鋼材：延續(xù)強(qiáng)勢邏輯

昨日日盤黑色品種漲跌互現(xiàn)，螺紋1810合約漲0.1%。熱軋1810合約跌0.64%。唐山普方坯含稅出廠價3800元/噸，較前一交易日上漲10元/噸；北京報價4070-4090元/噸，與上周五持穩(wěn)，杭州沙鋼4260元/噸，較上周五漲40-50元，廣州價格差異較大，主流資源4420元/噸，二線資源4370元/噸。

觀點(diǎn)：鋼材供緊需穩(wěn)，維持強(qiáng)勢邏輯。昨日期貨盤面貼水217元，較上周有所修復(fù)，煉鋼利潤維持在千元以上。現(xiàn)貨方面購銷維持正常，不過廣州地區(qū)因價格偏高，需求端采購存在一定收縮。在唐山、常州等地的環(huán)保限產(chǎn)實(shí)施情況下，供應(yīng)有望進(jìn)一步下降。需求短期來看有韌性，但也有因資金緊張或是貨價過高而放緩的風(fēng)險。目前鋼材庫存整體處于歷史同期低位，使得價格易漲難跌。

策略：看多，震蕩偏強(qiáng)。套利方面：螺紋鋼、熱軋卷板10-1正套逢低介入，逢低做多材礦比。

風(fēng)險：環(huán)保檢查不及預(yù)期、下游需求大幅下跌、貿(mào)易摩擦再起

鐵礦：價格中樞上移，短期高位震蕩

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于488.5元/噸，較前一交易日下跌0.61%。普氏指數(shù)66.95美元，較上一交易日下跌0.4美元。

觀點(diǎn)：經(jīng)過上周五的補(bǔ)漲，鐵礦盤面貼水一度受窄至26元/噸，昨日鐵礦跟漲乏力，期貨貼水?dāng)U大至38元。我們認(rèn)為近期鐵礦上漲已完成價格中樞上移，短期有鋼價和鋼廠利潤做支撐，預(yù)計鐵礦短期高位震蕩，中期偏空運(yùn)行，可逢低做多材礦比套利。

策略：中性，短期高位震蕩。套利方面：逢低做多材礦比。

風(fēng)險：環(huán)保檢查不及預(yù)期、人民幣大幅升值

焦炭、焦煤： 鋼焦博弈，焦炭現(xiàn)貨觸底反彈

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約均有上漲，焦煤主力1809合約收盤漲0.04%，焦炭主力1809合約收盤漲4.22%；夜盤煤焦期貨小幅震蕩。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級冶金焦炭價格上漲100元至2200元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1975元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格維持165.75美元/噸，折算成人民幣1352.89元/噸。

觀點(diǎn)：昨日焦市整體平穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，山西部分焦企提漲50-100元/噸，已基本落實(shí)，目前焦化利潤尚可，開工率偏高，焦企送貨積極，采購較為輕松，下游鋼廠仍有意控制到貨量，近期盤面拉漲，貿(mào)易商采購需求增多，短期供應(yīng)仍偏寬松，但近日常州公布限產(chǎn)清單，進(jìn)一步加強(qiáng)限產(chǎn)預(yù)期。焦煤方面，煉焦煤庫存依舊維持高位，下游采購較為謹(jǐn)慎，山西地區(qū)部分洗煤廠仍在關(guān)停，后期環(huán)保限產(chǎn)對焦煤需求預(yù)期有所降低。綜合來看，短期內(nèi)雖然市場心態(tài)逐漸轉(zhuǎn)好，但供需結(jié)構(gòu)并未徹底改善，焦鋼博弈加劇，呈高位震蕩格局。

策略：焦炭主力合約升水現(xiàn)貨，環(huán)保利多遠(yuǎn)月，短期以震蕩格局思路對待，暫時觀望。套利方面：盤面升水現(xiàn)貨，做擴(kuò)焦化利潤，多焦炭1901拋焦煤1901。焦煤觀望。

風(fēng)險：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，山西、陜西焦化行業(yè)環(huán)保治理力度，常州限產(chǎn)進(jìn)度和力度，徐州焦化復(fù)產(chǎn)進(jìn)度和幅度