下游產(chǎn)能釋放有限    運價反彈壓力猶在

　　本周，伴隨工廠開工率的進一步提升，沿海散貨運輸需求繼續(xù)向好。不過需求轉(zhuǎn)好程度有限，運力仍明顯過剩，運價反彈阻力較大。3月20日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收901.34點，于上周持平。

　　經(jīng)過近兩個月的舉國戰(zhàn)“疫”，國內(nèi)疫情已經(jīng)得到有效控制，3月18日，湖北和武漢市新增確診病例雙雙為零。疫情對工業(yè)、經(jīng)濟的影響較前期明顯減弱，工廠開工率已經(jīng)逐步接近正常水平。本周（16日-20日），沿海六大電廠日均耗煤量54.1萬噸，較上周上漲近2萬噸。除電廠發(fā)電耗煤增長外，水泥廠、化工廠等耗煤企業(yè)復(fù)產(chǎn)后，剛性需求也有一定程度提升。然而與前兩周情況相同，增長數(shù)字背后，企業(yè)產(chǎn)能釋放有限、需求恢復(fù)緩慢仍持續(xù)制約著運價反彈。大多行業(yè)仍然受到疫情防控的影響，盈利水平明顯下滑，下游庫存難以消化，加上國際疫情擴散較快，外部需求明顯萎縮，不少工廠不敢貿(mào)然提升產(chǎn)能，生產(chǎn)水平較往年同期大幅度下滑。受此影響，本周煤炭剛性需求增長對運輸需求刺激有限，更多地體現(xiàn)在對運輸市場心態(tài)的影響，且些許增長的需求多在計劃運量上兌現(xiàn)。市場貨盤依舊稀缺，運力過剩明顯，低迷格局難有改善，沿海煤炭運價仍低位震蕩。不過好在當(dāng)前油價明顯下滑，使得船公司經(jīng)營環(huán)境得到一定程度改善。

　　【煤炭運輸】3月20日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收875.59點，較上周小幅上漲0.3%。中國沿海煤炭運價指數(shù)（CBCFI）中，秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為15.6元/噸，較上周五上漲0.5元/噸；秦皇島-張家港（4-5萬dwt）航線運價為17.4元/噸，較上周五上漲0.4元/噸；秦皇島-南京（3-4萬dwt）航線運價為23.4元/噸，較上周五上漲0.1元/噸。華南航線，秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為21.4元/噸，較上周五上漲0.1元/噸。

　　【礦石運輸】國內(nèi)鋼廠溫和復(fù)產(chǎn)，鐵礦石有補庫需求。然而鋼材下游企業(yè)雖積極復(fù)工，但從工人返工情況和全國發(fā)電量數(shù)據(jù)來看，開工強度依然較弱。此外，節(jié)后至今，國內(nèi)鋼廠利潤已大幅壓縮至近年低水平，利潤下滑限制補庫強度。受此影響，鐵礦石運價走勢難有改善。3月20日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收943.89點，較上周微跌0.1%。

　　【糧食運輸】目前，玉米下游需求恢復(fù)不及預(yù)期。深加工產(chǎn)品庫存依舊高位，加工利潤虧損持續(xù)擴大；生豬存欄處于低位，非洲豬瘟零星出現(xiàn)再度引發(fā)擔(dān)憂。同時國內(nèi)外宏觀大環(huán)境蕭條，玉米需求回暖恐再度受阻，加之南北發(fā)運持續(xù)倒掛，利潤限制貿(mào)易需求。船期顯示中下旬到貨有所減少，糧食運價延續(xù)疲軟走勢。3月20日，沿海糧食貨種運價指數(shù)報收595.91點，較上周下跌2.2%。

　　【油品運輸】國內(nèi)疫情影響明顯減弱，工地、工廠開工率回升，居民出行需求也有所回暖。同時，國際原油價格大幅下跌，國內(nèi)成品油調(diào)價窗口開啟后，成品油價格跌至“地板價”，部分貿(mào)易商抄底，運輸需求逐漸轉(zhuǎn)好。不過疫情防控尚未完全解除，需求釋放有限，下游庫存消化緩慢，運力仍相對過剩，沿海成品油運價小幅下跌。3月20日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海成品油運價指數(shù)（CCTFI）報收954.55點，較上周下跌0.4%；其中市場運價成分指數(shù)報收818.52點，較上周下跌1.0%。