鋼材：有限產(chǎn)無(wú)累庫(kù)，利多鋼價(jià)

觀點(diǎn)：昨日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，五大鋼材再次未能累庫(kù)，螺紋總庫(kù)存下降7萬(wàn)噸，熱卷總庫(kù)存下降6萬(wàn)噸，顯示需求韌性較強(qiáng)，好于去年同期。昨日唐山市發(fā)布限產(chǎn)措施，20日至31日鋼鐵企業(yè)除有供暖任務(wù)的企業(yè)，燒結(jié)機(jī)均需停產(chǎn)，有供暖任務(wù)的在滿(mǎn)足供暖最低生產(chǎn)負(fù)荷后最大限度采取限產(chǎn)措施。短期來(lái)看，限產(chǎn)及低庫(kù)存利多鋼價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)在于，冬儲(chǔ)臨近令價(jià)格向上空間不大。

策略：短期謹(jǐn)慎看多。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：鋼廠補(bǔ)庫(kù)VS唐山限燒結(jié)

觀點(diǎn)：鐵礦現(xiàn)貨市場(chǎng)交易穩(wěn)中有升，隨著鋼價(jià)的企穩(wěn)回升，鋼廠重新獲得利潤(rùn)之后有明顯的補(bǔ)庫(kù)行為。昨日唐山市發(fā)布限產(chǎn)措施，20日至31日鋼鐵企業(yè)除有供暖任務(wù)的企業(yè)，燒結(jié)機(jī)均需停產(chǎn)，有供暖任務(wù)的在滿(mǎn)足供暖最低生產(chǎn)負(fù)荷后最大限度采取限產(chǎn)措施。另外，內(nèi)礦方面，河北地區(qū)限產(chǎn)重啟，部分選礦廠再次關(guān)停。短期限產(chǎn)對(duì)鐵礦供需都有影響，中長(zhǎng)期看，鐵礦供需基本面改善利于打開(kāi)向上空間。

策略：短期謹(jǐn)慎看多。重點(diǎn)關(guān)注近月及03合約。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動(dòng)、鋼價(jià)大幅下跌

焦炭、焦煤：供需兩旺，成材帶動(dòng)原料繼續(xù)走高

期貨方面，昨日日盤(pán)煤焦小幅下跌，焦煤主力1905合約收盤(pán)跌0.38%，焦炭主力1905合約收盤(pán)漲0.46%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格下跌10元至2250元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格維持至2200元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持197美元/噸，折算成人民幣1611元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，目前焦企焦炭庫(kù)存小幅累積，產(chǎn)能利用率小幅提升，運(yùn)費(fèi)小幅下跌，市場(chǎng)觀望情緒較多。近日唐山等地區(qū)因環(huán)保力度增加，鋼廠高爐陸續(xù)檢修，焦炭需求下滑，焦炭?jī)r(jià)格暫穩(wěn)。焦煤方面，受焦炭低價(jià)影響，短期焦煤成交滑落。但年底前煤礦產(chǎn)量下滑，部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)力度增加，運(yùn)輸受阻。綜合來(lái)看，短期焦炭呈緊平衡格局，焦煤年底前供應(yīng)偏緊，不具備大幅下跌條件。此外，唐山燒結(jié)全停，成材供給減少，成材強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)煤焦盤(pán)面上漲。

策略：焦炭方面：中性，短期徐州等地區(qū)限產(chǎn)力度加強(qiáng)，焦炭供給收緊，整體仍呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。焦煤方面：中性，關(guān)注遠(yuǎn)月多單建倉(cāng)機(jī)會(huì)。套利方面：無(wú)。

風(fēng)險(xiǎn)：采暖季限產(chǎn)實(shí)施力度，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)塌陷，下游成材需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。