觀點：澳巴發(fā)貨不及預(yù)期，澳洲由于檢修增多的緣故上周發(fā)貨略有減少，巴西依舊不穩(wěn)定的狀態(tài)。在此背景下國內(nèi)鋼廠維持較為不錯的利潤，生產(chǎn)積極，鐵礦的需求也持續(xù)高日耗的狀態(tài)。鋼廠燒結(jié)庫存在五一節(jié)前創(chuàng)下春節(jié)后1800萬噸的高位之后，迅速下降至1625萬噸。在供給尚未出現(xiàn)大幅增加的節(jié)奏下，短期價格穩(wěn)中偏強。鐵礦目前沒有明顯的矛盾，走勢還是跟隨成材為主，偏強震蕩等待著市場矛盾積累看是否有獨立行情。

周四現(xiàn)貨市場方面，早盤貿(mào)易商報盤持穩(wěn)為主個別上調(diào)0~5元/噸，詢盤不錯但是議價空間較大。午后鋼聯(lián)五大材產(chǎn)、消、存數(shù)據(jù)的公布，表需依舊樂觀，現(xiàn)貨詢盤也較多，價格區(qū)間多為較昨日加5~10元左右。成交情況比較良好。目前美元貨較港口略有利潤，采購美元的比例增多，也在一定程度上抑制了港口的需求。

期貨方面,由于春節(jié)后首次夜盤交易，鐵礦期貨交易時間段延長，夜盤期間較為平穩(wěn)震蕩為主，白盤由于現(xiàn)貨以及鋼聯(lián)數(shù)據(jù)刺激，鐵礦價格表現(xiàn)在黑色品種中略顯強勢，也體現(xiàn)出該品種價格彈性較大的屬性，09合約收盤在623，站穩(wěn)620整數(shù)關(guān)口，月間差持續(xù)有擴大，掉期市場跟隨連鐵買盤明顯偏強。

考慮當前主力合約貼水較大，9月合約較金步巴仍然有90元左右的貼水。因此綜合來看，在成材無恐慌式下跌的壓力下，鐵礦繼續(xù)下行的阻力較多，反而有一定持續(xù)反彈的空間。此外，相比于鋼材看，鐵礦的供需矛盾不突出，預(yù)計跟隨成材寬幅震蕩的格局基本不變。但從長期看，考慮遠月合約盤面利潤較高，鋼材庫存壓力仍在，預(yù)計后期鋼廠利潤仍然會隨著成材下行而收縮。因此鐵礦可作為多頭對沖配置，策略上建議做空9/10月合約的螺礦比。

策略：

單邊：短期中性偏強

套利：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

跨品種：做空螺礦比

關(guān)注及風險點：

鋼材庫存降庫速度、國內(nèi)外疫情發(fā)展情況、經(jīng)濟刺激政策、環(huán)保限產(chǎn)政策變化及落地情況、巴西和澳大利亞發(fā)運是否大幅超預(yù)期、人民幣大幅波動、巴西礦山停復(fù)產(chǎn)動態(tài)、監(jiān)管干預(yù)、中美貿(mào)易摩擦動態(tài)。