日前，在由中財(cái)期貨與中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)共同主辦、大連商品交易所支持的2018年第四季度煤焦礦市場(chǎng)形勢(shì)研討會(huì)上，來(lái)自宏觀(guān)研究領(lǐng)域的專(zhuān)家從多個(gè)維度對(duì)四季度黑色系表現(xiàn)進(jìn)行了預(yù)判，絕大多數(shù)人對(duì)焦炭持看多觀(guān)點(diǎn)。

　　在眾多專(zhuān)家看來(lái)，產(chǎn)能優(yōu)化逐步落地，焦炭?jī)r(jià)格四季度將維持強(qiáng)勢(shì)，龍頭企業(yè)或?qū)⒗^續(xù)受益，強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者愈弱的“馬太效應(yīng)”逐漸顯現(xiàn)。山西焦化、中融新大、旭陽(yáng)焦化等獨(dú)立焦化龍頭企業(yè)環(huán)保安全優(yōu)勢(shì)明顯，在嚴(yán)格的去產(chǎn)能和環(huán)保督查中表現(xiàn)良好，盈利能力將持續(xù)處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　宏觀(guān)層面，金銳投資總經(jīng)理丁銳表示，7月底相關(guān)重要會(huì)議明確，國(guó)內(nèi)去杠桿之后，從商品領(lǐng)域來(lái)看，短期內(nèi)流動(dòng)性放松加上基建見(jiàn)底帶來(lái)的供需邊際改善，令商品有向上修復(fù)動(dòng)力。

　　環(huán)保、產(chǎn)業(yè)角度，上海華義晉嘉企業(yè)發(fā)展有限公司運(yùn)營(yíng)總監(jiān)焦玉娟認(rèn)為，藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年計(jì)劃已進(jìn)入攻堅(jiān)期，環(huán)保政策對(duì)于限產(chǎn)范圍、生產(chǎn)環(huán)節(jié)以及排放指標(biāo)種類(lèi)都有了更高的要求。在實(shí)踐中，部分中小型焦化企業(yè)落實(shí)環(huán)保改造存在難度，焦化行業(yè)去產(chǎn)能和行業(yè)整合的大背景已非常明確。

　　2019年將是焦炭實(shí)質(zhì)化去產(chǎn)能的一年。雖然環(huán)保限產(chǎn)“一刀切”被明確禁止，但一廠(chǎng)一策、如何差異化執(zhí)行環(huán)保限產(chǎn)仍存在不確定性。由于焦化企業(yè)背負(fù)巨大的環(huán)保壓力，將出現(xiàn)階段性供需錯(cuò)配，并因此造成焦炭?jī)r(jià)格大幅波動(dòng)。焦炭?jī)r(jià)格在未來(lái)一兩年內(nèi)易漲難跌，因此看好焦化行業(yè)利潤(rùn)。此外，國(guó)慶長(zhǎng)假后，山西產(chǎn)能優(yōu)化方案及安徽、新疆、長(zhǎng)三角等多地涉及采暖季限產(chǎn)政策密集公布，出乎市場(chǎng)預(yù)期。限產(chǎn)落地，對(duì)供給預(yù)期進(jìn)行了“再糾偏”，焦化企業(yè)整體限產(chǎn)力度或維持中性偏強(qiáng)。

　　海通期貨研報(bào)認(rèn)為，四季度限產(chǎn)城市鋼廠(chǎng)及焦化廠(chǎng)執(zhí)行錯(cuò)峰限產(chǎn)將影響煉焦煤絕對(duì)消費(fèi)量，但是下游企業(yè)利潤(rùn)高企冬儲(chǔ)力度或較強(qiáng)，雙焦整體供應(yīng)“量縮價(jià)漲”。統(tǒng)計(jì)顯示，今年前8個(gè)月，國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)量2.86億噸，累計(jì)同比下滑2.90%，增速連續(xù)10個(gè)月告負(fù)。而從單月同比來(lái)看，國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)量更是連續(xù)14個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。截至10月8日，四大港口焦炭庫(kù)存總量連續(xù)第六周下降，至223萬(wàn)噸，創(chuàng)出了年內(nèi)新低，同比降幅達(dá)12.4%。同時(shí)，鋼材市場(chǎng)限產(chǎn)預(yù)期放松，鋼企生產(chǎn)積極性較高，原材料采購(gòu)意愿較強(qiáng)，焦炭需求旺盛，因此，港口焦炭庫(kù)存、獨(dú)立焦化企業(yè)庫(kù)存及鋼廠(chǎng)焦炭可用天數(shù)也在下降。

　　綜合來(lái)看，環(huán)保限產(chǎn)疊加產(chǎn)能優(yōu)化逐步兌現(xiàn)，下游螺紋鋼或振蕩上行形成支撐，港口庫(kù)存迅速去化后補(bǔ)庫(kù)再起，上下游庫(kù)存良性，成本端焦煤現(xiàn)貨挺價(jià)支撐，焦炭有望上沖2700元/噸前期高位。

　　在國(guó)內(nèi)“雙焦”雙雙下滑的同時(shí)，A股關(guān)聯(lián)公司產(chǎn)量卻出現(xiàn)攀升，焦煤、焦炭期貨/現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，涉及焦炭生產(chǎn)的A股11家公司，2018年上半年合計(jì)焦炭產(chǎn)量1696.85萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)4.08%。其中，僅有3家企業(yè)產(chǎn)量出現(xiàn)同比下滑，部分企業(yè)產(chǎn)量同比增速突破30%。受益于價(jià)格攀升，納入申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)的焦炭加工板塊的8家A股公司，今年上半年凈利潤(rùn)均錄得上漲，其中山西焦化漲幅高達(dá)4038.96%。中融新大焦化企業(yè)前三季度利潤(rùn)率則保持每月20%以上的增幅。“現(xiàn)在最賺錢(qián)的就是焦化板塊，每個(gè)月有4個(gè)億的現(xiàn)金流�！痹撈髽I(yè)負(fù)責(zé)人日前透露。