鋼材：小幅降價(jià)，成交不差

觀點(diǎn)：昨日鋼材市場(chǎng)普遍降價(jià)10-30元，成交量上看19.4萬(wàn)噸的建材成交漸顯旺季特征，但期貨市場(chǎng)波瀾不驚。下游需求方面，2月份挖掘機(jī)銷量增長(zhǎng)68.68%，再超市場(chǎng)預(yù)期，顯示工程開工持續(xù)向好。昨日寶鋼發(fā)布4月鋼材銷售價(jià)格，各大品類上調(diào)300元。我們認(rèn)為，現(xiàn)貨市場(chǎng)已做好旺季準(zhǔn)備，期貨價(jià)格受兩會(huì)政策不明晰的影響，暫時(shí)未能啟動(dòng)，但中長(zhǎng)期看，鋼價(jià)仍然有上行驅(qū)動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化

鐵礦：兩會(huì)期間環(huán)保加強(qiáng)，鐵礦價(jià)格高位震蕩

觀點(diǎn)：3月9日秦皇島因空氣污染發(fā)布紅色預(yù)警，豎爐、燒結(jié)停產(chǎn)，高爐限產(chǎn)30%。而近期因環(huán)保要求，唐山、武安、山東、徐州等地強(qiáng)化錯(cuò)峰停限產(chǎn)方案影響，檢修高爐大幅增加，對(duì)鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生較大影響。且因節(jié)前Vale礦難影響，鐵礦石價(jià)格大幅飆升，在鋼材現(xiàn)貨價(jià)格低迷的情況下，鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿較差，但鋼廠鐵礦庫(kù)存一直處于下降狀況。預(yù)計(jì)后期鋼材現(xiàn)貨價(jià)格上漲，鋼廠利潤(rùn)回升，鋼廠有望集中補(bǔ)庫(kù)。

（3）期現(xiàn)：賣現(xiàn)貨買盤面做縮基差、持有燒結(jié)礦看多燒結(jié)溢價(jià)

風(fēng)險(xiǎn)：人民幣大幅波動(dòng)、限產(chǎn)政策變化

焦炭、焦煤：焦炭庫(kù)存高企，需求疲弱擊潰焦價(jià)

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。焦炭方面，昨日邯鄲、唐山、長(zhǎng)治以及山東等地區(qū)鋼廠對(duì)焦炭開啟第一輪100元/噸提降，部分焦企已接受，日照港報(bào)價(jià)下調(diào)50元/噸。近期河北等地鋼焦限產(chǎn)力度進(jìn)一步加強(qiáng)，焦炭需求進(jìn)一步縮減，部分焦企庫(kù)存堆積，且港口庫(kù)存持續(xù)高位，焦價(jià)難以維持高位。焦煤方面，近期焦企采購(gòu)力度進(jìn)一步放緩，尤其煉焦配煤補(bǔ)庫(kù)縮減。且目前烏海及鄂爾多斯部分焦煤礦已逐步復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)暖。綜合來看，部分港口貿(mào)易商恐慌性出貨，但焦炭盤面基本反應(yīng)產(chǎn)地2-3輪下跌預(yù)期，雖仍有下跌空間，但跌幅有限。內(nèi)蒙煤礦復(fù)產(chǎn)促使焦煤供應(yīng)緊縮預(yù)期逐漸緩和，焦企對(duì)煉焦配煤需求較差，煤價(jià)支撐力度減弱。

策略：焦炭方面：中性，受兩會(huì)影響，北方鋼焦限產(chǎn)，但港口焦炭庫(kù)存高位壓制焦價(jià)，短期來看依然價(jià)格承壓，整體價(jià)格走勢(shì)跟隨成材。焦煤方面：中性，煤礦復(fù)產(chǎn)較慢，短期下游多以消耗庫(kù)存為主，澳洲焦煤進(jìn)口不暢，整體限制了焦煤供給。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期轉(zhuǎn)差；焦炭庫(kù)存累積超預(yù)期；成材庫(kù)存累積超預(yù)期。