1、供給來(lái)看，澳洲礦山發(fā)運(yùn)明顯回落，淡水河谷發(fā)運(yùn)恢復(fù)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)后續(xù)四大礦山發(fā)貨將逐 漸恢復(fù)。從發(fā)貨數(shù)據(jù)推算，到港量數(shù)據(jù)后續(xù)也將持續(xù)回升。 

2、高爐產(chǎn)能利用率與日均鐵水產(chǎn)量回升，當(dāng)前檢修量已至高位，在對(duì)未來(lái)良好預(yù)期下，鋼廠提產(chǎn) 意愿逐漸增強(qiáng)。由于高速公路免費(fèi)及高爐添加廢鋼減少，疏港表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。 

3、庫(kù)存來(lái)看，45港口庫(kù)存再次下滑，若后續(xù)疏港量仍保持高位，則將保持小幅去庫(kù)狀態(tài)。 

4、64家鋼廠鐵礦庫(kù)存低位徘徊，鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿不足。 5、總體來(lái)看，鋼廠后期增產(chǎn)意愿增強(qiáng)，進(jìn)口礦添加比提升，鐵礦需求堅(jiān)挺，且2月巴西粉發(fā)往中國(guó) 比例降低，前期鐵礦供需寬松預(yù)期收斂，港口庫(kù)存短期難以增加，預(yù)計(jì)下半年港口庫(kù)存才能重新進(jìn) 入累庫(kù)期，鐵礦短期仍有上行動(dòng)力。但由于海外制造業(yè)受沖擊嚴(yán)重，安塞塔米爾鋼廠宣布減產(chǎn)，重 新引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鐵礦需求的擔(dān)憂，使得鐵礦石表現(xiàn)寬幅震蕩，后市應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注需求對(duì)遠(yuǎn)月價(jià)格的壓制。

操作建議：反彈拋空。  

風(fēng)險(xiǎn)因素：成材價(jià)格大幅下跌（下行風(fēng)險(xiǎn)），中品澳礦持續(xù)去庫(kù)（上行風(fēng)險(xiǎn)）。 

來(lái)源：中信期貨