1、需求方面：終端需求暫時(shí)受雨季影響，市場對(duì)需求回歸的預(yù)期較高，鐵水的減量空間并不大，上周247家鋼廠鐵水日產(chǎn) 量247.4萬噸，環(huán)比減0.3萬噸，焦炭真實(shí)需求旺盛，但鋼廠庫存增加后，開始控制采購，對(duì)焦炭價(jià)格有壓制。

 2、供給方面：上周230家焦化廠日產(chǎn)量66.7萬噸，環(huán)比持平，各區(qū)域生產(chǎn)較為正常，山東“以煤定產(chǎn)”政策暫未趨嚴(yán)，由 于焦?fàn)t產(chǎn)能利用率已較高，即使考慮部分新投產(chǎn)焦?fàn)t，短期內(nèi)焦炭增產(chǎn)空間也不大，產(chǎn)量的釋放更多在9月份以后。 

3、庫存方面：上周焦炭庫存增幅已減緩，既有供需緩解的原因，又有結(jié)構(gòu)性原因，鋼廠控制到貨、疊加貿(mào)易投機(jī)需求較 弱，導(dǎo)致焦化廠庫存累積，但目前港口庫存已較低，貿(mào)易利潤及期現(xiàn)套利時(shí)機(jī)出現(xiàn)后，焦化廠庫存累積幅度將減少。

 4、基差方面：現(xiàn)貨開始第三輪提降，港口準(zhǔn)一價(jià)格跌至1840元/噸，而期貨在預(yù)期影響下提前上漲，09合約收于1950元/ 噸，基差約-10元/噸，目前期貨價(jià)格已出現(xiàn)升水，由于短期拉漲過快，或面臨部分基差壓力。 

5、利潤方面：焦炭利潤350元/噸，鋼廠利潤在200元/噸左右，短期鋼焦利潤失衡，但供需偏緊下利潤回落的空間也不大。

6、整體來看：在鋼廠控制到貨、貿(mào)易需求較少的情況下，現(xiàn)貨還有1-2輪的提降空間。期貨受預(yù)期及現(xiàn)貨供需雙重影響， 在預(yù)期影響下期貨已提前上漲，而期現(xiàn)套保資金的壓制下，或有短暫回調(diào)，但貿(mào)易商的參與，將減弱焦化廠庫存壓力，焦 炭現(xiàn)貨可能提前企穩(wěn)，若后期需求回歸，同時(shí)供應(yīng)端擾動(dòng)再起，焦炭供需仍可能偏緊，建議回調(diào)買入焦炭或做多焦化利潤。

 操作建議：回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合 風(fēng)險(xiǎn)因素：鐵水產(chǎn)量減少、終端需求不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）