉犁、庫爾勒8座客運(yùn)車站。格庫鐵路于 2014 年 12 月 28 日全線開工建設(shè)，于 2017 年5 月26 日啟動青海段全線鋪軌工作，于 2017 年 6 月 3 日啟動新疆段鋪軌工作，于 2020 年 6 月30 日開通運(yùn)營青海段。2020年12月 9 日，歷時(shí)六年建設(shè)的國家重點(diǎn)鐵路建設(shè)項(xiàng)目——從新疆庫爾勒到青海格爾木的格庫鐵路全線貫通運(yùn)營。

格庫鐵路是出入新疆的第三條鐵路通道。是連接青海、新疆兩省區(qū)，是南疆地區(qū)與內(nèi)地的一條便捷鐵路通道，同時(shí)也是西部地區(qū)重要的鐵路網(wǎng)干線和新疆“四縱四橫”鐵路主骨架之一。格庫鐵路作為出入新疆第三條鐵路通道，開辟了新疆中部-青海中部的軌道交通，通車后，從庫爾勒到達(dá)格爾木的時(shí)間將從過去的 26 小時(shí)縮短為 12 小時(shí)，比原先乘坐汽車縮短14個小時(shí)。格庫鐵路是南疆環(huán)線的重要組成部分，是完善路網(wǎng)結(jié)構(gòu)，新疆“四縱四橫”鐵路主骨架之一。與和若鐵路組成新疆第三條東西向交通大干線和國際大通道，并與和若鐵路、南疆鐵路相連。

格庫鐵路為客貨混運(yùn)，年度貨運(yùn)量達(dá) 2,600 萬噸/年。據(jù)青海省海西自治州人民政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，格庫鐵路規(guī)劃運(yùn)輸能力客車 8 對/日，貨運(yùn) 2,600 萬噸/年。未來將進(jìn)行復(fù)線建設(shè)。2021 年，青海省發(fā)展和改革委員會、青海省交通運(yùn)輸廳、青藏集團(tuán)公司聯(lián)合印發(fā)《青海省中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃(2021-2050 年)》，其中提到格庫鐵路增建復(fù)線工程將作為青海 2036-2050 年規(guī)劃鐵路項(xiàng)目。

6. 鐵路方式下，疆煤外運(yùn)的經(jīng)濟(jì)性測算

煤價(jià)是疆煤外運(yùn)的制約因素。煤炭外運(yùn)總成本主要由坑口成本與運(yùn)輸成本兩部分組成。新疆煤的優(yōu)勢在于坑口成本較低，劣勢為新疆地處偏遠(yuǎn)，運(yùn)輸距離較長，運(yùn)輸成本較高，當(dāng)煤炭價(jià)格處于高位時(shí)，疆煤坑口低成本一定程度上對沖運(yùn)力成本高劣勢。從煤炭外運(yùn)目的地看，西南川渝地區(qū)相對距離較近，疆煤的總計(jì)運(yùn)輸距離為 2,000-2,600 公里，運(yùn)輸距離為晉陜蒙地區(qū)到川渝距離的 1.5-2.0 倍，在川渝地區(qū)相對具有競爭力。但對于東部沿海地區(qū)，疆煤的總計(jì)運(yùn)輸距離超過 3,500 公里，為晉陜蒙地區(qū)運(yùn)輸距離的三倍，煤炭外運(yùn)綜合成本較高，在沿海地區(qū)不具有競爭力。 據(jù)山西日報(bào)數(shù)據(jù)，鐵路運(yùn)費(fèi)每噸公里 0.2 元左右，因此我們假設(shè)鐵路運(yùn)費(fèi)均價(jià)為0.2元/噸公里。新疆地區(qū)坑口價(jià)長期低于三西地區(qū)，我們假設(shè)新疆地區(qū)開采成本在150 元/噸左右，目前新疆烏魯木齊 5500 大卡動力煤價(jià)格為 500 元/噸，利潤約為 350 元/噸。在2021 年，坑口價(jià)維持在250-400 元/噸左右，我們估算利潤約為 150 元/噸。

四、 疆煤外運(yùn)格局：公路運(yùn)輸在疆煤外運(yùn)中主要起補(bǔ)充作用

1. 公路運(yùn)輸在疆煤外運(yùn)中主要起補(bǔ)充作用

鐵路是疆煤外運(yùn)的主要方式，公路運(yùn)輸起補(bǔ)充作用。新疆地域遼闊，公路長途運(yùn)輸相比鐵路運(yùn)價(jià)的競爭力較低，在鐵路達(dá)到最大運(yùn)力之前，公路運(yùn)輸將作為疆煤外運(yùn)的補(bǔ)充。新疆主要有三條國有出疆公路通道，G30 是貨運(yùn)出疆的主要通道。分別為新疆至上海的312國道/連云港至霍爾果斯的 G30 連霍高速、北京至烏魯木齊的G7 京新高速、新疆至青海的315國道。其中，國道 312、G7 京新高速與 G30 連霍高速部分重合。淖柳公路是由新疆廣匯實(shí)業(yè)股份有限公司投資建設(shè)的礦用公路。淖柳礦用公路西起伊吾縣淖毛湖鎮(zhèn)廣匯新能源公司煤化工基地，途經(jīng)下馬崖、甘肅明水，最后到達(dá)終點(diǎn)站蘭新鐵路柳溝車站。淖柳礦用公路全長 409 公里，其中哈密地區(qū)境內(nèi) 200 余公里，甘肅省境內(nèi)190余公里。是我國首條投入運(yùn)營的“疆煤東運(yùn)”公路專線，淖柳公路煤炭年運(yùn)量最高可達(dá)1,000萬噸。

2. 公路方式下，疆煤外運(yùn)的經(jīng)濟(jì)性測算

根據(jù)李珍萍等《山西省煤炭公路運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化問題研究》的數(shù)據(jù)，一般長途運(yùn)輸噸公里運(yùn)價(jià)在0.35-0.5 元左右，綜合市場數(shù)據(jù)，我們假設(shè)公路煤炭運(yùn)輸噸公里運(yùn)價(jià)為0.5 元。同樣假設(shè)鐵新疆地區(qū)開采坑口成本在 150 元/噸左右，經(jīng)濟(jì)性按利潤 150 元/噸測算。對于吐哈煤田來說，當(dāng)煤價(jià)高于 765 元/噸時(shí)，煤炭外運(yùn)出疆至最近的青海市場才有可能性，當(dāng)煤價(jià)高于 915 元/噸時(shí)才有經(jīng)濟(jì)性。對于準(zhǔn)東煤田來說，當(dāng)煤價(jià)高于896 元/噸時(shí)，煤炭外運(yùn)出疆最近的青海市場才有可能性，當(dāng)煤價(jià)高于 1,046 元/噸時(shí)才有經(jīng)濟(jì)性。

3. 通過公鐵聯(lián)運(yùn)方式避開哈密-張掖段可有效釋放蘭新線煤炭運(yùn)力

張掖至哈密段是蘭新線能力最緊張的區(qū)段，嘉峪關(guān)車站點(diǎn)線能力不協(xié)調(diào)限制了蘭新線煤炭運(yùn)力。根據(jù)丁海濤的《蘭新鐵路通道運(yùn)輸格局優(yōu)化研究》顯示，蘭新線由于受嘉峪關(guān)車站到發(fā)線能力和咽喉能力所限，雖然區(qū)段線路在理論上仍有能力富余，但實(shí)際運(yùn)營中運(yùn)輸能力儼然捉襟見肘。具體受制因素主要有受嘉峪關(guān)車站客場集中布置在上行場限制、酒鋼環(huán)線分別接入上、下行到發(fā)場，岔線布置影響，造成客貨、貨場取送、岔線出入及車底轉(zhuǎn)線形成相互間交叉干擾嚴(yán)重，點(diǎn)線能力不匹配，影響干線能力發(fā)揮，點(diǎn)線能力不協(xié)調(diào)成為制約蘭新線運(yùn)能的主要問題。

采取公鐵聯(lián)運(yùn)方式避開哈密-張掖段將增加成本約 200 元/噸。通過的方式避開嘉峪關(guān)車站，從張掖站轉(zhuǎn)為蘭新線通過鐵路將煤炭運(yùn)出，可有效減少嘉峪關(guān)車站客貨作業(yè)干擾，提升其作業(yè)效率，協(xié)調(diào)蘭新線的點(diǎn)線能力，滿足蘭新線快速增長的貨運(yùn)需求。經(jīng)過計(jì)算，吐哈礦區(qū)所產(chǎn)煤炭相比鐵運(yùn)增加成本 136-239 元/噸，準(zhǔn)東礦區(qū)所產(chǎn)煤炭相比鐵運(yùn)增加成本147-250元/噸。

五、 疆煤外運(yùn)流向：川渝地區(qū)競爭力彈性較大

1. 從原煤缺口來看：川渝地區(qū)煤炭缺口不斷擴(kuò)大

聚焦疆煤外運(yùn)主銷地五個省市來看，受供給側(cè)改革的影響，重慶、四川的煤炭產(chǎn)量近年來都以較快速度下降：甘肅煤炭產(chǎn)業(yè)持續(xù)化解過剩產(chǎn)能；2021 年重慶所有國有煤礦全部關(guān)閉退出，發(fā)電燃煤全部靠外購，保供壓力前所未有；四川煤炭當(dāng)?shù)匦∶旱V也因供給側(cè)改革政策陸續(xù)關(guān)停，全省產(chǎn)量也大幅下降。在此背景下，作為全國結(jié)構(gòu)性缺煤的主要地區(qū)，川渝地區(qū)2015-2020年煤炭缺口不斷擴(kuò)大，2020 年煤炭市場需求缺口近 1 億噸。

2. 從經(jīng)濟(jì)性來看：疆煤在川渝、青海、甘肅地區(qū)有一定優(yōu)勢

煤炭外運(yùn)總成本主要由坑口成本與運(yùn)輸成本兩部分組成。新疆煤的優(yōu)勢在于坑口成本較低，劣勢為新疆地處偏遠(yuǎn)，運(yùn)輸距離較長，運(yùn)輸成本較高，當(dāng)煤炭價(jià)格處于高位時(shí)，疆煤坑口低成本一定程度上對沖運(yùn)力成本高劣勢。

三西地區(qū)運(yùn)距相較新疆具有優(yōu)勢。對于川渝地區(qū)來說，陜西地區(qū)的煤炭是運(yùn)距最短的來源。對于青海地區(qū)，新疆煤炭更具區(qū)位優(yōu)勢。對于甘肅地區(qū)，蒙西地區(qū)的煤炭運(yùn)距最短。對于秦皇島港口，山西地區(qū)煤炭具備顯著距離優(yōu)勢。

綜合運(yùn)距及開采成本，新疆煤炭在川渝、青海、蘭州地區(qū)較有競爭力。對于寧夏地區(qū)、秦皇島港口，新疆煤炭都是總成本最高的煤炭產(chǎn)地，綜合經(jīng)濟(jì)性差，不具備競爭力。對于川渝地區(qū)，雖然總成本并不具備絕對優(yōu)勢，但由于川渝地區(qū)煤炭缺口較大，新疆煤炭外送量攀升，綜合來看，較有競爭力。對于青海地區(qū)，新疆具備明顯的運(yùn)距優(yōu)勢。對于蘭州地區(qū)，雖然新疆煤炭不具備運(yùn)距優(yōu)勢，但由于坑口成本較低，已經(jīng)足以抵消運(yùn)距的劣勢。

六、 投資分析

我們認(rèn)為，煤炭行業(yè)仍將處于景氣上行的周期。經(jīng)濟(jì)發(fā)展伴隨能源消費(fèi)量上升，新經(jīng)濟(jì)取代高耗能成為全社會用電量的主要拉動力，煤炭需求量不斷上升。同時(shí)，地緣政治使能源供應(yīng)存在不確定因素、新能源占比提高也帶來電力系統(tǒng)的不穩(wěn)定性，煤炭將繼續(xù)發(fā)揮好兜底保障作用，其作為我國主體能源的地位在短期內(nèi)將不會改變。過去十年資本開支不足疊加供給側(cè)改革，行業(yè)產(chǎn)能出清徹底，新增產(chǎn)能釋放不足。需求有彈性而供給無彈性，煤炭行業(yè)未來將繼續(xù)保持供需緊平衡局面。當(dāng)前全球正處在以產(chǎn)能周期為根本，貨幣超發(fā)為助推的新一輪能源大通脹的早期階段，我們預(yù)計(jì)未來 3-5 年煤炭行業(yè)的供給短缺問題仍將存在，煤炭價(jià)格將繼續(xù)保持高位運(yùn)行。長期看，在“雙碳”目標(biāo)的指引下，將更加注重煤炭的清潔高效利用。加快煤礦智能化轉(zhuǎn)型，煤礦開采將向綠色、高效方向發(fā)展。同時(shí)，煤炭將實(shí)現(xiàn)從燃料向原料的轉(zhuǎn)變，逐步推進(jìn)煤化工產(chǎn)品高端化高值化，保障能源安全的同時(shí)實(shí)現(xiàn)煤炭的低碳化長期發(fā)展。

緊張的區(qū)內(nèi)供需格局限制了疆煤外運(yùn)量。綜合新疆供給需求，十四五期間，我們預(yù)計(jì)新疆每年新增 1,900 萬噸煤炭可以用于外運(yùn)出疆，服務(wù)全國的煤炭保供事業(yè)。

供給端：我們預(yù)計(jì)新疆年化可釋放煤炭產(chǎn)能 4,200 萬噸。在建煤礦：根據(jù)王尚武《淺議煤礦建設(shè)項(xiàng)目過程管理》的研究中對于煤礦建設(shè)周期的統(tǒng)計(jì)，自項(xiàng)目開工建設(shè)至投產(chǎn)，煤礦項(xiàng)目建設(shè)周期約 24-36 個月。結(jié)合加速產(chǎn)能釋放的政策，據(jù)此我們預(yù)計(jì)平均礦井建設(shè)周期為 2 年。根據(jù)新疆發(fā)改委最新發(fā)布的公告顯示，截止2021 年年底全區(qū)共有建設(shè)煤礦26處、產(chǎn)能 5,930 萬噸/年，我們預(yù)計(jì)在建煤礦未來 2 年內(nèi)年化可釋放煤炭產(chǎn)能約3,000萬噸。待建煤礦：通過將國家核準(zhǔn)建設(shè)的 39 個項(xiàng)目和調(diào)整建設(shè)規(guī)模的5 個項(xiàng)目與新疆發(fā)改委公布的生產(chǎn)煤礦、建設(shè)煤礦進(jìn)行對比。全區(qū)現(xiàn)有待建項(xiàng)目21 個，涉及待建產(chǎn)能3,600萬噸，假設(shè)產(chǎn)能釋放周期為 3 年，考慮到部分煤礦早已開始建設(shè)，綜合煤礦建設(shè)難度的不同，我們預(yù)計(jì)未來 3 年內(nèi)年化可釋放煤炭產(chǎn)能約 1,200 萬噸。

需求端：我們預(yù)計(jì)新疆煤炭消費(fèi)總量年化增長 2,300 萬噸�；痣姡盒陆�火力發(fā)電耗煤量3年（2018-2020）年均復(fù)合增長率為 10.7%，參照 2020 年火力發(fā)電耗煤量14,913萬噸，我們預(yù)計(jì)火力發(fā)電耗煤量年化增長 1,600 萬噸。煤化工：2018-2020 年全區(qū)煤化工煉焦、制氣合計(jì)耗煤分別為 3,697 萬噸、4,307 萬噸、4,838 萬噸，分別同比增長581萬噸、610萬噸、531 萬噸，基于煤化工在新疆的重要地位，我們預(yù)計(jì)煤化工產(chǎn)業(yè)年化新增耗煤量約為 600 萬噸。其他行業(yè)：除煤電、煤化工外，其他行業(yè)耗煤量較為穩(wěn)定，增長緩慢，耗煤量 3 年年均復(fù)合增長率為 1.1%，參照 2020 年其他行業(yè)耗煤量6,236 萬噸，我們預(yù)計(jì)其他產(chǎn)業(yè)耗煤量年化增長 100 萬噸。

廣匯能源擁有淖毛湖礦區(qū)豐富的煤炭資源，受益于疆煤開發(fā)提速。截至2021年底，已探明六大礦區(qū)合計(jì)資源儲量 65.97 億噸，可采儲量達(dá) 60.03 億噸。淖毛湖礦區(qū)屬于優(yōu)質(zhì)高油富氣煤，產(chǎn)品類型多以長焰煤為主，具有低灰、低硫、高熱值等特點(diǎn)，可用作優(yōu)質(zhì)動力煤和化工原料用煤。礦區(qū)煤種以長焰煤和不粘煤為主，具有低灰、低硫、低磷、低鋁、固定碳高、發(fā)熱量高、揮發(fā)分高的特點(diǎn)，可作為優(yōu)質(zhì)的化工原料煤和動力煤。此外，公司煤炭資源處于單一中厚近水平煤層，開采條件十分有利，80%以上屬于露天開采項(xiàng)目，具有開采難度和開采雙低的優(yōu)勢，開采成本低。關(guān)聯(lián)方控股持有將-淖-紅鐵路股權(quán)，遠(yuǎn)期運(yùn)力充足。廣匯物流擁有紅淖鐵路92.7708%的股權(quán)，同時(shí)已于 2020 年 6 月參股設(shè)立新疆將淖鐵路有限公司（股權(quán)占比18.92%）。將淖鐵路建成后，將-淖-紅鐵路將顯著發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

紅淖鐵路是連接新疆南北翼運(yùn)輸通道的重要紐帶。紅淖鐵路是紅柳河至淖毛湖的鐵路，全長 435 公里，2012 年 3 月開工，2019 年 1 月試運(yùn)營，初期年運(yùn)能為3,950萬噸，遠(yuǎn)期將達(dá)到 1.5 億噸。

將淖鐵路是北部煤炭運(yùn)輸主鐵路通道的重要組成部分，是將軍廟至淖毛湖的鐵路，全長近430 公里，計(jì)劃于 2023 年三季度完工投入運(yùn)營，設(shè)計(jì)初期年運(yùn)能2,200萬噸，遠(yuǎn)期白石湖南過貨運(yùn)能力 7,000 萬噸。

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