鋼材：環(huán)保政策再轉(zhuǎn)向，供給有望主動(dòng)收縮

觀點(diǎn)：近日中國(guó)生態(tài)文明論壇上限產(chǎn)話題再度成為熱點(diǎn)，全國(guó)環(huán)保廳局長(zhǎng)達(dá)成共識(shí)，禁止一刀切，敢于切一刀。從上周開(kāi)始，唐山和徐州地區(qū)陸續(xù)發(fā)布了供暖季的限產(chǎn)政策，雖然最終落地仍有待觀察，但部分企業(yè)已經(jīng)開(kāi)展了停限產(chǎn)措施。另有部分由于由于前期虧損企業(yè)主動(dòng)停產(chǎn)檢修。預(yù)計(jì)未來(lái)產(chǎn)量仍會(huì)緩慢下降，但不會(huì)出現(xiàn)以往一刀切式的產(chǎn)量大幅下降。同時(shí)，隨著近期消費(fèi)預(yù)期的回暖，鋼價(jià)普遍呈現(xiàn)小幅反彈的趨勢(shì)。

策略：謹(jǐn)慎看漲。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：鋼廠補(bǔ)庫(kù)，礦價(jià)明顯拉漲

觀點(diǎn)：鐵礦現(xiàn)貨市場(chǎng)交易穩(wěn)中有升，隨著鋼價(jià)的企穩(wěn)回升，鋼廠重新獲得利潤(rùn)之后有明顯的補(bǔ)庫(kù)行為。另外，內(nèi)礦方面，河北地區(qū)限產(chǎn)重啟，部分選礦廠再次關(guān)停。外礦發(fā)貨維持低位，巴西發(fā)貨出現(xiàn)減量，使得礦價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺。中長(zhǎng)期看，鐵礦供需基本面改善利于打開(kāi)向上空間。

策略：短期謹(jǐn)慎看多，套利方面可繼續(xù)做縮盤(pán)面利潤(rùn)。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動(dòng)、鋼價(jià)大幅下跌

 焦炭、焦煤：限產(chǎn)進(jìn)行時(shí)，關(guān)注政策導(dǎo)向

期貨方面，昨日日盤(pán)煤焦?jié)q跌互現(xiàn)，焦煤主力1905合約收盤(pán)跌1.11%，焦炭主力1905合約收盤(pán)漲0.6%。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2280元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格維持至2200元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格下跌1美元至197美元/噸，折算成人民幣1612元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)維穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，徐州、陜西等地區(qū)因環(huán)保限產(chǎn)影響開(kāi)工率下滑較大，主產(chǎn)地除個(gè)別焦企因環(huán)保小幅限產(chǎn)其他焦企普遍開(kāi)工正常。目前北方部分鋼廠高爐檢修，需求有所下滑，且鋼廠有意控制焦炭到貨量，焦企庫(kù)存小幅累積，供需格局較為均衡。焦煤方面，近期焦炭?jī)r(jià)格持穩(wěn)，短期高價(jià)煤價(jià)有所回落，成交較為清淡。呂梁地區(qū)高硫主焦價(jià)格普遍回落。綜合來(lái)看，隨著近期限產(chǎn)力度的小幅增加，焦煤需求有所下滑，且焦企焦煤庫(kù)存水平尚可，短期供需維持緊平衡狀態(tài)。

策略：焦炭方面：謹(jǐn)慎看漲，短期徐州等地區(qū)限產(chǎn)力度加強(qiáng)，焦炭供給收緊，且遠(yuǎn)月貼水幅度較大，可輕倉(cāng)逢低做多。焦煤方面：謹(jǐn)慎看漲，近期焦煤成交小幅下滑，但山東礦難等因素依舊導(dǎo)致供給較為緊張。

風(fēng)險(xiǎn)：采暖季限產(chǎn)實(shí)施力度，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)塌陷，下游成材需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。