鋼材：政府報(bào)告提振信心，鋼材盤(pán)面止跌反彈

觀點(diǎn)：今日政府工作報(bào)告提出，2019年經(jīng)濟(jì)增速適度下調(diào)至6.0-6.5%，符合市場(chǎng)預(yù)期；備受市場(chǎng)矚目的制造業(yè)增值稅稅率從16%下降至13%，建筑和運(yùn)輸稅率從10%下調(diào)至9%，對(duì)商品價(jià)格有一定的利空；專項(xiàng)地方債增加8000億元至2.15萬(wàn)億，增量低于市場(chǎng)預(yù)期；鐵路投資8000億元，基本與去年一致；預(yù)計(jì)2019年為企業(yè)減輕稅收和社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)近2萬(wàn)億元，較2018年減稅降費(fèi)額度增加7000億元，為企業(yè)減負(fù)明顯，政府工作報(bào)告提振市場(chǎng)信心。而近期唐山、武安等地區(qū)燒結(jié)限產(chǎn)，環(huán)保力度加強(qiáng)，鋼廠限產(chǎn)再度趨嚴(yán)，且節(jié)后鋼材需求逐步釋放，基本面上對(duì)鋼材價(jià)格有支撐作用

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游消費(fèi)增加不及預(yù)期、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化

鐵礦：巴西發(fā)運(yùn)尚未減量

觀點(diǎn)：巴西外貿(mào)部數(shù)據(jù)顯示，2月份巴西鐵礦石出口量為2890萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.6%；出口價(jià)格為52.9美元/噸，與去年同期持平。出口額為15.3億美元，增長(zhǎng)21.6%。巴西發(fā)運(yùn)量并為如市場(chǎng)預(yù)期在潰壩事故發(fā)生后大幅下降，我們認(rèn)為實(shí)質(zhì)減量最快發(fā)生在4月以后，Vale不同于其他礦山，2018年它的銷(xiāo)量只占到產(chǎn)量的80%，有一部分庫(kù)存可以調(diào)節(jié)發(fā)運(yùn)節(jié)奏。Vale去年發(fā)貨量前低后高，目前由于低基數(shù)效應(yīng)發(fā)貨量仍是正增長(zhǎng)，但到下半年，一方面潰壩事故效果顯現(xiàn)，運(yùn)量下降，一方面去年基數(shù)過(guò)高，發(fā)貨量有望同比負(fù)增長(zhǎng)，屆時(shí)對(duì)預(yù)期將會(huì)產(chǎn)生較大影響�？傮w來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量仍然較好.

風(fēng)險(xiǎn)：人民幣大幅波動(dòng)、限產(chǎn)政策變化

焦炭、焦煤：焦炭需求滑落，短期觀望為主

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，受兩會(huì)影響，北方部分地區(qū)鋼廠限產(chǎn)，導(dǎo)致焦炭需求下滑，下游采購(gòu)積極性下滑，短期提漲抵觸情緒較大。港口焦炭庫(kù)存較高，成交較少，下游鋼廠多以消耗庫(kù)存為主。焦煤方面，煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，陜西等地主焦煤供應(yīng)較為緊張，價(jià)格小幅上調(diào)；西南地區(qū)煤價(jià)受下游需求較弱影響，小幅下滑。綜合來(lái)看，短期受兩會(huì)召開(kāi)，焦炭需求回落，且受高位庫(kù)存壓制上行壓力較大，等待成材需求釋放，觀望為主。

策略：焦炭方面：中性，限產(chǎn)力度大幅不及預(yù)期，供需呈緊平衡格局，等待三月需求兌現(xiàn)。焦煤方面：中性，焦炭庫(kù)存過(guò)高壓制，焦企采購(gòu)焦煤積極性降低，暫時(shí)觀望。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期轉(zhuǎn)差；焦炭庫(kù)存累積超預(yù)期；成材庫(kù)存累積超預(yù)期。