鋼材：臨時(shí)限產(chǎn)提振鋼價(jià)

觀點(diǎn)：近期黑色走現(xiàn)貨帶動(dòng)期貨下跌邏輯，現(xiàn)貨市場上，成材高產(chǎn)量遇上日漸式微的需求，疊加價(jià)格高企令貿(mào)易商冬儲(chǔ)望而卻步，現(xiàn)貨下跌壓力較大。該矛盾在10月份及之前一直存在，但彼時(shí)終端需求較為火熱，市場對(duì)危機(jī)意識(shí)不充分，近期隨著需求減弱，市場形成一致預(yù)期，因此悲觀蔓延，并在美股、原油大跌等外部因素刺激下演化為恐慌，價(jià)格下跌較為流暢。預(yù)計(jì)短期隨著區(qū)域性污染天氣致限產(chǎn)增加，鋼價(jià)或有階段性反彈，但不改價(jià)格中樞繼續(xù)下移趨勢。

策略：中性。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：跟隨鋼價(jià)急跌反彈

觀點(diǎn)：原料端的價(jià)格變化充分表現(xiàn)出企業(yè)行為對(duì)短期行情的影響。在鋼價(jià)大幅下跌，鋼廠利潤急劇收縮情況下，市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律令鋼廠轉(zhuǎn)而壓縮原料價(jià)格，并且也出現(xiàn)了集體性的拋售行為，令期貨價(jià)格一度跌停。預(yù)計(jì)隨著鋼價(jià)反彈及拋售行為減少，礦價(jià)有望短期超跌反彈。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動(dòng)、鋼價(jià)大幅下跌

焦炭、焦煤：期現(xiàn)分化，短期煤焦現(xiàn)貨延續(xù)弱勢

期貨方面，昨日日盤煤焦小幅反彈，焦煤主力1901合約收盤漲1.8%，焦炭主力1901合約收盤漲2.07%。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭價(jià)格下跌50元至2550元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格下跌100元至2400元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持206.5美元/噸，折算成人民幣1698元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場偏弱運(yùn)行。焦炭方面，主流市場焦炭第三輪提降已基本落地，邯鄲鋼廠繼續(xù)計(jì)劃進(jìn)行第四輪提降。目前部分鋼廠由于鋼價(jià)近日連續(xù)下跌已小幅虧損，打壓原料價(jià)格意圖仍較為強(qiáng)烈。近日由于空氣質(zhì)量較差，山東、河北等地鋼廠緊急限產(chǎn)，焦企出貨受阻。此外，徐州焦企也因空氣質(zhì)量較差緊急限產(chǎn)70%，當(dāng)?shù)卮a頭全部停工。焦煤方面，中硫煤資源較為緊缺，部分配煤煤種由于前期焦企囤貨較多，短期供給相對(duì)充足。綜合來看，昨日煤焦現(xiàn)貨疲弱，但盤面止跌企穩(wěn)，已跌至低位，有一定支撐。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影響，鋼廠利潤收縮壓制上游焦價(jià)，暫時(shí)觀望。焦煤方面：中性，短期焦煤供給大幅縮減，進(jìn)口持續(xù)惡化，需求仍較為旺盛，但成材持續(xù)走跌，壓制原料價(jià)格。

風(fēng)險(xiǎn)：采暖季限產(chǎn)實(shí)施力度，鋼廠利潤繼續(xù)塌陷，下游成材需求增長不及預(yù)期。