鋼材：未到拐點(diǎn)時(shí)，深跌不見底

觀點(diǎn)：昨日現(xiàn)貨及期貨價(jià)格繼續(xù)下挫，成交低迷。目前部分高成本鋼廠，如東北地區(qū)已出現(xiàn)虧損，預(yù)計(jì)后續(xù)隨著現(xiàn)貨繼續(xù)下跌，鋼廠虧損面增加后，才會(huì)對(duì)產(chǎn)量有實(shí)質(zhì)性減少，從而支撐鋼價(jià)�，F(xiàn)貨尚未跌至冬儲(chǔ)價(jià)位，亦未構(gòu)成實(shí)質(zhì)性檢修減產(chǎn)，預(yù)計(jì)仍有向下空間。目前基差收縮至400以內(nèi)，北方現(xiàn)貨對(duì)應(yīng)基差已收縮至100以內(nèi)，后續(xù)若鋼廠、貿(mào)易商賣出盤面套保，則期貨端也面臨向下壓力。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：成交萎縮，觀望濃厚

觀點(diǎn)：昨日鐵礦市場(chǎng)價(jià)格慘淡，期現(xiàn)繼續(xù)同步下跌，貿(mào)易商不愿接貨，鋼廠采購(gòu)意愿下降，觀望氛圍濃厚情況下，價(jià)格呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩，更多需要關(guān)注成材端企穩(wěn)時(shí)機(jī)。目前鐵礦期現(xiàn)基差以PB粉為標(biāo)的基差出現(xiàn)收縮，以金布巴為標(biāo)的基差仍在小幅擴(kuò)大，預(yù)計(jì)基差修復(fù)邏輯兌現(xiàn)時(shí)間后移，短期不構(gòu)成主要矛盾。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動(dòng)、鋼價(jià)大幅下跌

焦炭、焦煤：煤焦市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)

期貨方面，昨日日盤煤焦?jié)q跌分化，焦煤主力1901合約收盤漲0.73%，焦炭主力1901合約收盤跌1.65%。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格下跌50元至2550元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格下跌100元至2300元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持206美元/噸，折算成人民幣1697元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。焦炭方面，主流市場(chǎng)焦炭第三輪提降逐步落地中，邯鄲地區(qū)計(jì)劃進(jìn)行第四輪100元/噸提降。目前焦企庫(kù)存仍處低位，但下游鋼廠由于利潤(rùn)收縮，且部分鋼廠后期安排檢修，接貨速度放緩，繼續(xù)打壓焦價(jià)。市場(chǎng)心態(tài)普遍較弱，焦價(jià)仍維持下跌。焦煤方面，受焦炭?jī)r(jià)格下跌焦企利潤(rùn)下滑影響，焦煤價(jià)格短期維持弱勢(shì)，焦企采購(gòu)積極性下降。部分煤種價(jià)格下調(diào)20-30元/噸。綜合來(lái)看，短期煤焦市場(chǎng)走勢(shì)偏弱，但低硫煤資源依舊緊俏，焦煤基本面仍較為良好。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影響，鋼廠利潤(rùn)收縮壓制上游焦價(jià)，暫時(shí)觀望。焦煤方面：中性，短期焦煤供給大幅縮減，進(jìn)口持續(xù)惡化，需求仍較為旺盛，但成材持續(xù)走跌，壓制原料價(jià)格。

風(fēng)險(xiǎn)：采暖季限產(chǎn)實(shí)施力度，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)塌陷，下游成材需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。