鋼材：庫存增加，盤面底部區(qū)間震蕩

觀點(diǎn)：昨日中西部庫存顯示中西部鋼材社會(huì)庫存及鋼廠庫存均出現(xiàn)增加，反映庫存拐點(diǎn)顯現(xiàn)。現(xiàn)貨市場(chǎng)上，鋼材價(jià)格雖緩慢下跌但仍然未能吸引貿(mào)易商冬儲(chǔ)，上海三級(jí)螺紋鋼價(jià)格3790元，天津3700元，冬儲(chǔ)時(shí)間窗口逐漸收窄，后續(xù)價(jià)格博弈加劇，而盤面貼水反映下跌預(yù)期已包含在價(jià)格中。宏觀方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力更加關(guān)注，表態(tài)政策取向更加寬松，房地產(chǎn)邊際寬松但有底線�？傮w來看，宏觀下行壓力與對(duì)沖政策對(duì)鋼材市場(chǎng)影響正負(fù)相抵，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部冬儲(chǔ)價(jià)格矛盾仍需時(shí)間解決，盤面在已包含現(xiàn)貨下跌預(yù)期下，或呈底部區(qū)間震蕩走勢(shì)。

策略：中性。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：外礦發(fā)運(yùn)有所增加，燒結(jié)限產(chǎn)執(zhí)行

觀點(diǎn)：上周澳洲巴西發(fā)貨量均明顯回升，三大礦山發(fā)往中國(guó)的量達(dá)至近半年高點(diǎn)，力拓增幅較為明顯�，F(xiàn)貨市場(chǎng)上，鋼廠成交穩(wěn)定趨減，目前鋼價(jià)水平使得鋼廠仍有利潤(rùn)，補(bǔ)庫行為得以持續(xù)，但隨著鋼廠檢修增多，補(bǔ)庫增量有限。短期來看燒結(jié)限產(chǎn)及國(guó)產(chǎn)礦限產(chǎn)對(duì)鐵礦供需都有影響，外礦發(fā)運(yùn)增加、金布巴粉發(fā)運(yùn)沖高對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)有一定影響，但中長(zhǎng)期看，鐵礦供需基本面改善利于打開向上空間。

策略：中性。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動(dòng)、鋼價(jià)大幅下跌

焦炭、焦煤：焦炭現(xiàn)貨提降，市場(chǎng)預(yù)期走弱

期貨方面，昨日日盤煤焦小幅震蕩，焦煤主力1905合約收盤漲0.3%，焦炭主力1905合約收盤漲0.21%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2250元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格下跌50元至2100元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持197美元/噸，折算成人民幣1611元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。焦炭方面，繼山西、河北地區(qū)鋼廠對(duì)焦炭提降后，昨日山東、內(nèi)蒙古地區(qū)鋼廠也對(duì)焦炭?jī)r(jià)格提降100元/噸，在宏觀偏弱的大環(huán)境下，黑色商品預(yù)期也較為悲觀。目前焦企焦炭庫存小幅累積，鋼廠焦炭庫存水平較高，對(duì)焦炭采購(gòu)較為謹(jǐn)慎。港口成交價(jià)格下滑，部分貿(mào)易商有出貨意圖。焦煤方面，受焦炭?jī)r(jià)格走跌影響，焦煤價(jià)格也有所下滑，煤礦銷售壓力增加。但年底山西部分煤礦有停工計(jì)劃，且近期煤礦檢查較多，短期供應(yīng)縮減對(duì)煤價(jià)有所支撐。綜合來看，臨近交割，近遠(yuǎn)月合約行情出現(xiàn)分化。短期焦炭市場(chǎng)預(yù)期較為悲觀，同時(shí)焦煤由于供給縮減，煤價(jià)支撐力度較大。

策略：焦炭方面：中性，短期徐州等地區(qū)限產(chǎn)力度加強(qiáng)，焦炭供給收緊，且遠(yuǎn)月貼水幅度較大，整體仍呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。焦煤方面：謹(jǐn)慎看多，近期焦煤成交小幅下滑，但山東礦難等因素依舊導(dǎo)致供給較為緊張。

風(fēng)險(xiǎn)：采暖季限產(chǎn)實(shí)施力度，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)塌陷，下游成材需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。